广州期货：10月21日商品期货日评

　　第1页: 美豆振荡反弹，国内油脂涨势延续第2页: A股窄幅横盘 沪指缩量明显第3页: 现货升水支撑，镍价探底回升第4页: 1-8月全球铜市供应过剩，沪铜短期整理第5页: 复产预期发酵,沪铝持续下跌第6页: 现货升水坚挺，锌价重心上移第7页: 现货持续调涨，线性PP高位运行

　　周四，沪镍主力宽幅整理，较前一交易日结算价跌0.97%或收80750元/吨，持仓量减少6628手至507158手，成交量减少12.7万手至51万手。截止沪市收盘，沪伦比值7.85，与前值持平，表明今日沪镍跌幅平于伦敦市场。

　　交易持仓排名显示，主力1701合约前20名多头席位增仓758手，前20名空头席位减仓3482手，资金整体流向略偏多，与昨日方向相同。持仓变动显示，空头席位间分歧较多头席位更明显，增减幅度较大，导致空头势力相对减弱。从持仓增量看，国泰君安、微商多头席位分别增仓1626/1016手，中信空头席位增仓1987手。

　　现货市场，金川镍板出厂价81000元/吨(+0)，金川镍较无锡1611合约升水250元/吨(+75)，俄镍转为升水0-100元/吨成交(+25)。贸易商高升水报价积极，下游多观望，成交较昨日转弱。外贸方面，金川镍进口倒挂大约2900元左右(-300)，俄镍进口倒挂大约2800元左右(-200)，上海保税库俄镍报盘升水135元/吨(-0)附近，询盘价差甚远，市场维持观望情绪。

　　SMM报价显示，1.8-1.9%镍矿现货报价390-430元/吨，0.9-1.0%镍矿170-180元/吨，均价较上一交易日持平；高镍铁自提价850-855元/镍点，均价较前一交易日持平，低镍铁,2600-2650元/吨，均价较上一交易日上涨10元/吨。无锡市场2.0mm、304/2B太钢(卷)13700元/吨(+0)。

　　消息面，三季度澳洲镍矿商产量有所下滑。西部镍业镍产量下滑至1.88万吨，同比下滑15%，环比下降20%。不过，受益于矿石品位及冶炼效率上升，预计2017财年镍产量将增长约10%。另外，South 32 Ltd三季度镍产量自二季度的9600金属吨减产至8700吨金属吨，但该公司准备开发哥伦比亚红土镍矿，镍产量也有增产计划。从数量看，澳洲镍产量整体降幅有限，且前景均有改善预期，对市场影响有限。

　　产业面， WBMS报告显示8月镍市供应缺口收窄。具体看，2016年1-8月全球镍市场供应短缺7.51万吨，较1-7月累计缺口收窄1.44万吨。2015年全年过剩量为4.62万吨。其中，8月镍冶炼厂/精炼厂产量为15.29万吨，消费量为15.28万吨，边际供需格局改善，限制镍价反弹空间及节奏。

　　综合来看，短期供需趋向紧平衡，基差走强，叠加人民币贬值趋势，镍价下方支撑明显。但上行暂缺动力，预计镍价或低位整理。建议逢低适量买入。