瑞达期货：11月01日期货早评

　　金属产品

　　1贵金属

　　外盘方面：隔夜伦敦金震荡走低，报收1277.15美金/盎司，较上一个交易日收盘价跌0.02%；伦敦银震荡走低，报收17.899美金/盎司，较上一个交易日收盘价涨0.06%。

　　消息方面：美国9月个人收入环比0.3%，预期0.4%，前值0.2%；9月个人消费支出(PCE)环比0.5%，预期0.4%，前值0.0%修正为-0.1%；9月实际个人消费支出(PCE)环比0.3%，预期0.2%，前值-0.1%修正为-0.2%。

　　现货市场：10月31日，上海现货9999金报279.25元/克，涨0.85元/克；上海现货99.99银报4025-4035元/千克，涨20元/千克。

　　仓单库存：10月31日，上期所黄金仓单报909千克，增减0千克；上期所白银仓单报1622566公斤，增24710公斤。

　　ETF持仓方面：SPDR Gold Trust截至10月31日黄金ETF持仓量为942.59吨，增减0吨；截至10月31日iShares Silver Trust白银ETF持仓量为11218.19吨，增减0吨。

　　行情总结：昨夜公布的美国9月个人消费支出录得环比录得较大幅度增长，主要因家庭购买汽车量增加以及通胀稳定增长，这提升了美联储将在12月份加息的概率，贵金属再次承压。但对美国大选和美联储加息政策的预期仍使黄金维持在三周高位。操作上建议沪金1612合约279元/克介入多单，损各277.5元/克。沪银1612合约4060元/千克做多，止损4030元/千克。

　　2铜

　　外盘走势:隔夜伦铜延续反弹，但涨幅有所缩窄，其中3个月伦铜上涨0.34%至4862美元/吨，为连涨六日，日收盘价接近年内9月30日来的高点，进一步验证伦铜向上突破的有效性。持仓方面，10月28日，伦铜持仓量为32.2万手，日增4389手，显示此次铜价上涨有资金推进，多空分歧加大。

　　行业资讯：墨西哥8月铜产量同比增加约7%。

　　现货方面：据SMM报道称，10月31日上海电解铜现货对当月合约报升水60元/吨-升水130元/吨，平水铜成交价38430-38530元/吨。月末最后交易日市场交投淡静，早市有少量投机商入市逢低吸货，但随着前期进口盈利窗口打开，进口铜大量进入，日内市场供应品牌多样，尤其是低端进口铜涌入，导致现铜升水出现进一步收窄，平水铜品牌间拉开价差，进口品牌多调降升水换现，下游月末操作较少，市场成交以中间商为主，充分显现月末特征。

　　库存方面：截止10月31日，LME铜库存报320825吨，日减5575吨，仍远高于年内库存均值21.7万吨，年内库存高点为379175吨；截止10月28日，上期所沪铜库存报102548吨，周减15086吨，远低于年内库存均值22.9万吨，显示国内库存压力远弱于国外。

　　观点总结：隔夜沪铜强势收涨至38640元/吨，受中国需求改善情绪提振，目前沪铜有效企稳于均线组之上，上涨趋势明显。操作上，建议沪铜1612合约可背靠38200元之上谨慎持多，目标39200元。

　　3铝

　　外盘走势：隔夜伦铝延续反弹，进一步走高，其中3个月伦铝上涨1.22%至1736美元/吨，目前伦铝有效企稳于均线组之上，上方上涨空间进一步打开，上方反弹阻力关注1800美元/吨。

　　行业资讯：全球最大铁矿石生产商力拓表示，与中国铝业签订非约束性协议，向对方出售几内亚西芒都项目的馀下股权。力拓预计将按项目进度，取得11亿至13亿美元的款项，首笔款项将于项目商业投产时收取，以每吨产量计算。

　　现货方面：据SMM报道，10月31日上海成交集中14940-14960元/吨，对当月升水220-330元/吨。周末到货略有增加，以及月末因素，现货升水从上周五的580元/吨附近降至330元/吨，无锡和杭州持货商稳定出货，市场上上海流通货源较少，下游企业按需采购，11点前后期铝当月大涨，虽然持货商报价随盘小幅上抬，现货升水继续大降至220元/吨，下游企业畏高下接货意愿转冷。

　　库存方面：截止10月31日，LME铝库存报3141300吨，日减2200吨，该库存接近于2008年12月18日创下的低点(2068925吨)；同期，上期所铝库存报85714吨，周微增733吨，为连增三周，但远低于年内库存均值23.3万吨，且接近年内低点83775吨。

　　操作策略：隔夜沪铝振荡反弹至14170元/吨，主要受中国需求乐观情绪带动，但铝价持续走高后，高位回调风险有所加大，短期不宜追多。操作上，建议沪铝1612合约多单可逢高减持，日内阻力关注14300元/吨，若上涨乏力，可轻仓短空。

　　4锌

　　外盘走势：隔夜伦锌震荡走高，报收2462美元/吨，较上一交易日收盘价涨2.65%。

　　现货方面：10月31日SMM现货0#锌报价为19200-19300元/吨，均价涨130元/吨。据SMM报道现货升水坚挺；炼厂正常出货；贸易商积极报价，市场交投一般；下游畏高观望，少数按需采购，成交一般；市场整体成交平平。

