迈科期货:10月24日商品期货早评

　　第1页: 美元指数强势走高，黄金价格小幅承压第2页: 美豆价格震荡偏多第3页: 多空博弈，短时偏空中期震荡为主第4页: 中长期偏弱，近期关注压力表现第5页: 原料端大幅上涨 黑金维持偏强态势第6页: 下游接货能力有限，聚烯烃上行或遭遇阻力第7页: 白糖进口超预期 棉花收购陷僵持第8页: 海南橡胶公告 干胶损失8780吨

　　上周黑色商品集体维持强势，其中焦煤焦炭大幅走高，螺矿涨幅相对较小，持仓上主力增仓煤焦，螺矿减仓较为明显。现货上，受环保限产影响以及原料成本大幅增加建材报价稳中有涨，库存的下降也反映了终端需求并没有想象中那么差，由于原料涨幅大于成品材，钢厂利润再度被压缩，关注后期钢厂是否出现减产动作；铁矿石港口现货处于盘整状态，钢厂铁矿石库存较低虽仍有补库需求但进口矿石集中到港使得供应端承压，然而人民币贬值对铁矿价格的带动作用不容忽视；煤焦价格大幅上扬，供需的阶段性错配导致煤炭供不应求，政策放开后焦煤企业短期内受生产条件影响产能难以释放且主观增产意愿不强，钢厂焦化企业库存较低，冬天临近热力企业也在积极补库；此外，此前限超载政策导致汽运费上涨，铁路运输紧张运费也在上涨，以上多因素共同推动了煤炭价格的快速上涨。供需格局短期难以逆转的情况下四季度煤炭价格仍将坚挺。

　　整体来看，黑色产业链的主要矛盾在于钢铁煤炭的去产能不对称，原料端供应紧张格局短期难以有效缓解，成本仍是支撑钢价的最主要因素，短期内黑色产业链受煤焦带动仍将维持偏强走势。煤焦供需面好于螺矿且盘面贴水幅度较大导致煤焦强于螺矿，后期重点关注钢厂利润大幅压缩后的减产意愿。

　　操作上，煤焦以为维持偏多思路；依托强弱套利对冲操作，强弱依次为煤焦螺矿。