倍特期货：5月16日早盘

　　股市震荡反弹 等待回撤入手时机

　　观点：消息面上，央视：习近平在记者会上表示，各方在一带一路峰会上达成共识，通过了公报，同意推动全球化。一带一路建设已经进入全面展开的新阶段，各国政策协调不断加强。重大经贸项目加快实施，基础设施联通网络正在形成，贸易投资便利化不断提高。中方将在2019年举行第二届“一带一路”高峰论坛。银监会：近日印发《2017年立法工作计划的通知》。通知要求，立法工作要把防控金融风险放到更加重要的位置；通知称，要针对突出风险，及时弥补监管短板，排查监管制度漏洞，完善监管规制，加快对银行股东代持、资管业务、理财业务等重点领域的立法工作。Shibor：隔夜Shibor报2.7160%，下跌7.51个基点；1周期Shibor报2.8833%，下跌2.74个基点；3个月Shibor报4.4184%，上涨0.96个基点，升至3月末以来高位。市场方面，昨日股市上涨反弹，主要是央行出面解读了缩表的情况，使得市场对未来央行继续缩表的悲观预期改变，市场多头重新发力。我们认为目前股市下跌完毕，市场将会重新上涨。

　　交易策略方面，等待股指二次回撤，IF1706合约可考虑在3310附近入手多单。

　　(倍特期货 杜辉)

　　铜弱势后的震荡

　　伦敦铜继续围绕5550美金震荡调整，伦敦上海库存均下降，昨天伦敦库存继续下降。本周伦敦铜第三个周三，伦敦交货压力暂缓，国内昨天5月最后一个交易日，国内铜现货中性偏弱，短期不支持价格大跌，交割后持仓下60万手，交易上看难摆脱真的行情。后续走势看中国随后的消费情况和进口情况。由于今年中国进口铜持续低迷，国际市场铜充足，伦敦一直维持贴水状态。最近一段时间国内资金在商品上做空主动，但是后续再下台阶需要基本进一步配合，交易上仍然建议持有原来的空头观望，不追空，有反弹靠近46000附近价格再加空。

　　(倍特期货策略分析师 许劲松)

　　金银冲高回落 反弹态势仍维持

　　【外盘、消息】隔夜，COMEX金报收于1233.3，日线上影小阳突破10日均线，日均线及MACD下行开口收窄，短线反弹维持，但周线弱势未有效改变，支撑1220，压力1240；COMEX银报收于16.650，日线上影中阳，5日均线及MACD向上勾头，短线反弹维持，关注5周均线压力，短线支撑16.5，压力16.9。

　　消息面：美国5月纽约联储制造业指数-1，预期7.3，前值5.2。美国5月NAHB房产市场指数70，创2005年以来第二个高位，预期68，前值68。欧洲央行执委Praet称，欧元区经济仍然需要“高度的”刺激，通胀压力仍然低迷。

　　【基金持仓】最新的黄金ETF持仓851.89吨，较前一日持平；白银ETF持仓量10531.96吨，较前一日持平。

　　【期货走势】昨晚内盘方面，沪金、沪银期价高开后震荡回落。沪金上穿10日均线，日均线及MACD下行开口继续收敛，但周线弱势未变，短线仍属反弹与修正；沪银日线反弹维持，但临近3月低点一线，再上方还面临缺口的技术压力，进一步上行空间暂时谨慎。基本面上，5月纽约联储制造业指数在去年10以来首次降为负值，美元受到影响继续回落。欧元区央行官员维持宽松言论，之前欧央行和英国央行会议均维持宽松政策不变。中国人民银行称4月再度扩表。受此影响，金银期价短线反弹走势维持。但基金持仓的下降，以及市场对6月份美联储加息顾虑仍在，对于金银短期反弹空间和持续性仍须保持谨慎。AU1712支撑278，压力282；AG1712支撑4050，压力4190。

　　【操作策略】金周线弱势未修复，日线反弹修正，1712暂时观望，如反弹不过压力再空；银中期宽幅区间，短线反弹修正，1712暂时观望或短线交易。

　　(倍特策略分析师： 张中云)

　　基本面继续弱化 胶反弹乏力 跌势不改

　　受到原油企稳连续反弹影响，前期国内最弱的化工系开始出现集体反弹，胶也受到化工系整体走强带动，昨天盘中跟随反弹，但主动推高资金依旧不多，仍属于弱势反弹。5月摘牌后，总交割量超过8万吨，真实出库用于终端消费料很有限，多数还是买近抛远套利盘，将库存矛盾继续后移，对走势影响不大。胶长期逐月升水结构，决定了在新胶开割后，累库过程还将继续，去库存化道路远未开始，胶价离真正见底尚需时日。基本操作策略仍不需要太大改变，趋势空单坚持持有；9月新空阻击点位继续设在13800附近，短空止损点14300.

