迈科期货:9月26日商品期货早评

　　第1页: 缺乏明显利多引导，黄金短线涨跌两难第2页: 油脂依然强势第3页: 仓单回落 沪胶多单持有第4页: 节前补库进行中 黑金差异化反弹第5页: 金属持稳，节前备货支撑

　　迈科期货早评：节前补库进行中 黑金差异化反弹

　　上周黑金集体呈现反弹之势，其中煤焦在基本面偏强支撑下增仓创新高，而螺矿亦减仓修复贴水。现货上，钢材钢坯止跌小涨；铁矿石现货外盘普氏均小涨；煤焦稳中上涨。阶段性限产炒作对钢市提振效应弱化，且钢厂库存连续数周回升钢材市场成交不佳，旺季不旺市场预期谨慎偏悲观。铁矿石海外扩产降本目标维持，随着下游利润压缩抑制补库，发货增加下亿吨库存压力显现；煤焦市场补涨仍在进行，政策再度干预煤焦供应短期受阻。由于黑金节前快速下跌造成贴水局面扩大，黑金基于各自基本面贴水差异化修复，近日行业政策频出令期价波动加大。

　　操作上，依托强弱套利对冲操作，强弱依次为煤焦矿螺。

　　动力煤：政策再生端倪 郑煤震荡演绎

　　秦皇岛港(山西，Q:5500)报价均价555元/吨，与上一交易日上涨20元/吨；京唐港(山西，Q:5500)报收均价550元/吨，与上一交易日上涨10元/吨；广州港(进口印尼，Q:4800)报收400元/吨，持平。

　　供给侧改革下主产区煤炭产量大幅下降，部分地区缺货叠加受运力限制运费变相提价。近日政策频出对煤炭市场扰动大，最新政策号召大企业增煤保供应令煤承压，并关注四季度煤炭供需错配机会。

　　操作建议：ZC多单依托500持有