倍特期货：2月22日早盘

　　市场乐观情绪增加 股指震荡上行

　　观点：消息面上，财政部：将继续完善地方政府债务管理制度，坚决制止地方政府违法 违规融资担保行为，堵住各种不规范渠道，切实防范化解财政金融风险。新华社：中央 政治局周二召开会议，讨论国务院拟提请第十二届全国人民代表大会第五次会议审议的 《政府工作报告》。中国证券网：十二届全国人大常委会第二十六次会议周三起将在北 京召开，会议将审议国务院关于提请审议企业所得税法修正案草案的议案。界面：中煤 协征求大型煤企意见，拟恢复276个工作日限产措施。市场方面，市场对今年物价水平上 涨普遍预期较高，尤其是中游产业集体涨价概率较大，利好于上市公司业绩，同时对银 行等金融板块也有利好支持，所以市场乐观情绪较高，股指上行为主。

　　交易策略方面，建议持仓IF1706或者IH1706合约多单。

　　(倍特期货 杜辉)

　　央行定向降准 利率不收紧

　　【指数走势】昨日债券市场指数小幅下跌，其中不包含利息再投资的中债综合指数(净价)101.141，下跌0.0499%，而包含利息再投资的中债综合指数(财富)172.2521，下跌0.0353%。全市场平均到期收益率为4.0093%，平均市值法到期收益率为3.8954%，平均市值法久期为3.9292。

　　【现券市场】昨日利率债收益率整体小幅上行。早盘国开续发3、10年期，招标收益率略有上行；另外，昨日国开新发5年期绿色债券，招标收益率小幅偏低。截止日终，国债收益率曲线除个别期限外整体上行1-3BP；国开债曲线整体上行2-4BP；农发行债曲线、进出口行债曲线整体小幅上行1-3BP。其中，中债5年期到期收益率 3.0090/+1.24BP、10年期3.3013/+2.01BP，整体收益率小幅上涨。

　　【资讯】1、今日央行逆回购到期650亿元，净投放650亿元。2、昨日，市场又见央行定向降准，这一次，央行瞄准的还是支农支小。不过这一次，尽管依然是惯例的老政策延续，但在市场对宏观经济政策高度敏感之际，其背后彰显的意义却非同寻常，给市场展示的正是央行货币政策的去向——不收紧。3、证监会再融资新规虽然是定增的“冬天”，却可能是可转债市场的“春天”，定增的口子收紧了，可转债有可能成为上市公司融资的新方向。

　　【操作建议】今日市场可能会向下试探，具体十债支撑位94.708、五债98.305。

　　(倍特期货 赵亮)

　　铜市场关注供应面

　　铜价格小回落，智利和印尼矿山问题没有结束，价格还在6000美金上方。目前市场并不不关注消费端，实际消费端跟去年下半年比变化不大，而且随着时间到下半年可能还有变数。市场看多的主要原因还是供应端今年会出状况，智利矿山预计罢工早晚会解决，全球第一大矿山，政府也会协调。印尼自由港矿山存在变数，最近消费自由港要跟政府仲裁，如果时间拖的较长，铜精矿的供应会出现短缺，市场可能会再次有买进兴趣，但是这些因素没有办法判断，因此建议不要追买，价格有回落至48000元附近再次买进，依旧靠近5万附近平仓。

　　(倍特期货策略分析师 许劲松)

　　金银下探回升 短线仍属震荡调整

　　【外盘、消息】隔夜，国际金银期价探低回升最终小幅收跌。COMEX金报收于1238.7，日线为长下影小阴，日均线及MACD上行收敛，周线上行动能减缓，关注5周均线支撑，支撑1220，压力1250；COMEX银报收于18.030，日线下影阴，10日均线破而未立，日均线及MACD上行减缓，周线上行维持，但连收八阳后仍潜在调整要求，支撑17.6，压力18.5。

