广发期货：02月10日期货早报

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　　广发期货：联储缩表、特朗普税改形成利空

　　[市场表现]

　　上海黄金06月期货价格收盘涨跌-0.31%，报每克277.35元。白银06月合约涨跌0.14%，报每千克4176元。

　　纽约商业交易所4月份交割的黄金期货价格涨跌-0.16%，收于每盎司1227.4美元。白银3月期货价格涨跌-0.03%，收于每盎司17.635美元。

　　[隔夜新闻]

　　在圣路易斯联储主席James Bullard认为，今年美国经济不会因特朗普政策而过热，至少今年利率还会处于低位。美元上涨影响可能被夸大。他一个月后再次提到美联储收缩资产负债表(缩表)，认为对外沟通有助于顺畅缩表。Bullard本周四表示，当前美联储的目标利率基本符合低增长、低通胀的经济环境，这种形势多年来逐步形成，近期不可能改变，“相对低的政策利率仍会适宜”，目标利率今年能处于低位。Bullard没有看到任何大幅加息的理由。由于存在不确定性，美联储下月无需行动。他认为通胀压力迄今并未“过度”累积，移民和贸易政策可能会造成长期影响，但特朗普政府的政策不会造成美国经济今年过热，至少要到明年或者之后才可能明确特朗普政策的影响.近来特朗普政府密集炮轰别国搞货币贬值，特朗普上月直指美元“过度强势”。Bullard则是认为，美元走强对经济的影响并不总是清晰可辨的，其影响被放大了。美元走高固然让美国出口成本增加，但也降低了美国企业的进口成本。讲话中，Bullard还再次提到缩表。他指出，美联储货币政策正常化并不限于加息。收缩资产负债表可能会对收益率起到调整作用。当前美联储政策施加了推升收益率曲线短端的压力，资产负债表则是对这一曲线的其他部分施加下行压力。

　　周四，特朗普在会见航空业CEO时称将在未来2-3周内发布税改方面的重大事宜。受特朗普政府承诺将很快推出税收改革影响，美国股市创下历史新高，美元反弹，美债下跌。市场对法国大选的担忧有所减退。法国国债和欧元区外围国家债市今日收复失地。特朗普在会面航空业CEO之后表示：“降低美国企业的整体税收负担非常重要，我认为我们已经较计划提前，并且将在未来两三个星期宣布有关税收的重大事宜。”随后，白宫进一步确认称，里根时代以来最大规模的全面税收改革将要出台。受税改消息影响，美股收创新高。白宫发言人Sean Spicer表示，在推动两党共同支持税改措施，特朗普已经与国会领袖讨论了他的税改计划。这将是全面的税改方案，旨在鼓励企业将工作岗位留在美国，帮助刺激国内经济增长。白宫将美国面临国外竞争归咎于本国税制，认为美国需要根本性的全面税改，此次税改计划将是1986年以来未曾有过的大规模改革。

　　周四，上诉法院维持移民禁令暂停的裁决，拒绝恢复特朗普的禁令。上诉法院指出，政府并未表明该禁令实施的明显优势，也没有指明“中止”失败将造成不可挽回的损失。“因此，我们拒绝恢复这项禁令。”在29页的裁决中，三位法官指出，公众“有权自由旅行，免于家庭流离，免受歧视”。该裁决公布后，特朗普发布Twitter称“法院见”，并重申“我们国家的安全危在旦夕！”据NBC，特朗普还表示，法院的裁决是一个“政治决定”。

　　[行情分析]

　　市场对法国大选担忧有所降温，布拉德强调美联储缩表必要，特朗普称未来2-3周内发布税改事宜，三重消息利多美元，对黄金则形成较大利空，金价下跌迫近1220位置。建议观望，勿追涨杀跌，关注下周耶伦讲话及特朗普动向。