倍特期货：12月27日早盘

　　股市继续震荡

　　观点：消息面上，国务院：印发“十三五”旅游业发展规划，到2020年旅游市场总规模达到67亿人次，旅游投资总额2万亿元，旅游业总收入达到7万亿元。财政部：将积极创造条件，加快修订税收征管法，建立个人收入和财产信息系统，将加快推进个人所得税改革进程。统计局：四季度经济将延续稳中向好的态势，实现全年预期发展目标应该没有问题。明年我国保持经济运行在合理区间，提高经济的质量和效益，是可以预期的。发改委：发布促进中部地区崛起“十三五”规划，把中部地区建设成为全国重要先进制造业中心。市场方面，股指短期进入反复震荡行情，昨日股指下探3200之后开始反弹，市场抛压减少，但上方3300附近阻力也接近，持续反弹的条件不足，上下反复震荡完成筑底结构。

　　交易策略方面，股指IF日线级别继续围绕3200-3300之间反复震荡，可进行高抛低吸，创业板昨日创出新低，IC合约可持仓空单。

　　(倍特期货 杜辉)

　　铜震荡下调

　　昨天国际市场休市，国内商品大幅走低，市场对明年中国经济不如预期的反应，目前金融风险事件增加，明年资金宽松的余地不大，加上房地产的严格调控，市场找不到再次上涨的亮点。交易看，昨天下跌增仓幅度不大，市场还是谨慎看空，加上库存下降，预计短期价格会在44500上下1000点震荡，有接近高点的价位可以适当做空。

　　(倍特期货策略分析师 许劲松)

　　消息面平静 金银偏弱震荡

　　【外盘、消息】圣诞节后复盘，COMEX金银复盘变化不大。COMEX金最新1134.9，日线仍呈低位横盘态势，5日均线走平，MACD再上叉，日线下行弱势略缓，但周线上阶段下行势头未变，支撑1120，压力1150；COMEX银最新15.815，日均线及MACD仍然下行。周均线及MACD下行开口，周线级下调势头维持，支撑15.5，压力16.3。

　　消息面：日本11月全国CPI同比0.5%，预期0.5%，前值0.1%。日本11月全国核心CPI(除生鲜食品)同比-0.4%，预期-0.3%，前值-0.4%。欧洲央行管委魏德曼称，等到2019年再收紧货币政策就太晚了。

　　【现货仓单及基金持仓】12月26日上期所黄金仓单930千克，较上日持平；白银仓单1858694千克，较上日减少10771千克；最新的黄金ETF持仓824.54吨，较上日持平；白银ETF持仓量10581.73吨，较上日持平。

　　【期货走势】昨晚内盘方面，沪金期价平开后上冲受压10日均线而回落，日线下行趋势未变，MACD继续横盘。周线弱势延续，但受到60周均线支撑；沪银窄幅震荡，日线维持低位震荡态势，日均线及MACD下行略收口，周线上下调弱势维持。基本面上，圣诞假期消息面相对平静。之前美国经济数据整体向好，美联储2017年加息三次的预期不变。其他经济体经济数据总体同样偏好，市场风险偏好相对降低，基金持仓兴趣仍在削弱。近期地区局势略起波澜，但目前来看影响有限。金银基本面偏空态未得到改变，周线级偏弱势头延续，短线偏弱震荡。AU1706支撑263，压力266.6；AG1706支撑3930，压力4070。

　　【操作策略】金阶段性下调，短线震荡修正，1706参考技术位短线交易；银中期强势弱化，短线震荡偏弱，1706继续以4070为盈损参考轻仓持空。

　　(倍特策略分析师： 张中云)