　　消息面：美国2月Markit制造业PMI初值54.3，预期55.3，1月终值为55。FOMC票委、费城联储主席Harker，重申美联储2017年加息三次适宜的看法，不排除3月加息的可能。欧元区2月制造业PMI初值55.5，创70个月新高，2月服务业PMI初值55.6，创69个月新高，2月综合PMI初值56.0，创70个月新高。法国2月制造业PMI初值52.3，创3个月新低，2月服务业PMI初值56.7，创66个月新高，2月综合PMI初值56.2，创69个月新高。法国1月CPI环比终值-0.2%，持平于预期和初值，1月CPI同比终值1.3%，不及预期和初值的1.4%。德国2月制造业PMI初值57，预期56，前值56.4。英国首相May赢得议会上议院脱欧议案第一轮测试，正寻求在3月31日之前触发英国脱欧。特朗普政府计划大规模驱逐美国非法移民。

　　【基金持仓】最新的黄金ETF持仓841.17吨，较前一日持平；白银ETF持仓量10410.74吨，较前一日持平。

　　【期货走势】昨晚内盘方面，沪金低开下探后回涨，期价收回日均线之上，日均线及MACD上行略收敛，但前高未过前仍属震荡调整，周线震荡上行通道有效；沪银低开后震荡回升，10日均线破而未立，日均线及MACD上行开口收敛，周线上行势头维持。基本面上，美2月Markit制造业PMI不及预期，但美联储官员维持加息言论，美元中幅收高，道指再创新高。西方其他国家2月PMI有好有坏。地区形势上，特朗普政府的非法移民政策、法国大选、英国退欧等仍刺激着市场的避险情绪。基金持仓方面，对白银持仓兴趣高于黄金。综合来看，基本面上短期仍然是多空因素交织，黄金白银短线走势陷入震荡反复，但震荡上行态势未坏。AU1706支撑274，压力279；AG1706支撑4180，压力4300。

　　【操作策略】金中期宽幅震荡，短线震荡调整，1706参考274-279区间短线交易为主；银中期有望再转强，短线震荡略强，1706多单以4180为盈损位谨慎持有。

　　(倍特策略分析师： 张中云)

　　钢材矿石高位震荡

　　周二外盘原油、CRB指数收跌，处于震荡市；伦铜收平，回踩确认成立；美元指数收涨，短线横盘震荡市。钢材现货上涨，矿石现货695，涨5；唐山钢坯3330，涨80；上海螺纹3690，涨50。据我的钢铁调研钢厂高炉开工率与上周持平；而短流程钢厂复产困难，短流程建材钢厂螺纹产能利用率14%，仍处低位，全国螺纹产能利用率55.9%。华南、华东中频炉事件钢坯资源紧缺，唐山采购积极性高，钢坯持续上涨。钢材社会库存增幅较前一周回落12.3%，下游需求开始复苏，现货成交放量，现货价格持续上涨，市场情绪不错。沙钢上调出厂价，成本支撑也上移。供给侧改革继续提供利好支撑，湖南宣布拆除49座中频炉。中煤协21日会议，多数煤企建议从330工作日恢复到276。期货市场黑色系再度成为热点，矿石螺纹吸引大量投机资金参与，不过大增仓后高位博弈成分浓厚，拉高获利兑现压力显现，但矿石螺纹期货较现货贴水，回调幅度应有限，短线矿石螺纹预计维持高位震荡，关注盘面资金表现。操作上，矿石螺纹波段多头持有，i1705止赢位680，rb1705止赢位3350；短线交易日内为主。

　　(倍特期货 刘明亮)

　　胶多头主动回撤 以期在期价回落过程 逐步完成换月

　　时间进入2月下旬后，胶走势明显弱于其他工业品，宏观方面没有大的变化，需求预期也未出现明显弱化迹象，相比黑色及有色供应端减产消息频繁，胶自身供应端无新的炒作题材，加上期现价差仍较大，之前大的多头资金撤离后，新进抄底资金力量、信心均不足，期价上冲乏力，走势异常疲软。我们认为，胶目前期价走弱，一方面是化工系整体偏弱影响有关，更重要的是进入2月下旬后，现货跟进未及预期，在高库存下，多头资金面临换月压力增大，高位换月对多头而言回旋余地太小，期价回撤过程完成换月是多头较为明智的选择，因此，目前期价持续回落偏弱，主要是换月影响，在换月未完成以前，期价很难真正起稳。操作上，保守策略是耐心持有买9抛5套利头寸，新多建议等换月完成到一定程度后，再介入。

