西部期货：10月21日商品早评

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　　西部期货早评：煤焦震荡加剧 螺纹高位承压

　　走势回顾

　　昨日螺纹主力1701震荡走高收阳，开盘2438点，最高2495点，最低2434点，收盘2486点，较上日涨52点，涨幅2.14%，成交511万手，较上一交易日减少195.4万手，总持仓249.8万手，较上一交易日增加2.8万手。铁矿石主力1701震荡走高收阳，开盘438.5点，盘中最高447.5点，最低435.5点，收盘443.5点，较上日收盘价涨7.5点，涨幅1.72%。成交量149万手，较上一交易日减少52.3万手；总持仓156.1万手，减少10.6万手。

　　昨日夜盘螺纹主力震荡走低收2464点，跌22点。铁矿主力夜盘震荡走低收439点，跌4.5点。

　　现货市场，上海HRB400(20mm)螺纹钢报价2510元/吨，持平；唐山钢坯(Q235)价格为2220元/吨，跌20元/吨。现货贸易进口铁矿石62%品位干基粉矿人民币含税价格为501.88元/吨，环比每吨上升4.26元；国产铁矿石62%品位干基铁精矿含税价格为538.49元/吨，环比持平；比进口铁矿石高36.61元/吨。普氏指数报价59.15，涨0.45。

　　宏观及供需分析

　　欧洲央行在20日结束的议息会议上决定，维持三大利率不变，并且维持每月800亿欧元购债规模不变。与此同时，欧央行既没有调整QE规模，也没有宣布延长QE。从10月21日起，环保部将组织10个督查组，对天津、河北、山西、内蒙古、辽宁、安徽、福建、江西、山东、河南、湖北、湖南、广东、海南、四川、云南、陕西、甘肃、青海、新疆等20个省市区落实环境执法监管重点工作情况进行督查。9月以来，发改委先后批复了包头、乌鲁木齐、厦门等地的城市轨道交通建设规划，总投资规模超千亿元。

　　总体评述

　　近期支撑螺纹价格反弹的主导因素是煤焦的成本支撑以及国庆前后的需求回暖，但其支撑预计难以持久，一方面，焦化利润高企焦炭产量逐渐增加，且钢厂在亏损制约下开工率开始下降，对炉料需求将会减弱，煤焦供给紧张格局将缓解；另一方面，上周库存意外下降反映终端需求放大，但临近年底淡季，房地产市场拐点已现，需求难以持续，后期库存难以明显下降。所以在钢厂开工率下降，焦化厂开工率上升的共同作用下，煤焦涨势难以维持，高位风险增大；对螺纹钢来说，只有实质性减产才能有支撑。临近年底，去产能再发力，警惕政策层面再出限产狠招，短期有银十需求支撑螺纹，不宜过分看空，但上方压力也重，区间震荡为主。

　　操作建议

　　螺纹：关注煤焦走势，2500附近压力较大。

　　铁矿：长期保持偏空思路。

　　煤焦：高位震荡，回调风险加大。