国贸期货：9月21日期货早评

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　　【油脂】

　　 【行情分析及操作策略】

　　外盘方面：由于最新的作物生长报告显示美国大豆作物收割进度低于平均水平，加之技术性买盘提振，美豆主力合约期价周二偏强运行，涨幅超1%，且突破切入位在970美分附近的 200日移动均线的技术阻力位。美豆油主力期价上涨幅度也较大，超过2%；马来西亚棕榈油主力合约期价单日接近2%的涨幅属近期高位，主要是由于外盘市场对于马棕油库存紧张的预期和马币的持续走软提振。外盘投机基金多头继续支撑美豆及油脂行情，美豆收割低位基本可以确定在937美分附近，但上方阻力仍在1000美分大关附近。

　　内盘方面：受外盘大涨影响，周二开盘连棕油拉涨至涨停，连盘豆油也顺势跟涨，现货豆油涨90-170元/吨，棕油涨100-200元/吨，买家追涨谨慎，成交不多。周二油脂期货的大涨更多为投机资金的推动，波动幅度较大且频繁。虽然数据显示马棕油9月出口下降，但是市场普遍预计马棕油9月产量恢复缓慢，库存紧张的局面并不会改变。因此，在马盘的带动下，连盘棕榈油期价仍将偏强运行。需要注意的是，并没有太多的基本面支持，内盘油脂属于被动跟涨，后期谨防回调走势。另外，棕榈油期货深度贴水，期价仍有上涨空间，棕榈油仍将领涨油脂。

　　操作上：套利方面，豆棕套利逻辑不变，短线依旧棕榈油较强，因此豆棕01合约价差缩小的套利单继续持有。做多棕榈油1701做空菜油1701也继续持有，价差看到-500；另外，维持此前的判断，这波高涨的棕榈油或将后期有所缓解。所以，维持我们这段时间在推介的在远月端1705合约上做豆棕价差修复的套利单，即买豆油1705卖棕榈油1705，价差在900以内适合建仓；单边上，油脂波动较大，建议观望，单边不宜过分追高。

　　Y1701日内参考点位，上方压力：6550；下方支撑：6150；

　　P1701日内参考点位，上方压力：5900；下方支撑：5500。

　　个人意见，仅供参考。