　　(倍特策略分析师：马学哲)

　　PP目标跌向8500

　　【现货市场】国内PP粒生产企业2月21日拉丝生产比例35.16%，停车比例8.11%。T30S出厂价：中石油——华北8750(-100)、华东8800-9100(-250/-300)、华南9050(-100)、西南8750(-100)、西北8550-8600(-100)、东北8850；中石化——华北8800-9000、华东8700-8800(-300)、华南8850-8900。煤化工竞拍情况：神华榆林挂卖量2057吨、成交1835吨，神华包头挂卖量900吨、成交898吨，神华宁煤挂卖量1400吨，成交1203吨，神华新疆挂卖量1710吨，成交1611吨。

　　【期货走势】1705前20持仓：多头151,804(+26,941)，空头159,201(+27,393)。PP近期基本面压力增长提升空头信心，日线破位下跌，目标将跌向前期低点和布林下轨的8500一线。P1705-PP1709价差-132(-27)，下跌过程中近月弱于远月，但从中期看9月供应压力更重；L1705-PP1705价差1052(+61)，上游单体乙烯强于丙烯。

　　【今日涨跌】震荡偏空

　　【操作策略】PP1705开仓价位在MA5以上空单可以持有，多5空9套利单持有，止损价差-200。

　　(倍特期货 陈吟)

　　焦煤焦炭震荡

　　【现货市场】现货市场，数据方面，山西省2017年1月份铁路煤炭外销1996.1万吨，环比下降3.4%，同比下降30.7%。其中国有重点矿1月外销煤炭1794.9万吨，环同比分别变化4.2%、-30.6%；地方集团煤炭外销201.2万吨，环比、同比分别下降-41.4%和-30.7%。价格方面，焦炭调价：河北某大型焦企2月20日起焦炭价格下调50元/吨，准一级焦至唐山汽运主流执行承兑到厂价1720-1730元/吨，月内累计调降幅度250元/吨。唐山焦炭观望，二级焦本地主流承兑到厂价1650-1680元/吨，内蒙资源1650-1670元/吨到站，优质(CSR60)1760-1780元/吨到厂。综合来看，供给紧张状况有所缓解，需求方亦出现打压态势，焦煤焦炭弱势整理，中线暂时观望。

　　【期货走势】供给紧张状况有所缓解，需求方亦出现打压态势，焦煤焦炭弱势整理，短线参与。

　　【今日涨跌】震荡

　　【操作策略】焦煤焦炭，弱势整理，中线暂观望，短线依托支撑试多，焦煤1705关注1250，焦炭1705关注1700处支撑。

　　(倍特策略分析师：范宙)

　　马来棕榈加速下滑 对冲部位再次寻机释放

　　隔夜美豆系整体回调，美豆-0.73%，豆粕-0.81%，美豆油-0.78%，市场评论为南美作物产量可能高于预期。另一外盘油脂马来棕榈的波动看，继续出现-1.69%的下挫幅度，明显处于加速状态，因市场担忧供应充足。

　　而从美农2月的报告看，中国和美国的主要数据均没有变化，和市场预期的库存下降预期不符。同时报告未能提高巴西大豆产量，留下后期的伏笔。

　　美国生物燃料：美国环保署(EPA)将2017年生物柴油掺和标准从2016年的19亿加仑上调至20亿加仑，2018年上调至21亿加仑。将总再生燃油掺和量从2016年的181.1亿加仑，上调至2017年192.8亿加仑，+6%。而此一点，因美国新总统特朗普的不同观点而受到削弱。

　　今日油脂维持弱势整理的走势，中轴对应，5月 豆油6620，棕榈油5820，菜籽油6880。震荡幅度50点，日内择机释放棕榈油对冲部位。

　　从前面我们划定的的增持区间：OI1705触及对应于7440-7520区间是多单再次介入的区间。此一点已经触发，我们目前持多，以静制动。同时，我们已经连续两次建立棕榈油空头对冲部位。