　　市场悲观情绪继续恶化 胶加速回落 弱势强化

　　从近半个月来商品走势及持仓变化看，抄底资金在持续从商品上撤离，工业品尤为明显，工业品由强转弱格局已基本形成。在商品整体迅速转弱的大背景下，胶短期头部也初步显现，重心不断下移，胶期价下行压力仍就较大。年底市场情绪的逆转，主要是资金对明年货币收紧的担忧，以及需求悲观情绪的提升导致的。这条主线目前已成为主导工业品走势的核心主线。胶期价重挫后，现货跟跌积极，期现价差虽继续小幅收缩，但依旧抱有较高升水，考虑到市场情绪还在继续恶化中，升水还有进一步缩小空间，刚刚形成的跌势，还难看到企稳条件。操作上，基本策略转为反弹抛空为主，5月空点下移至17800附近，短线空单止损点18100。

　　(倍特策略分析师：马学哲)

　　PP暂时不会大幅反弹

　　【现货市场】T30S出厂价：中石油——华北9000、华东9100-9250、华南9500、西南9150(-200)、西北8900-9000(-200)、东北9000(-200)；中石化——华北8950-9250、华东9100-9200、华南9250。煤化工竞拍情况：神华榆林挂卖量1182吨、成交375吨，神华包头挂卖量1520吨、成交656吨，神华宁煤挂卖量1100吨，成交441吨，神华新疆挂卖量1410吨，成交682吨。据卓创资讯，12月23日国内PP库存周环比上升21.18%，其中石化企业库存增加25.74%、港口库存增加15.00%、贸易企业库存增加3.63%。

　　【期货走势】1705前20持仓：多头132,973(-3,141)，空头129,131(-2,439)。期价在40日均线及10周均线处暂时获得支撑，此外现价接近MTO成本也是止跌的一大理由。但持仓和成交量并没有配合回升，资金持续流出对期货的压力不可忽视。PP1705-PP1709价差158(+39)，L1705-PP1705价差992(+19)。

　　【今日涨跌】震荡

　　【操作策略】期货暂时止跌、但量能不够，基本面出现疲软痕迹，PP暂难形成有效的反扑，预期年前都将在低位震荡，操作上8650以下可尝试轻多、等待反弹。

　　(倍特期货 陈吟)

　　郑醇延续调整走势

　　【现货】：陕西2600，川渝2850，两湖2950，河南2750，内蒙2550，苏州3130，宁波3220，山东2810，华南2960，东北2700.

　　【盘面】 据卓创资讯，市场消息称常州富德30万吨/年甲醇制烯烃装置已于12月25日下午一次性投料成功.预计华东两套盛虹80万吨/年与富德30万吨/年烯烃潜在备货需求仍将延续。中期来看，受益于各区域烯烃的稳定需求，国内甲醇市场重心高位持稳概率依旧较大。然近期年底市场调整氛围偏重，1705随市场氛围震荡走弱，目前尚已跌破强弱分水2800点位，在多空因素交织背景下，预计后面节奏或转入区间，操作上需灵活应对。

　　【操作建议】：短期市场氛围陷入调整，郑醇1705或将进入2600-3000震荡区间，短线以2800为强弱分水参考灵活参与。

　　(倍特期货 李闯)

　　玻璃短线因市场氛围承压 择机布多

　　【现货】：交割厂库5mm白玻价格参考：河北安全1296，河北德金1256，河北迎新1304，滕州金晶1520，湖北亿钧1480，武汉长利1500.

　　【盘面】据卓创了解，周末国内浮法玻璃价格稳中小幅上涨，市场整体成交情况良好，华北、华东局部地区降雪，运输或有影响，预计价格暂时以稳为主。本期国内浮法玻璃企业整体库存继续保持下滑态势，华东、华中地区库存削减较明显。威海蓝星股份有限公司450吨浮法四线12月13日点火，预计将于1月上旬出玻璃；湖南省巨强微晶板材料科技发展有限公司计划2017年新上一条白玻生产线，日产600吨。据了解，厂家初步计划明年春节点火。国内浮法玻璃市场零星上涨，各区域维持走稳。盘面上期价出现调整，主因年底场内资金氛围的扰动压制，然基本面的预期压力并不大，因此此次调整或是再次布局多单的机会。具体操作上，短时暂可规避盘面节奏的压制扰动，理想布局区间在1200-1300。

　　【操作建议】：震荡上行预期不改，多单再次考虑逢低进场，围绕1250逢低布局多单。

　　(倍特期货 李闯)