　　消息面：1、外媒10月27日消息，正当全球锌市供应将现缺口之际，背靠美国私募股权公司Denham Capital的矿企Auctus Minerals准备在明年8月前后启动位于澳大利亚东北部的两个锌矿的生产。2、高盛上调基本金属价格预估,将未来3、6和12个月的锌价预估自此前的2,500/2,500/2,100美元上调至2,500/2,500/2,200美元。

　　库存方面：截至到10月31日，LME伦锌库存450800吨，日减625吨；沪锌库存报163667吨，较前一周减1628吨。

　　观点总结：随着冶炼企业冬季储备矿需求的增加，原料端供应偏紧态势延续。叠加人民币贬值带动国内商品资产的价格上涨，锌价走势或维持强势。但技术上沪锌主力合约已出现超买现象，后市回调压力大，注意不要过分追高。操作上建议沪锌1612合约回调买入，跌破18550元/吨止损。

　　5钢材

　　现货市场：20mm HRB400螺纹钢上海报价2540元/吨，涨10元/吨；广州报价2990元/吨，持平；北京报价2500元/吨，持平；福州报价2680元/吨，持平。

　　消息：(1)媒体称发改委要求煤矿商限定明年价格 (2)钢企上演逆袭剧情，八成上市公司三季报盈利 (3)重庆钢铁重组触发重大无先例，酝酿首单国资运营平台上市 (4)澳洲62%粉矿CFR参考报价64.5美元/吨，涨0.9美元/吨

　　库存：上海期货交易所螺纹钢仓单日报为23929吨，-299。

　　小结：隔夜RB1701合约窄幅整理。原材料价格坚挺，成本支撑再现。操作上建议，2550上方维持偏多交易。

　　6铁矿石

　　现货市场：辽宁66%粉矿报505元/吨，持平；青岛港：62% PB粉矿报493元/吨，涨11元/吨；印度62%粉矿报425元/吨，持平。

　　消息：国内现货钢市在价格高位上成交乏力，钢价涨幅收窄。不过成本支撑力还是起着一定作用。铁矿石价格在波动中总体微涨，进口矿吨价又站上了60美元关口。

　　库存：大连商品交易所铁矿石仓单日报为0手，持平。

　　小结：隔夜I1701合约高位整理。国产矿主产区市场价格稳，进口矿市场价格稳中探涨。操作上建议，多单持有，跌破480止盈。

　　7焦煤

　　现货市场：唐山焦煤(A11S1V27G85Y18)出厂价报1170元/吨，较昨日持平；京唐港焦煤(S0.6V25A9G85Y18)报216美元/吨，较昨日持平。

　　消息面：国内炼焦煤市场高位盘整，目前焦化厂焦煤库存略有上升，钢厂库存仍处于低位，补库刚需致采购热情不减。短期内煤价仍有上涨空间。

　　库存：大连商品交易所焦煤仓单日报为0张，持平。

　　小结：隔夜JM1701合约高开回落；国内焦煤市场高位运行，资源仍紧缺；操作上建议，1275附近买入，止损参考15个点。

　　8焦炭

　　现货市场：一级冶金焦天津港报价1875元/吨(平仓含税价)，较昨日持平。准一级冶金焦唐山报价1780元/吨(到厂含税价)，较昨日持平；天津港报价1820元/吨(平仓含税价)，较昨日持平。二级冶金焦唐山报价1715元/吨(到厂含税价)，较昨日持平；天津港报价1765元/吨(平仓含税价)，较昨日持平。

　　消息面：国内焦炭现货市场强势不减，市场看涨心态为主，主要港口库存仍处低位。钢厂高炉开工率微降，但焦炭采购积极性无明显减弱。短期焦炭市场预计仍将偏强运行。

　　库存：大连商品交易所焦炭仓单日报为0张，持平。

　　小结：隔夜J1701合约减仓上涨；国内焦炭市场持续强势，市场看涨心态为主；操作上建议， 1790附近买入，止损参考20个点。

　　9镍

　　外盘走势：隔夜伦镍宽幅振荡，运行区间为10585-10330美元/吨，其中3个月伦镍上涨0.43%至10425美元/吨，目前伦镍选择向上突破振荡区间，运行方向趋于明朗，上方反弹阻力关注10620美元/吨。

　　行业资讯：按照麦格理非仓单库存预估为40万吨，包括隐藏库存在内的全球总体镍库存，相当于大约23周的消费量，是目前为止任何LME基础金属中的最高比例。

　　现货方面：10月31日SMM1#电解镍成交价为81750-82100元/吨，成交均价较28日上涨75元/吨。早间金川镍现货较无锡主力合约1611升水200元/吨，俄镍仓单平水成交，期镍维持高位运行，下游采购积极性低，贸易商收货意愿减弱，市场活跃度低，金川出厂价上调100元/吨至82100元/吨，部分贸易商报价较高，成交更受冷落，上午主流成交区间81800-82100元/吨。

　　库存方面：截止10月31日， LME镍库存报363558吨，日增1848吨，接近于2014年10月2日来创下的次低水平(359166吨)，其记录高点为2015年6月初创下的470376吨。同时，截止10月28日，上期所镍库存报108097吨，周减1674吨，为连减两周，但该库存仍接近于近期创下的历史高点，上市之初沪镍库存仅1万吨。

　　操作策略：隔夜沪镍冲高回落，但主力合约尾盘仍收涨至83130元/吨，目前镍价仍有效企稳于均线组之上，维持反弹格局。同时上期所镍库存和国内港口镍矿库存均下滑，显示国内需求有所好转。操作上，建议沪镍1701合约操作思路可背靠82500元之上谨慎持多，目标85000元