　　(倍特策略分析师：马学哲)

　　聚烯烃期货升水不利于反弹

　　【现货市场】5月15日国内PE生产企业线性生产比例34.77%，停车比例19.50%；PP粒生产企业拉丝生产比例30.724%，停车比例17.62%。7042出厂价：齐鲁石化华北8900、扬子石化华东8950、广州石化华南9100、兰州石化西南8700、大庆石化东北8800；T30S出厂价：齐鲁石化华北7500、镇海炼化华东7900、大连有机华南7800、兰化西南7550。神华煤化工竞拍情况：LLDPE挂卖量800吨，成交率85.1%；PP挂卖量4393吨，成交率75.0%。

　　【期货走势】L1709-L1801价差55(+15)，PP1709-PP1801价差-24(+23)，L1709-PP1709价差1346(+24)。L1709完全站上日线布林中轨和5周均线，收盘价高于40日均线、10周均线以及60周均线。PP1709同样反弹，但日线受到布林中轨压制，也未确认站稳5周均线。期货对现货转为升水状态，按照聚烯烃过往规律看，期货升水状态维持时间不长，如果近期现货未有调涨的话，估计反弹不能延续。

　　【今日涨跌】震荡

　　【操作策略】期货现反弹迹象，空单撤退。但反弹节奏可能受升水干扰，关注现货定价策略。L1709支撑8800、压力9230，压力8840，PP1709支撑7550、压力7900。

　　(倍特期货 陈吟)

　　沥青冲击2530压力

　　【现货市场】国内市场主流成交区间：东北2650-2850、华北2500-2650、山东2500-2550、西北3100-3750、华南2480-2550、华东2450-2550、西南2850-2950。进口重交CFR完税价格成交区间：华南2650-2850、华东2650-2900、北方2650-2900。

　　【期货走势】布油指数收盘价52.11(+1.64%)、美油指数收盘价49.43(+1.81%)。Bu1709夜盘未能突破2530压力，但日线重心呈现上移趋势，布林上、下轨向中间收缩，技术面整体呈现转好趋势，日盘仍有突破可能。夜盘未能突破2530压力期货维持贴水状态。上游原油反弹，沥青成本端支撑走强，部分装置检修或者转产焦化料导致供应下滑，下游南方道路施工虽仍受到天气影响未能复苏，但西北需求已经明朗，基本面有小幅好转。

　　【今日涨跌】偏强震荡

　　【操作策略】沥青利空已消化，暂无下行风险，低位多单可持有，Bu1709短期支撑2430、压力2600。

　　(倍特期货 陈吟)

　　郑醇或进入筑底震荡模式

　　【现货】：陕西1950，川渝2250，两湖2350，河南2130，内蒙1900，苏州2280，宁波2350，山东2200，华南2350，东北2300.CFR中国260美元/吨.

　　【盘面】据卓创了解，供需面：内地局部地区装置检修，供需面暂时进入僵持局面，但下游整体放量一般。近期国际原油因欧佩克延长减产协议的可能性增加影响逐步震荡走高，盘中化工品亦整体出现企稳迹象。虽然郑醇的盘面走势仍显低迷，但上游端动煤与原油在后市预期上均存抗压能力，因此在成本端上存有支持。另外下游方面，江苏盛虹MTO的开工或对整个沿海MTO市场产生积极影响，后期烯烃复工预期面较为向好，且当前港口库存压力并不大，预计后面炒作支撑题材将逐步显现。操作上，前期的偏空格局应做好逐步调整准备，预计近期节奏或以震荡筑底形式展开。

　　【操作建议】：重心下移后短时仍显偏压，但化工品下移节奏整体收敛，前空单背靠2260持有，短线反手试多亦可以此参考。

　　(倍特期货 李闯)

　　玻璃整理趋上节奏维持

　　【现货】：交割厂库5mm白玻价格参考：河北安全1320，河北德金1288，河北迎新1480，滕州金晶1520，湖北亿钧1490，武汉长利1540.

