午评：去库存影响棉震荡上行 鸡蛋再度下探

　　05月15日早盘，去库存影响棉震荡上行，鸡蛋再度下探。截至中午收盘，棉花上涨3.4%，PVC上涨3.3%，塑料上涨2.16%，PP上涨2.12%，沥青上涨2.04%，螺纹下跌0.2%。

　　鸡蛋方面：据钢联资讯消息，新纪元期货分析师也指出，3月底，鸡蛋期货1709合约一度升水近2000点，是历史极值，升水幅度70%-80%。此前价格计入较多的预期性交易因素，市场对中秋月合约给予较高的价格期望，但因供给过剩矛盾激化，现货持续低迷，引发了期现价差提前收敛。展望后市，5月中下旬受端午节备货提振，现货可能小幅上涨2-3毛/斤，目前鸡蛋期货近月合约已基本调整至平水状态，1709合约也调整至3500-3600元/吨附近，“9-1反套”资金有获利离场迹象，前期利空因素基本释放，短期鸡蛋期货有望止跌反弹，可能由“近弱远强”格局转为“近强远弱”格局。

　　棉花方面：据金投期货网消息，美国旧作出口情况一直非常靓丽，截止2017年5月4日，美国累计净签约出口2016/2017年度棉花320.5万吨，完成出口预估的101.5%，这样的成绩还是在旧作出口预估不断上调的背景下完成的。这就导致美国旧作库存非常紧张，仅剩69.7万吨，库存消费比也处于18%的低位。然而，未点价销售合约的数量折合240万吨棉花，基金净多折合245万吨棉花，对比之下旧作尤其显得紧张。这点燃了行情爆点，震荡上涨的软逼仓行情演变为轧空式暴涨。距离7月交割仅剩两个月的时间，留给未点价盘的时间已经不多了，如果任由行情自由发展，七月美棉或将见到93美分/磅。基本面上，笔者采用其他地区棉花反向出口美国的假设来推演逼仓目标位，CotlookA目前价格为86.4美分/磅，加上回运至美国的运费和保险，价格也指向约93美分/磅。

　　综上所述，在全球棉花市场去库存的大背景下，棉价的大格局是震荡上行，处于历史低位棉花形成了明显的价值洼地，基金对棉花的配置需求空前高涨，形成了基金净多对垒未点价盘的逼仓格局。5月的USDA报告，既确认了新年度全球棉花去库存的趋势延续，又确认了美国旧作紧张的现实，彻底点燃爆点，旧作7月合约由震荡上涨演变为轧空式暴涨，后市或将挑战93美分/磅的高位。