国贸期货：11月17日期货早评

　　【粕类】

　　【消息面】

　　1、11月16日，美国农业部(USDA)公布，民间出口商报告向中国出口销售16.5万吨大豆，2016/17市场年度付运。

　　2、罗萨里奥谷物交易所上周首次发布2016/17年度预测数据，预计2016/17年度阿根廷大豆产量为5250万吨。作为对比，阿根廷农业部预计2016/17年度阿根廷大豆产量为5600万吨，玉米产量为4450万吨。

　　3、美国农业部发布的11月份全球农业产量报告显示，2016/17年度巴西大豆产量预计为1.02亿吨，和上月预测持平，不过高于上年的9650万吨。收获面积预计为3380万公顷，比上年增长70万公顷，比五年平均水平高出14%。单产预计为3.02吨/公顷，比上年增加3%，比五年平均水平高出4%。

　　4、美国农业部署期2016年11月14日的《油料作物展望》报告显示，阿根廷2016/17年度大豆出口量预计为925万吨，较9月份预测值下调了40万吨，原因在于来自美国大豆的竞争加剧。作为对比，2015/16年度阿根廷大豆出口量为992万吨。预计阿根廷2016/17年度大豆产量为5700万吨，和上月预测值持平，略高于2015/16年度的5680万吨。国内大豆压榨量预计为4430万吨，也高于上年的43230万吨。但是由于出口预测值调低，期末库存也调低了3115万吨，低于2015/16年度的3185万吨。

　　5、11月15日，波罗的海贸易海运交易所干散货运价指数周二连升第九日，因巴拿马型和较小型船舶运价上涨。整体干散货运价指数升19点，或1.78%，报1,084点，该指数衡量的是铁矿石、水泥、谷物、焦炭和化肥等资源的运输费用。

　　【行情分析及操作策略】

　　周三(11月16日)，美豆小幅下跌，最终主力合约收盘价为985.2美分/蒲式耳，跌4.2美分/蒲式耳，跌幅0.42%。目前，美豆收割已基本完成，产量也相对确定，市场注意力逐渐转向南美天气及美豆库存消费情况。天气预报显示，南美方面暂无不利天气影响，大豆播种较为顺利。另一方面，受美豆丰产的影响，其库存消费比较往年大幅上升。但数据显示，美豆出口需求仍较为强劲，对豆价形成支撑，预计短期内美豆维持震荡格局，1000美分仍是较强的压力位。内盘方面，内粕主力合约小幅上涨，最终豆粕主力合约收盘价为2929元/吨，菜粕主力合约收盘价为2294元/吨。现货方面，豆粕现货止跌企稳，局部地区上涨10-20元/吨(山东3260-3330元/吨)，菜粕价格基本保持稳定。目前，国内豆粕现货库存仍较低，现货供应依然紧张，且预计12月份前暂难缓解，同时受厂商年前补货的影响，预计年前较难出现现货供应宽松局面。而另一方面，通胀压力及人民币贬值预期而导致的进口成本增加等宏观经济因素都利多豆粕，推动粕类价格上涨，预计短期内，粕类将继续维持震荡偏强的格局。

　　操作上，前期多单可继续持有，新进多单需谨慎，近期盘面波动较大，建议做好风险控制，防止价格剧烈波动带来的风险。套利方面，豆粕15价差如期扩大，目前为135，建议前期多单继续持有，目标价差为150~180；豆菜05价差仍低位徘徊，前期套利单继续持有，低位亦可加仓；01油粕比暂无明显趋势，建议暂时观望为主。

　　严格止损，仅供参考。