国贸期货：12月16日期货早评

来源：中金在线特约作者：佚名 2016-12-16 08:17:52

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　　【结论及投资建议】

　　周四(12月15日)，美联储加息靴子落地，成为压垮债市的最后一根稻草，银行间债市再次遭遇疯狂暴跌。5年期和10年期国债期货开盘不久便双双跌停，为国债期货上市以来首次，现券收益率急速飙升，10年国开债收益率暴涨超20bp最高报3.9%，10年国债收益率大涨超15bp最高报3.39%，均创去年8月来新高。随后市场恐慌情绪稍有好转，国债期货跌幅显著收窄，但是午后市场情绪再度转恶，国债期货再度逼近全线跌停。

　　美联储周四凌晨宣布了今年来的首次加息，将联邦基金利率目标上调25个基点，至0.5%-0.75%区间。美联储还表示2017年通胀预期显著升温，加息路径会更为陡峭。基于预测中值的新利率点阵图显示，联储决策者预计2017年会加息三次，每次25个基点，多于9月份预测的加息两次。此次美联储释放出超预期的鹰派加息路径，导致国内债市、汇市全线暴跌，随着全球通胀预期的不断升温，明年加息节奏恐将加快。

　　我们此前曾多次仔细分析过本轮国债暴跌的原因：从政策面角度看，近期政策由稳增长转向防风险，监管层持续、坚定去杠杆，叠加人民币汇率大幅贬值使得货币政策偏紧，是造成本轮债市大幅调整的重要原因。从基本面看，今年以来，基建发力、地产反弹促使经济企稳；近期工业品价格不断暴涨，推动通胀预期大幅回升。从资金面看，由于金融机构较低的超储率而随着年底的临近，资金面的紧张依然难以缓和，明年初还将面临新一年换汇额度更新所带来的换汇需求以及元旦、春节所带来的取现需求，资金面仍将承压。至于后市债市调整何时结束取决于上述利空因素何时减弱或者消失。

　　经过周四的暴跌，市场情绪已经弱到了极点，暴跌之后虽存在反弹的可能，但主要利空因素并未减弱，国债将维持弱势格局，趋势性做多的机会还未来到，短期逢高空或更明智。

　　操作上：

　　TF1703日内参考点位，上方压力：97.895；下方支撑：97.305。

　　T1703日内参考点位，上方压力：94.855；下方支撑：94.215。

　　仅供参考。

　　国贸期货研究员：郑建鑫

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