　　今日国储菜籽油再次拍卖，我们关注成交率，若继续维持全成交，则今日油脂探出阶段性低点的概率很大。

　　(倍特期货 李攀峰)

　　粕类区间徘徊

　　【外盘、消息】外盘由于南美丰产预期打压，美豆粕收340.1跌1.9跌幅0.55%。

　　【现货市场】现货方面，昨日豆粕现货价格，山东日照3100元/吨，天津3120元/吨跌40，秦皇岛3190元/吨涨10元，东莞3130元/吨。菜粕现货报价，安徽2560-2580元/吨，江苏连云港2550-2570元/吨，湖北宜昌地区2530-2550元/吨，营口2650元/吨，成都2350-2400元/吨。

　　【期货走势】夜盘两粕反弹受压回落，1705豆粕减仓3千，1705菜粕减仓1.4万。

　　【操作策略】两粕反弹，但资金持续性较差，夜盘两粕受压回落。1705豆粕2900-2950,1705菜粕2420-2470区间徘徊，建议以此区间作为参考，区间外上多下空。

　　(倍特策略分析师：黄晓)

　　白糖震荡整理 维持偏空对待

　　【外盘】ICE5月原糖期货合约收高0.48美分，或2.4%，报每磅20.74美分，因受中东及非洲大量采购推动。

　　【消息】1.2月21日现货报价：柳州：中间商新糖报价6770元/吨，报价不变，成交清淡。

　　南宁：中间商新糖报价6830元/吨，报价不变，成交一般。2. 从相关部门获悉，16/17榨季新疆开榨的13家糖厂，2月14日已经全部收榨，时间与去年相差不大。最终产量在48万吨左右，与估产基本一致。

　　【期货走势】原糖延续盘整走势，郑糖经过多日调整，在6800一线获得支撑，短期再次陷入平台整理，但是目前国内阶段性供应充裕难改，郑糖价格走势仍处于多空分水岭下方运行，因此在震荡区间内维持偏空操作对待。

　　【操作策略】空单背靠6885持有观察或6900-6800区间内低平高卖偏空操作。

　　(倍特期货：梁洪铭)

　　棉花受累于整体拖累 等待新的机会

　　隔夜美棉反弹0.52%，市场交投清淡。

　　1月美农报告要点为：全球库存提高9万包。主要来自于美国和中国的产量提高，其中美国总产提高至855万包，期末库存提高20万包，至500万包。中国产量提高100万包。

　　中棉方面，3128B报15978-1。

　　2017年3月8日起，国储再次投放国储棉，其中重要的是连续三日成交率高于70%即增加每日投放量。

　　今日则以温和整理为主，预期CF1705围绕15500一线，CF1709围绕15900一线，日内震荡幅度100-120点，日内短线交易即可。

　　整体看，外盘走势趋强，内盘趋于稳定。我们重新寻求较为成熟的多头机会。目前我们注意CF1709，初步判定在15500一线存有有效支撑，投资者可以静观。

　　(倍特期货 李攀峰)

　　鸡蛋期价短线抗跌

　　观点：因前年和去年上半年鸡蛋价格比较高，导致蛋鸡补栏很高。随着春节长假结束，国内鸡蛋现货市场持续低迷。同时近期仍是禽流感疫情高发期，不排除持续发生的可能，多地关停交易禽类交易市场，禽蛋产品走货受限。然而，近期高校开学等消费提振或在短期内对鸡蛋价格形成一定支撑作用，同时近两日玉米、豆粕等相关品种期价走强也在日内对鸡蛋期价形成支撑。我们认为，在基本面偏利空的情况下，中期而言鸡蛋期价易跌难涨，后市其还将继续走低。而短期内豆粕、玉米都相关品种的期价波动会对鸡蛋期价的短线走势产生影响。技术上看，目前鸡蛋1705合约期价维持下移至3200-3300区间内；今日需关注10日均线对期价的压制及3250附近的支撑。

　　操作建议：1705合约高位空依托20日均线单轻仓持有。

　　(倍特期货 康 黎)

　　以上所载观点仅供参考，凭此入市风险自担！