国贸期货：11月17日期货早评

　　【油脂】

　　【基本面】

　　1、美国农业部发布的11月份全球农业产量报告显示，2016/17年度巴西大豆产量预计为1.02亿吨，和上月预测持平，不过高于上年的9650万吨。收获面积预计为3380万公顷，比上年增长70万公顷，比五年平均水平高出14%。单产预计为3.02吨/公顷，比上年增加3%，比五年平均水平高出4%。

　　2、现货方面：沿海一级豆油主流价位在6750-6900元/吨一线，涨20-60元/吨，(天津6770-6780，日照6860，江苏6900，广州6750-6770)。沿海24度棕榈油价格大多在6430-6500元/吨，局部涨30-40元/吨，(天津报6450-6460涨40，日照黄海国标6500平，张家港报6600，广州未报，厦门6480涨30)。沿海豆粕价格维持在3230-3330元/吨一线，部分较昨日涨10-20元/吨，(其中天津3260，山东3260-3330，江苏3230-3260，东莞3320，广西地区3230-3280)。

　　3、美国农业部署期2016年11月14日的《油料作物展望》报告显示，阿根廷2016/17年度大豆出口量预计为925万吨，较10月份预测值下调了40万吨，原因在于来自美国大豆的竞争加剧。作为对比，2015/16年度阿根廷大豆出口量为992万吨。预计阿根廷2016/17年度大豆产量为5700万吨，和上月预测值持平，略高于2015/16年度的5680万吨。国内大豆压榨量预计为4430万吨，也高于上年的43230万吨。但是由于出口预测值调低，期末库存也调低到了3115万吨，低于2015/16年度的3185万吨。

　　【行情分析及操作策略】

　　外盘方面：美豆周二偏强震荡，接近1000美分，主要受美国月度压榨数据偏多支持。后期市场关注点将转向南美天气，但由于南美天气仍有较大的不确定性，因此市场对天气持升水态度，这使得美豆表现抗跌。近期美豆净多单增加较多，美豆有望在1000美分附近偏强；马来西亚BMD棕榈油期价周三维持弱势震荡，仍处在回调整理阶段，暂难上行，短线考验上周3000令吉/吨的高位。

　　内盘方面：周三连盘油脂期价有所反弹，现货豆油涨20-60元/吨，棕油局部涨30元/吨，低位成交一般。目前油脂市场逐步回归供需基本面，油脂在上周五的超跌后开始有所反弹，但非反转，短线仍可能回调整理。棕油库存降至24万吨超低水平，或继续给连棕油带来一定支撑。而油脂包装油备货旺季即将启动，油脂中长线震荡上涨趋势未变。盘面棕榈油领涨领跌，注意把握节奏操作。

　　操作上：套利方面，豆棕01价差在周二大幅修复后，于周三又大幅缩小，豆棕套利波动较大，建议谨慎操作。由于豆油期货贴水不及棕油，豆棕01价差的修复仍存在较大风险点，可持续性仍存疑。若前期豆棕01合约套利单被止损，短线宜观望。但豆棕05合约套利仍可择机建仓，建议在700-730以内建仓。另外，即使是套利单也要做好防守和止损点设置，建议止损点设在亏损的15%-20%；单边上，建议暂时观望，资金市下追多和杀跌都是不鼓励的，谨慎操作！

　　Y1701日内参考点位，上方压力：6950；下方支撑：6400；

　　P1701日内参考点位，上方压力：6300；下方支撑：5800。

　　个人意见，仅供参考。