　　郑煤基本面维稳 技术趋弱

　　【现货】：港口5500大卡指导价格参考：秦皇岛港山西优混590-600元/吨，京唐港590-600元/吨。秦皇岛港实际成交价：630-640元/吨(来源：卓创)

　　【盘面】：秦皇岛港口库存12.23日744.5万吨(12.22日761.5万吨)：截至12月26日，沿海六大电厂平均库存量为1168万吨，平均日耗65.6万吨，可用天数17.8天。据卓创了解，最近一周国内动力煤市场走势分化，北方港口煤价稳中小跌，受雾霾天气影响，北方多个港口封航时间较长，港口库存持续攀升，贸易商多以询价为主，市场成交不活跃。主产区内蒙古、山西整体维稳，而陕西地区受环保检查停产的煤矿本周也陆续恢复生产，目前矿上销售较好，排队拉煤的车很多，几乎没有库存，致坑口煤价出现不同幅度的上调。总的来看，现阶段煤炭供应多集中于北方港口，易对港口价格产生压力，同时促成了沿海下游电厂不急于补货的心态。不过当前港口库存的攀升多以春节保障为背景的积累，下游库存累计并不明显，因此还不宜过于悲观。对于后市，去产能仍是后期市场最大的支撑面，另外长协价格的签订有利于煤炭价格的托底。操作上，技术略显疲态，试多暂且休息观望，等待机会。

　　【操作建议】市场氛围显弱，然预期空间不大，稳健者可观望，再次等待低位试多机会。

　　(倍特期货 李闯)

　　焦煤焦炭下跌

　　【现货市场】现货市场，政策方面，重庆市南川区9万吨每年及以下煤矿全部关闭退出，对12月1日前主动提出关闭申请的产能6万吨/年的煤矿，给予200万元/矿奖励，每增加产能1万吨/年，增加奖励金50万元。价格方面，唐山焦炭市场博弈，二级(CSR55)承兑到厂价2020-2100元/吨，优质(CSR60)2120-2130元/吨，个别企业价低2070元/吨，降雪走货较慢；山东焦炭报价乱，有低价；临沂二级现汇出厂价2000元/吨。综合来看，供给紧张状况有所缓解，但短期低库存问题对现货支撑强劲，近期关于安全生产方面的政策利于煤炭价格坚挺，但下游价格疲软，焦炭价格受打压。

　　【期货走势】限产调整改善供给，但低库存问题难以迅速解决，安全生产方面政策利于多头，下游疲软打压焦炭价格，煤强炭弱。

　　【今日涨跌】下跌

　　【操作策略】焦煤焦炭，可依托震荡区间下沿试探空单。

　　(倍特策略分析师：范宙)

　　油脂不改判定 继续以静制动

　　隔夜美盘休市。

　　而从美农12月的报告看，中国和美国的主要数据均没有变化，但全球大豆结转库存调高到8253万吨，略高于市场预期。基本面保持压力，但限制于现实性的低价区，市场目前进入低位震荡过程。

　　美国生物燃料：美国环保署(EPA)将2017年生物柴油掺和标准从2016年的19亿加仑上调至20亿加仑，2018年上调至21亿加仑。将总再生燃油掺和量从2016年的181.1亿加仑，上调至2017年192.8亿加仑，+6%

　　今日油脂中幅震荡，中轴对应，5月 豆油6880，棕榈油6100，菜籽油7140。日内震荡幅度60点，自行短线交易。

　　从前面我们划定的的增持区间：OI1705触及对应于7440-7520区间是多单再次介入的区间。此一点已经触发，我们目前持多，以静制动。

　　上周五和本周一的下跌，没有外盘的支持，更多是以国内资金在年前离场引发，目前未见其延续性，亦不冲击我们的基本判定，仍持多，以静制动。

　　(倍特期货 李攀峰)

