广发期货：03月03日期货早评

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　　[市场情况]

　　周四，国债期货TF1706合约收盘跌-0.0750 ，跌幅-0.0761 %，报98.4850 ，最高98.6200 ，最低98.4250 ，成交8,388.0000 手，持仓15,851.0000 手，增仓771手。T1706合约收盘跌-0.1050 ，跌幅-0.1103 %，报95.1150 ，最高95.3000 ，最低94.9600 ，成交49,569.0000 手，持仓56,953.0000 手，增仓497手。

　　[操作建议]

　　周四，国债期货低开震荡，全线收跌。央行公开市场进行300亿逆回购，当日有1000亿逆回购到期，实现净回笼700亿，随着月初资金面压力的减轻，市场资金面有所改善，隔夜Shibor出现下跌，银行间回购定盘利率全线下跌。3月同业存单到期量将达1.2万亿元，为历史最高单月到期量，或引起同业存单发行利率居高不下，减少债市配置资金，利空期债市场。据外媒报道，中国计划将2017年M2增幅设定在12%左右，略低于去年的目标，以争取在保持经济增长的同时控制债务风险，表明政府防风险的意图，一旦为真，将利空国债期货。此外，在2月22日至3月2日十天的时间里，保监会主席项俊波、证监会主席刘士余、银监会主席郭树清分别就保险、证券、银行的市场发展和监管情况举行了新闻发布会，必提的关键词为监管、风险、稳，其中监管一词被提及76次，风险被提及81次，监管的趋严，或面临大规模的资产收缩，施压期债市场。最后考虑到美国1月PCE物价指数虽不及预期，但是创逾4年新高，或提升美联储3月加息的概率，亦不利国债期货。综上，考虑到3月同业存单到期量大、2017年M2增幅或降低、监管层的持续防风险、美联储3月加息预期的增强，以及3月的MPA考核均使市场流动性承压，利空国债期货。基本面方面，2月制造业PMI数据强劲，表现出经济的企稳，随着2月经济金融数据的陆续公布，或再次施压国债期货。一级市场方面，国开行三个品种固息增发债中唯有10年期品种全场倍数超3倍，进出口行两个品种固息增发债中唯10年期品种全场倍数超4倍，虽需求尚可，但相较于此前，有减弱的迹象。短期在经济企稳的背景下，流动性承压，监管层的持续防风险，配置需求的减弱均不利国债期货，期债市场或维持弱势震荡格局，望投资者保持谨慎，或尝试逢高试空。