大陆期货：10月21日商品期货早评

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　　豆粕：

　　目前国内大多油厂豆粕现货供应紧张局面尚未缓解，其中华北、山东、广东等地大多油厂可供销售的豆粕现货不多，不少油厂10月份合同也基本预售完毕，大多油厂以执行前期合同及预售远期基差合同为主，油厂豆粕提货仍限量。

　　不过，但因压榨利润良好，未来两月份大豆到港量庞大，11、12月大豆到港总量或高达1600万吨，10月中下旬油厂开机率不断提高，11月份起豆粕供应紧张局面或基本缓解，12月份将趋于宽松。

　　原油飙升、美豆需求强劲及全球植物油价格大涨提振美豆持续反弹，以及豆粕现货供应仍偏紧，短线豆粕或仍跟盘震荡走高。但美豆收割顺畅，丰产前景明朗，制约上方空间。另外11月份豆粕供应紧张局面将逐步缓解，且前期低价基差合同也陆续流入市场，前期基差点价成本在3000-3100元/吨一线，将对豆粕现货市场带来冲击。而近期油脂价格走势强劲，交易商继续进行买油卖粕套利，导致油强粕弱格局依旧。目前油厂豆粕报价近高远低，说明豆粕市场中长线压力犹在。操作上：因短线仍偏强，买家逢低可适量补库，保持安全库存，但不宜过分追高。

　　棕榈油：

　　厄尔尼诺现象造成天气干燥，影响东南亚地区的棕榈油产量，有技术分析师周四称，预计BMD毛棕榈油期货料重测阻力位每吨2,746马币，若能突破该阻力位，则市场将进一步升向每吨2,775马币。另外，国内棕榈油库存紧张格局还未明显缓解，目前全国港口棕榈油库存量31.95万吨，仍处于较低水平。

　　但国内外棕榈油与豆油价差仍不大，截止10月20日，棕榈油FOB近月船期价低于南美豆油FOB价105美元/吨，仍低于正常120美元/吨的价，目前国内豆棕两者价差在303元/吨，虽较前期有所扩大，但仍处于不合理状态，远低于正常800-1000元/吨的水平，当前棕榈油需求异常低迷。而随着利润窗口打开，“十一”前中国进口商集中买入超过20万吨11-12月船期24度棕榈油，节后仍在买入，据调查，前两日进口商买入8船，船期多为12月份，每船大约1.5-2万吨，10-12月24度棕榈油进口总量最新预估已经达到90万吨以上，足以满足后期市场需求。

　　加之，因压榨利润改善，中国积极买入美豆，11-12月大豆到港或高达1600万吨，油厂开机率正逐步提升。另外，今日国储菜油第二轮拍卖成交依旧火爆，计划拍卖2012年产临储菜油99555吨，全部成交，国储菜油保持每周拍卖10万吨，供应基本无忧。

　　总体而言：当前国内油脂供应暂无压力，资金继续积极买油卖粕，油强粕弱格局延续，昨日连盘油脂期货一度回调整理，但资金推动昨日尾盘重新拉涨、且涨幅较大。当前市场看涨情绪高涨，预计短线油脂行情或维持强势。但马来西亚棕榈油出口不佳，根据船货验证机构公布数据显示，马来西亚10月1-20日棕榈油出口较前月同期减少12.1-12.4%，今日马盘高开低走，午后下跌。今日大连盘棕榈油虽继续上涨，但涨势放缓，连盘P1701收盘至5796元/吨，实际位于前收盘5832元/吨下方，而未来两月大豆到港量庞大，油厂开机率逐步提升，国储菜油保持每周拍卖10万吨，因进口利润良好，10-12月24度棕榈油到港总量超过90万吨，供应基本无忧。且现货市场豆棕价差过小，棕榈油需求仍异常低迷，今日棕榈油现货涨幅因此明显小于豆油现货，仍需注意防范资金市带来的频繁震荡风险，追高需谨慎。

　　白糖：

　　20日下午主产区现货报价综述

　　今天下午盘面仍然跌势不止，不过各主产区现货报价基本维持不变，总体成交一般。具体情况如下：

　　柳州：中间商报价6580元/吨，报价不变，成交一般；部分集团站台报价6550元/吨，报价不变，成交一般。

　　南宁：中间商报价6560-6600元/吨，报价不变，成交一般；部分集团厂仓报价6580-6610元/吨，二级糖报价6500元/吨，报价不变，成交清淡。

　　云南：昆明中间商报价6310-6320元/吨，报价不变，成交一般。

　　湛江：制糖集团报价6600元/吨，报价不变，成交一般；中间商报价6550-6600元/吨，报价不变，成交一般。

　　乌鲁木齐：甜菜糖陈糖报价6200-6250元/吨，新糖报价6300-6400元/吨，报价不变，成交一般。