广发期货：12月20日商品期货早报

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　　[市场情况]

　　周一，国债期货TF1703合约收盘跌-0.5750 ，跌幅-0.5843 %，报97.8350 ，最高98.2700 ，最低97.5300 ，成交18,565.0000 手，持仓22,186.0000 手，减仓626手。T1703合约收盘跌-1.1000 ，跌幅-1.1486 %，报94.6700 ，最高95.6500 ，最低94.3600 ，成交82,045.0000 手，持仓49,833.0000 手，减仓2044手。

　　[操作建议]

　　周一，国债期货全线大跌。央行公开市场进行1800亿元逆回购操作，当日公开市场有1150亿元逆回购到期，实现净投放650亿元，市场资金面仍然偏紧，Shibor利率连续五天全线上涨，其中隔夜Shibor创2015年4月14日以来新高；7天期创2015年8月25日以来新高；1个月期创2015年7月7日以来新高，连涨28个交易日，创2010年6月初以来最长连涨纪录；3个月期创2015年7月7日以来新高，连涨43个交易日创2010年底以来最长的连涨周期。国海证券债券违约事件持续发酵，市场情绪较为悲观。在上周五闭幕的中央经济工作会议上，表示明年中国将继续保持稳健的货币政策和积极的财政政策，考虑到“要把防控金融风险放到更加重要的位置”，恐增加对期债市场的悲观预期。此外，央行主管金融时报报道，人民银行将于2017年一季度评估时开始正式将表外理财纳入广义信贷范围，以合理引导金融机构加强对表外业务风险的管理，或引发市场对表外理财产品收缩的担忧，再次利空期债市场。当前，在基本面和政策面对国债期货均不利的情况下，资金面的持续偏紧，债券违约事件的发酵，明年货币政策和财政政策的基调以及表外理财纳入广义信贷范围，再次利空国债期货，望投资者保持谨慎。