　　粕类调整未改

　　【外盘、消息】外盘因假期休市。

　　【现货市场】现货方面，昨日豆粕现货价格下调，山东日照3420元/吨，天津跌40至3550元/吨，秦皇岛跌50至3180元/吨，东莞跌30至3270元/吨。菜粕现货报价，安徽2530-2550元/吨，江苏连云港2540-2560元/吨，湖北宜昌地区2550-2570元/吨，营口2650，成都2350-2400元/吨。

　　【期货走势】夜盘两粕窄幅调整，1705豆粕减仓3万，1705菜粕减仓7千。

　　【操作策略】阿根廷降雨有助于南美产量增加，令美豆继续受压回落。国内两粕远月更多受到美豆价格和国内预计年后现货供应充足影响，两粕调整回落，跌破前期小平台，短线上表现弱势。夜盘两粕反弹乏力，资金持续流出，建议两粕空单继续持有，参考整体商品氛围，逐步下调止盈位或做空单滚动。由于近期偏弱氛围未有扭转，暂不建议趋势多单介入。

　　(倍特策略分析师：黄晓)

　　棉花再次增持 多单以静制动

　　隔夜美国棉花休市。

　　12月美农报告要点为：全球库存提高84万包。主要来自于美国和印度的产量提高，其中美国总产提高36万包，期末库存提高30万包，至480万包。美国棉花单产从803包提高到821包

　　中棉方面，3128B报15851+1。

　　国储棉抛售在9月30日结束，最终本次储备棉出库成交264.83万吨，其中国产棉成交235.22万吨，进口棉成交29.61万吨。整体成交情况良好。

　　11月25日国内棉价下跌，其诱因为国储出台国储棉抛售新政，2017年3月8日起，国储再次投放国储棉，其中重要的是连续三日成交率高于70%即增加每日投放量。

　　今日则以温和震荡为主，预期CF1705围绕14800一线，CF1709围绕15100一线震荡，震荡幅度150点。多单适当换手交易即可。多单持仓为1705合约。

　　同时，从标准级和低等价棉花的价差看，目前也处于低位，同样显示，棉花下行空间不足。

　　我们在上周四已经去增持仓位给予减仓判定，目前重新寻求进场，CF1705介入价位为14750一线。

　　进一步要考虑向CF1709移仓，由于消费进入季节性削弱过程，整个交易时间将被迫拉长。

　　(倍特期货 李攀峰)

　　白糖反弹乏力

　　【外盘】ICE 3月原糖期货，圣诞节休市。

　　【消息】1.威尔逊船务机构数据显示，上周五巴西桑托斯港待装糖船数量由前一周的16艘增至20艘，预计装糖数量为55.84万吨，较前一周(51.44万 吨)增长8.6％，为11月25日(97.51万吨)以来装载量最多的一周。

　　【期货走势】圣诞节原糖休市，国内受流动性忧虑影响，商品普跌，榨季期间抛储，节后消费转淡，整体供应增加，令郑糖跌破前期盘整区间，走势上依旧反弹乏力，偏弱震荡。关注第二批拍储情况。

　　【操作策略】不追空，日内反弹背靠5日均线短空操作。

　　(倍特期货：梁洪铭)

　　鸡蛋期价受支撑反弹

　　观点：目前鸡蛋基本面上无大利好提振鸡蛋消费，需求表现平淡--但这对蛋价不形成大的打压作用。上周鸡蛋期价的下跌，主要是受玉米、豆粕等饲料相关品种大幅下跌的影响，以及商品市场整体偏空情绪的打压。但另一方面，随着本月末至1月初节日集中消费预期增加，鸡蛋现货在春节前将进入到新一轮的提价周期---这对鸡蛋期价形成的支撑作用。因此，我们认为虽然短期内鸡蛋短线跌幅较大，但后市期价并不具备连续大幅下跌的基础，本周其或将在下方寻得技术性支撑而反弹。技术上看，目前鸡蛋1705合约已下探至3300整数关口附近，期价或在3300一线受到支撑；今日需关注3400关口一线对期价的压制作用。

　　操作建议：短线交易；若1705合约期价站上3400可日内短多。

　　(倍特期货 康 黎)

　　以上所载观点仅供参考，凭此入市风险自担！