大陆期货：4月13日早评

　　【金属期货】

　　沪铜：

　　隔夜LME铜价大幅下行，LME铜收盘于5624.5，较前一交易日下跌143.5美元/吨，涨幅2.49%。特朗普再提美元太强，称不排除让耶伦连任，喜爱低利率环境，美元跌至月内新低，美国股市今日承压，美债保持上涨势头。受到地缘政治局势影响，市场避险情绪持续发酵，基本金属延续弱势格局。LME铜库存减少850吨至258825吨，沪铜隔夜大幅暴跌，预计今日沪铜主力合约波动区间在45300-46500元。

　　沪锌：

　　隔夜伦锌收盘2602美元/吨，较上一交易日涨76.5美元/吨，涨幅1.05%。昨日习近平就叙利亚及朝鲜核武问题与特朗普进行电话，普京亦确定会见美国国务卿，市场对地缘政治动荡的恐慌心理有所缓解。促使伦锌呈现低位反弹状态，但2610美元/吨存在较大阻力，且市场偏空氛围仍很浓，多头操作相当谨慎，料今日伦锌继续上行幅度有限，区间或在2580-2620美元/吨。

　　昨夜，国内沪锌市场也呈现低位反弹走势，沪锌主力合约开盘后直接冲上21500元/吨，随后受阻小幅回落，整体呈现偏强震荡走势，料今日继续小幅上行为主，但市场不确定风险较多，多头不宜过分乐观，今日沪锌主力区间暂看21300-21600元/吨。

　　沪铝:

　　面对周边商品的普遍下跌，铝开启补跌趋势，隔夜伦铝收跌1.22%至1898.5美元/吨。内盘走势相较偏强，沪铝主力合约窄幅震荡，小幅收跌0.46%至13960元/吨。近期面对挥之不散的地缘政治紧张局势，投资者谨慎评估市场动向，隔夜尾盘时间特朗普表示，美元正变得过强，不利于美国竞争力，其个人更倾向低利率政策，美元指数随机下跌至月内低点，这或另今日内商品跌势稍有缓解，综合预计沪铝主力合约今价格波动区间在13850-13950元/吨之间。

　　黑色资讯：

　　银监会发文弥补26项监管短板 杜绝牛栏关猫

　　人民币中间价创4月以来新高 汇率延续温和扬升格局

　　OPEC：上调2017全球原油需求预估，印度中国增长居前

　　动力煤淡季特征逐步显现

　　国际铁矿石“自由落体”

　　煤炭兼并重组新政将提速落地 2020年底形成10个巨无霸

　　辽宁省发现“地条钢”生产企业59户

　　贵金属：

　　国际现货黄金周三(4月12日)企稳上涨，美市盘中最高上探至1279.80美元/盎司，此前金价曾冲击了5个月高位，上涨近2%。由于国际局势紧张，投资者对避险资产的追逐一如既往。全球增长前景不明，朝鲜半岛紧张局势持续以及对即将到来的法国总统选举的担心，使得投资者情绪紧张。日内无重大数据公布，周三加拿大央行宣布维持利率不变，并将GDP增速预期从2.1%上调至2.6%。美联储官员卡普兰周三发表讲话，称预计美联储最快可能将于今年晚些时候开始缩表；预测2017年将加息三次。从技术的角度来看，通向1300美元/盎司的通道已开启，金价可能上涨更高。世界上最大的黄金ETF，SPDR周二持仓上涨0.50%至842.41吨，本周ETF持仓已增加了约6吨。

　　【化工期货】

　　天胶：

　　天然橡胶价格指数收于613.12，较前一交易日跌19.19，跌幅3.03%。

　　沪胶再度跳水，上午盘人民币现货价格下跌200-700元/吨，市场情绪较为恐慌，贸易商出货积极，然买盘意向一般；美金干胶价格整体下滑15-80美元/吨，其中标准胶跌幅最大；青岛保税区美金胶市场报价走低40-80美元/吨，市场报价稀少，零星出现近月补空，但业者多对后市信心不足。

　　今日沪胶领跌商品板块再创2017年新低，沪胶主力再现增仓增量，市场抛售浪潮可以说一波接着一波。并且现阶段化工品和黑色系也跌跌不休，在工业品一片喊跌中间橡胶显得尤为弱势，可见橡胶的基本面状况可谓是雾霾重重，并且从5月和9月价差来看并没有出现明显的扩大，可见空头打压并未过度，近远合约间保持平稳的价差结构，这也是形成顺畅下跌条件的基础，在价格重回前期起涨点后要注意下方空间的心理支撑，尚未有止跌信号，空单继续持有，维持反弹跟空策略。

