大陆期货：10月18日商品期货早评

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　　豆粕：

　　压榨利润良好，令中国采购大豆积极性较高，11、12月大豆到港总量或高达1600万吨，油厂开机增加，节后油厂陆续恢复开机，上周全国油厂大豆压榨量增至159万周比增24.90%。本周压榨量将增至165万，下周将进一步增至175万，油厂豆粕供应量将有望逐步增加，不过，油厂豆粕库存量从紧张到真正缓解仍需要一个过程，在10月中下旬豆粕供应仍紧张，真正缓解可能得到11月份之后，因而在此之前豆粕现货相对抗跌。

　　中国油脂期货暴涨及中国在美签订510万吨采购合同提振美豆反弹，但美豆产量创历史新高，USDA未来可能还将上调产量预估，令其反弹幅度受限。且进入11月份后，豆粕供应量将逐步宽松，以及前期低价基差合同也陆续流入市场，而且目前现货与期货价差过大，后续供应紧张局面一旦缓解，豆粕仍有下跌空间。但受盘面反弹拉动，豆粕现货短线或仍将跟随美豆温和反弹。操作上，库存不足的买家逢低仍可适量补库，保持安全库存。

　　棕榈油：

　　国内外棕榈油与豆油价差开始修正，截止10月17日，棕榈油FOB近月船期价高于豆油86.5美元/吨，仍低于正常120美金/吨的价，目前国内豆棕两者价差在273元/吨，虽较前期有所扩大，但仍处于不合理状态，远低于正常800-1000元/吨的水平，棕榈油基本无人问津，市场交投持续低迷。而当前市场需求处于节后阶段性淡季，且进入10月中下旬，气温不断下降，各地棕榈勾兑份额将大幅降低，棕榈油需求量明显低于豆油，进一步制约棕榈油现货成交量。

　　加之，10月份大豆到港量达到645万吨，远高于预期，国庆假期结束之后，本周大部分油厂恢复开机，全国各地油厂大豆压榨总量1590450吨(出粕1259637吨，出油285201吨)，较上周的压榨量1273350吨增加317100吨，增幅24.90%。下周油厂开机率将继续提高，按目前油厂的开机计划核算，本周(2016年第43周)全国各油厂大豆压榨总量预计165万吨，下周(第44周)，油厂开机率进一步增至175万吨。因压榨利润改善，油厂积极买入美豆，11、12月份大豆到港总量或高达1600万吨，届时油厂开机率将达到超高水平，豆油产量将放大。与此同时，未来一段时间每周保持持续拍卖，增加了油脂整体供应量。

　　资金仍在积极做多油粕比，目前油粕比已上升至2.27附近，为5月份以来的新高，导致油强粕弱，另外，国内棕榈油库存紧张格局还未明显缓解，目前全国港口棕榈油库存量31.4万吨，仍处于较低水平。

　　总体而言，本轮暴涨更多是资金炒作推动，目前市场情绪较高，短线棕榈油现货价格也仍跟盘坚挺运行。但由于需求不佳，棕榈油现货涨幅明显小于豆油现货，也小于期货行情，豆棕价差在逐步扩大。另外“资金市”往往来得快，去得也迅速，对于行情上涨持续性尚需观察，现阶段谨防资金市带来的剧烈震荡风险。操作上不宜过分追高，暂维持随用随买。

　　白糖：

　　17日下午主产区现货报价综述

　　今天下午盘面继续收涨，各主产区现货报价基本维持不变，总体成交一般偏偏好。具体情况如下：

　　柳州：中间商报价6610-6630元/吨，报价不变，成交一般；部分集团站台报价6550元/吨，报价不变，成交不错。

　　南宁：中间商报价6610-6620元/吨，报价不变，成交一般；部分集团厂仓报价6570-6630元/吨，二级糖报价6500元/吨，报价不变，成交一般

　　云南：昆明中间商报价6330-6340元/吨，报价不变，成交一般。

　　湛江：制糖集团报价6600元/吨，报价不变，成交一般；中间商报价6550-6600元/吨，报价不变，成交一般。

　　乌鲁木齐：甜菜糖陈糖报价6200-6250元/吨，新糖报价6350-6450元/吨，报价不变，成交一般。

　　棉花：

　　10月17日，国内棉花价格小幅下调，进口棉上涨。郑棉主力自国庆节后一直处于震荡区间，本持续上涨的国内籽棉收购价格近日开始呈现下调。被市场关注的今年新棉加工进度晚于去年同期，但应注意进度与2014年相差不大。近日新疆主产区温度下降，雨雪纷沓而至，提醒棉农应加快机采收获进度，避免雨雪天气影响未收获的棉花质量；已经收获的棉花应妥善保管，没有贮藏条件棉花应加紧晾晒、交售，避免市场波动带来损失。 国际方面，飓风马修10月8日在美国南卡登陆，给当地带来狂风暴雨，部分棉田遭受严重损失，新棉单产和质量不一，其他未受飓风影响的地区收获正常进行，天气不确定性带动美棉价格上调，后续应持续关注天气可能的变化，对市场带来的波动。