西部期货：9月20日商品早评

　　第1页: 节日后氛围偏暖 石化震荡为主第2页: 需求疲软压制 螺纹弱势延续

　　西部期货早评：需求疲软压制 螺纹弱势延续

　　走势回顾

　　昨日螺纹主力1701低开高走收小阳，开盘2200点，最高2249点，最低2190点，收盘2239点，较上日跌11点，跌幅0.49%，成交319.5万手，较上一交易日减少108.3万手，总持仓337万手，较上一交易日增加12.8万手。铁矿石主力1701低开高走收小阳，开盘385点，盘中最高394.5点，最低383点，收盘393.5点，较上日收盘价持平。成交量95.8万手，较上一交易日减少14.5万手；总持仓162.4万手，增加1.9万手。

　　昨日夜盘螺纹主力高开高走收2270点，上涨31点。铁矿主力夜盘震荡走高收399.5点，上涨6点。

　　现货市场，上海HRB400(20mm)螺纹钢报价2290元/吨，跌40元/吨；唐山钢坯(Q235)价格为2090元/吨，上涨10元/吨。进口铁矿石62%品位干基粉矿人民币含税价格为458.21元/吨，环比每吨跌2.46元；国产铁矿石62%品位干基铁精矿含税价格为535.85元/吨，环比每吨跌4.67元。普氏指数报价55.95，跌0.35。

　　宏观及供需分析

　　近日，发改委密集批复了若干公路、铁路、大桥的可行性研究报告或项目核准，总投资近300亿元。这些项目具体包括兴国至泉州铁路兴国至宁化段建设、广东省三堡至水口公路改扩建工程、调整黑河—布拉戈维申斯克黑龙江(阿穆尔河)大桥以及云南省保山至泸水公路建设。行业方面，据中钢协统计，9月上旬重点钢企粗钢日均产量175.89万吨，环比上一旬末增加7.81万吨，增幅4.65%。据此估算，本旬全国粗钢日均产量230.58万吨，旬环比增长4.24%。截止9月上旬末，重点钢企钢材库存为1375.14万吨，比上一旬增加135.74万吨，增幅10.95%。

　　总体评述

　　9月唐山限产效果并不理想，频繁的限产和环保督查的炒作影响逐渐钝化，只有实质性减产才能对螺纹钢有支撑。库存连续增加反映需求疲软，旺季不旺再现。目前钢厂利润快速缩水，但仍保持盈利，钢企不会有主动减产的意愿。总体看来，去产能执行力度和钢厂在利润驱动下的增产动力的博弈愈发白热化。钢铁重地频繁限产透露出的重要信号是年底前完成今年去产能任务的执行力度之大，这一因素将贯穿到年底，持续对螺纹钢价格有支撑。节后螺纹钢大幅低开，风险得到释放，超跌反弹为主，但若没有明显的减产效果或需求提振，螺纹仍将延续弱势，区间震荡为主。

　　操作建议

　　螺纹：短期维持弱势，逢高沽空。

　　铁矿：弱势延续，逢高沽空。