　　【农产品期货】

　　豆粕：

　　巴西大豆升贴水及海运费上涨，大豆到港成本价反弹，大豆压榨亏损，油厂有挺价意愿，尤其是昨晚报告对豆油利空，买油卖粕套利活跃令连盘豆粕表现偏强，加上昨天成交放量，达57.6万吨，暂缓解市场心理压力，今日豆粕现货继续跟盘提价。加上，近两周因天津、广东部分油厂因故停机时间较长，国内油厂开机率持续下降，豆粕库存量有所下降，其中华北地区豆粕相对偏紧，广东地区油厂开机率下降，其中东莞中粮计划4月18日停机进行环保设备改造，东莞嘉吉及富之源限量开机，且经过近一段时间消耗，广东地区此前豆粕供应压力已有所缓解，这暂时也缓解了豆粕行情压力。不过，未来几月大豆到港量较大，5月份最新预期880万吨，6月份最新预850万吨，7月份初步预期870万吨。5-7月大豆到港总量2600万吨，较去年同期2298万吨增加302万吨。4月下半月油厂开机率将明显提高，4月下旬周压榨量将放大至180万吨以上的超高水平。而终端需求尚未改善，届时豆粕库存量又将重新回升，基本面压力仍存，限制豆粕反弹空间。

　　昨晚USDA报告符合预期，且市场已经提前消化该利空，对市场影响有限，美豆在报告公布初期下探之后，很快探低回升，收盘仅小跌，今日电子盘反弹走高，但南美丰产仍将限制美豆反弹空间。加上基本面压力仍存，国内豆粕行情目前仅是反弹，而非反转，真正上涨还需基本面或天气支持。操作上，买家逢低维持适量库存，追涨需谨慎，远期低位基差逢低仍可适量买入。

　　棕榈油：

　　上周，国内油厂压榨量略微下降，全国各地油厂大豆压榨总量144万吨，周比降1.08%，但随着大豆集中到港，油厂开机率将重新提高，本周(第15周)油厂压榨量或回升至161万吨。下周(第16周)压榨量将大幅回升至179万吨的超高水平。而4月份国内各港口进口大豆预报到港127船797.4万吨，较3月增27.01%，同比增12.78%。5月份最新预期880万吨，6月份预期850万吨。4-6月大豆到港总量2527万吨，较去年同期2230万吨增加297万吨。加上国储大豆可能开始拍卖，大豆原料供应充裕。目前国内豆油商业库存总量115.2万吨左右，虽然周比有所下降，但较上个月同期的111.41万吨增3.79万吨增幅为3.4%，较去年同期的58.605万吨增56.595万吨增96.57%。

　　目前全国港口食用棕榈油库存57.43万，较昨日57.75万吨降0.5%，较上月同期的57.48万吨降0.05万吨，降幅0.08%，而随着豆、棕榈油价差进一步收窄，截止本周三，国内豆棕价差仅120元/吨，较800-1000元/吨左右的价差水平相差甚远，需求也受到严重抑制。加上，另外，已经拍卖的国储菜油库存将在5月份之前全部出库，加上未出库的及渠道库存，目前还有120万吨待消化，部分将在5月下半月用于期货交割，5月菜油供应压力将骤增。

　　总的来看，美国农业部报告利空，不过利空报告大多已经被市场提前消化，昨晚美豆脱离了盘中低点，而今日电子盘美豆明显反弹，上午大连盘油脂跌幅受限，连棕油一度上涨，国内棕榈油现货价格跌势也因此放缓。但马来棕榈油未来产量继续保持增库存趋势，库存将会开始堆积，令马盘高开之后承压回落。且未来几月大豆到港量较大，下半月油厂开机率明显提高，豆油库存高企，国储拍卖菜油5月末前集中入市。油脂供应增长，而棕油需求较差状态不改。油脂仍难躲避基本面的压力，好景不长，午后连棕油跳水，跌幅有所扩大，09合约再创年内新低，连棕油进一步跌至5152元/吨，预计短线棕榈油暂难改弱势格局。操作上，暂维持轻仓操作，尚有库存的可继续观望。

　　白糖：

　　12日下午主产区现货报价综述

　　今天下午盘面维持震荡。主产区现货报价基本持稳，总体成交一般。具体情况如下：

　　柳州：中间商新糖报价6740元/吨，报价不变，成交还行。

　　南宁：中间商新糖报价6790元/吨，报价不变，成交一般；陈糖报价6560元/吨，报价不变，成交一般。

　　湛江：中间商新糖报价6700-6720元/吨，报价不变，成交一般。

　　昆明：新糖报价6530-6540元/吨，报价不变，成交一般。

　　乌鲁木齐：优级陈糖6450元/吨，新糖6550-6750元/吨，报价不变，成交一般。

　　棉花：

　　4月12日，郑棉主力合约1709合约收涨，开盘15605元/吨，收盘15700元/吨，较前一交易日结算价上涨35元/吨，涨幅0.22%。成交量增加至234576手，持仓量增加4704手至207308手。