　　【盘面】据卓创了解，周末国内浮法玻璃市场大稳小动，延续偏稳运行态势。盘中玻璃变化不大，基本维稳在区间内运行，短期操作提示上亦难有大的改动，这里仍然强调玻璃自身基本面的抗跌性，至少目前对于中期做空看法并不给予赞同，选择低位布局多单更宜。后面操作上依然建议关注三个点位区域：1200、1250、1300，这是一个区间，短线多空可依托各点位做盈损参考，趋势上仍以右侧思路做试多布局。

　　【操作建议】：趋势上维持整理趋上节奏，短期尚未脱离1200-1300区间节奏，日内短多保护参考1260.

　　(倍特期货 李闯)

　　郑煤低位偏稳调整

　　【现货】：港口5500大卡港口指导价格参考：秦皇岛港山西优混590-600元/吨，京唐港590-600元/吨。秦皇岛港实际成交价：590-600元/吨(来源：卓创)

　　【盘面】：秦皇岛港口库存5.12日589万吨(5.11日577.5万吨)：截至5月15日，沿海六大电厂平均库存量为1210.2万吨，平均日耗62.5万吨，可用天数18.2天。日前，2017年煤炭去产能实施方案指出，坚持落后产能应退尽退、能退早退，2017年退出煤炭产能1.5亿吨以上。根据方案要求，列入2017年去产能任务的煤矿要确保在8月底前实现停产，11月底前退出，今年的煤炭去产能任务已完成一半。4月份，全国火力绝对发电量同比增长5.7%；水力绝对发电量同比下降5.4%。1-4月份，全国火力绝对发电量同比增长7.2%；水力绝对发电量同比下降4.5%。火力发电依然维持偏强态势，然水力发电形势并未有预期的好。另外，4月全国原煤产量同比增加9.9%，这一数据反映了当前煤矿产量正进入积极恢复阶段，极大的稀释了下游需求支撑。就目前的产业链数据预期来看，今年的煤价将大概率围绕年度长协基准波动，后市具体走向还需有待证伪。

　　【操作建议】前期空单以10日线保护，后面预期下跌空间不大，前空单可参考500-510区域做减持反手参考。

　　(倍特期货 李闯)

　　焦煤焦炭下跌

　　【现货市场】现货市场，数据方面，4月份，全国原煤产量29453万吨，同比增长9.9%。2017年1-4月份全国累计生产原煤110828万吨，同比增长2.5%，今年以来累计同比首增。4月全国焦炭产量3832万吨，同比增长5.9%；1-4月全国粗钢水泥产量14551万吨，同比增长5.1%。价格方面， 唐山焦炭市场僵持博弈，二级(CSR55)本地资源承兑到厂价1780-1800元/吨，优质(CSR60)1900-1910元/吨，成交一般；山西焦炭市场维弱，太原一级焦承兑出厂价1800-1830元/吨。综合来看，下游价格压制，焦煤焦炭供应渐松，供需变化已经形成，以偏空操作为主。

　　【期货走势】下游压制，自身供应宽松，压力位附近试探空单。

　　【今日涨跌】下跌

　　【操作策略】焦煤焦炭，若有压力位附近空单继续持有，不建议追空。焦煤压力位1050，焦炭1560。

　　(倍特策略分析师：范宙)

　　白糖试多参与

　　【外盘】ICE 7月原糖合约收涨0.1美分，或0.6%，报15.61美分/磅。受商品普涨提振。

　　【消息】1.5月15日现货报价：柳州中间商报价6700元/吨，上调10元/吨，成交一般。南宁中间商报价6740元/吨，报价不变，成交一般。2.缅甸时报报道称，该国食糖与相关产品加工制造商协会主席表示，缅甸政府需要建立一个使食糖出口合法化的市场。他表示，缅甸糖大部分向中国非法出口，但中国已经开始打击走私贸易。3.本周越南蔗糖产业协会发布信息称，4月份越南食糖库存增加，达到71.75万吨，创2014年以来新高。越南食糖库存增加是由于农历新年过后的需求减少和对中国的食糖出口减缓导致的。

　　【期货走势】原糖继续保持低位调整格局，内外价差维持高位，巨量仓单及走私糖令市场担忧，但是国内现阶段毕竟是政策市，在保供稳价精神下及夏季消费旺季到来，将对糖价提供支撑。因此目前糖市多空博弈加剧，方向仍未明朗，等待贸易救济案落地。当前夜盘延续反弹走势，突破6680一线压制，操作中可轻多尝试。

　　【操作策略】建议观望或短线依托6680轻多尝试。

　　(倍特期货：梁洪铭)

　　以上所载观点仅供参考，凭此入市风险自担！