迈科期货：5月16日商品早评

　　第1页: PTA早评:短期氛围好转，延续低多思路第2页: 聚烯烃早评：宏观利好提振短时氛围，而中期压制并未解除第3页: 糖价继续等待方向选择，棉花跟随外盘冲高回落第4页: 轮企开工率结束连跌但仍低于往年同期 第5页: 贴水幅度较大 黑金跌幅受限第6页: 中国数据疲弱，金属反弹空间有限

　　周二中国公布4月主要数据，除房地产投资外，其它数据增速全面放缓，4月工业增加值同比增长6.5%,增幅下滑1.1个百分点，前四月固定资产投资增长8.9%，较前3月增速下滑0.3个百分点，其中民间固定资产投资增速6.9%，较前值下滑0.8个百分点，社会商品零售总额增长10.7%，亦低于前值0.2个百分点，只有房地产投资增速9.3%，增速比前三月提高0.2个百分点，土地购置面积同比增长8.1%，增速都创了两年多的新高。另外房地产开发企业到位资金、商品房销售、新开工面积等增速都较前值下滑。加上此前公布的PMI、进出口、货币供应等数据，基本可以反映出制造业和投资增速全面放缓，本轮经济反弹小周期拐点已现，唯一保持增长的只有房地产投资，但销售、新开工面积等先行指标已持续下滑，暗示房地产投资增长也将要拐头。数据不利，但股市之前已持续大幅下跌，因此金融市场维持上周末央行喊话维稳及补充流动性带来的反弹。考虑到6月国内银行半年考核和美联储加息，资金压力只会更加紧张，难有理由乐观。美欧方面，昨日美国地方联储公布的制造业指数大降，不过欧洲方面法德政局有望平衡过渡，美欧股市都继续上涨。另外沙特和俄罗斯表示将支持延长石油减产协议到明年初，油价继续上涨。

　　国内商品更多跟随A股的节奏，反映宏观经济及资金面对市场情绪的影响。基金属昨日继续小幅反弹，伦铜升至5600美元上方，为连续一周维持反弹。沪铜昨日小幅升水交割，隔月价差目前收窄到100元左右，部分地区因炼厂检修升水继续扩大，反映供应略有紧张。价差结构全面收窄反映国内消化库存，估计进口窗口不时打开，将逐步消化保税库存，而近期美元铜提货升水已小幅回升到55美元以上，估计伦敦的库存不会再上升，但随着保税货流入国内，国内的现货升水或难维持。总库存高企，现货在国内外之间转移，但不会出现全面紧张的状态。相反，随着时间推移，旺季效应逐步减弱，加上宏观、资金的压力，铜价难以维持当前价格。操作上维持反弹抛空思路，目前布林中轨46000元，背靠持空。铝价小幅反弹，重回14000元上方，不过根据统计局公布的数据，4月产量较3月年率增加75万吨，去产能仍未见实质动作，而复产已积极进行，如果停产实施的时间推迟，现货压力会越来越大。上周价格下跌后，铝厂在现货13600又开始屯货挺价，但由于政策的不确定性影响，启动上涨的时机未知，价格或维持窄幅震荡，建议多头反弹时减仓，耐心在小区间 换手。

　　股市：A股小涨，弱势中的小反弹

　　原油：上涨，减产预期，关注50美元压力

　　美元：下跌，加息支撑强势震荡格局不变

　　铜：45500-45000，接近压力，逢高抛空不变

　　铝：14100-14000，去产能未明朗，窄幅震荡，多逢高换手

　　锌：21500-21300，高升水支撑锌价，窄幅震荡，21800上方压力，逢高抛空不追空