瑞达期货：12月05日期货晚评

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　　金融期货

　　1股指期货

　　消息面

　　1.深港通今日正式开通。

　　2.深交所期权准备工作已经就绪。

　　3.刘士余痛批野蛮收购。

　　4.保监会副主席：险资绕开监管的套利行为严格意义就是犯罪。

　　5.两融规则调整，意在去杠杆。

　　6.意大利总理承认公投失败，提出辞职。

　　消息面分析：

　　国外：意大利公投结果出炉，这或将增加意大利脱欧的可能性，但此次黑天鹅事件的影响，多数市场均已提前反应。周一早间海外市场整体表现较为平稳，日韩股市开盘后整体表现较为稳健，跌幅在0.3%左右；标普500以及纳斯达克期指下跌约为0.5%，黄金价格则上涨约0.5%。外汇市场反应较为明显，欧元兑美元跌至去年3月以来最低。总体而言，意大利制宪公投所带来的冲击预计将较小。

　　国内：刘士余脱稿痛批“野蛮收购”，措辞严厉，亦或是是向近期宝能、安邦、恒大人寿等举牌最为活跃的险资提出警告。预计证监会以及保监会或将联手对险资投资做出明确规定，险资举牌的热潮或将就此降温，令投资者恐慌情绪升温，偏空期指。此次两融规则调整将标的股票数量扩大至950只，将市盈率过高的股票折算率下调至0%，去杠杆、降风险意图明显，未来融资客投资或将更加趋于稳健。总体来看，受各方因素的影响，预计周一期指或将小幅低开。

　　三大股指期货仓位、资金动态

　　上周三大股指主力合约周线涨跌不一，IC主力合约则是跌近2%，持仓量均有明显下滑。上周五前20席位方面，IF1612合约净多持仓进一步扩大至588手，空头仅有5家机构增仓，其中华泰期货大幅减持309手。IC1612合约空头减仓398手，而多头仅减持52手且仅有7家机构减仓，其中国泰君安卖单减少213，买单增加130手。IH1612合约多空双方均减仓逾1200手，净多持仓由周四的1021手下降至892手。总体来看，多头对于大盘蓝筹股信心有所减弱，反而将目光转向近期表现疲软的IC合约。

　　[量化技术分析]

　　VaR模型主要是通过对历史价格的波动幅度进行统计分析，预测概率情况下股指期货的支撑和压力位。

　　IF合约运行区间研判(95%置信区间)

　　合约 强压力位和强支撑 压力位和支撑

　　IF主力合约 [3601 3502] [3557 3526]

　　IH主力合约 [2468 2345] [2437 2385]

　　IC主力合约 [6613 6368] [6545 6439]

　　综合来看：

　　资金面，上周沪股通累计净流入33.36亿元，较上周54.12亿元有所下滑。在前四个交易日，外资整体情绪表现较为高涨，净流入金额均在10亿元以上，但周五的急跌加之周末的意大利制宪公投令外资风险偏好陡然下降。上周两融余额继续保持稳健上升的态势，融资买入额有所上升，不过周五沪市两融余额减少约30亿元，周五的下跌给融资客的情绪带来了一定的负面影响。

　　技术面，自10月10日以后，沪指MACD首次翻绿，KDJ则在多次死叉过后首次大幅下行，显示出上方抛压明显。在跌破10日均线之后，上证指数短线或有调整需求，不过目前指数下方仍有3220点附近小平台以及下方多条均线的支撑，大幅下跌的可能性较小，中线多头格局依旧。三大股指方面，中证500指数则是大幅下破20日以及30日两条均线，KDJ指标几乎探底，短期不排除进一步下探60日均线后企稳回升的可能。期指中线多头格局依旧。

　　策略上，建议投资者或可将目光投向IC合约，逢低适度吸纳，中期持仓观望。具体点位可参考《每日投资评级展望》支撑压力位。

　　2国债期货

　　[前交易日主要指数]

　　银行间国债指数：1607.94 -0.05%

　　Shibor：O/N 2.3200 -0.50bp；1W 2.5010 -0.10bp；2W 2.6580 +0.50bp

　　质押式回购行情；R001 2.2877 -2.95bp；R007 2.4552 -20.08bp；R014 3.0235 -34.79bp

　　[资金面]

　　央行上周五公开市场进行1600亿元7天期逆回购、600亿元14天期逆回购、250亿元28天期逆回购。当日公开市场有2400亿逆回购到期，因此当日净投放50亿，上周净投放700亿。今日有1600逆回购到期。

　　[消息面]

　　央行货币政策委员会委员樊纲近日表示：中国经济底部徘徊趋势仍将维持一段时间；明年GDP增长将维持在6.5%-7%，这应该是下一个五年到十年的一个正常增长区间。

　　[TF1703 CTD券测算]

　　[T1703 CTD券测算]

　　CTD: 最便宜可交割券,空方交割利益最大的券

　　Imp_IRR: 隐含回购利率

　　基差：现货价格 -(期货价格X 转换因子)

　　BNOC：基差 - 持有收益

　　[瑞达观点]

　　资金面平稳，基本面预期低位徘徊，期债下行空间也有限。