西部期货：9月2日商品早评

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　　制造业PMI好于预期 螺纹跌势暂止

　　走势回顾

　　昨日螺纹主力1701低开震荡收小阳，开盘2384点，最高2412点，最低2362点，收盘2402点，较上日涨10点，涨幅0.42%，成交523.5万手，较上一交易日减少8.9万手，总持仓284.7万手，较上一交易日增加9328手。铁矿石主力1701低开高走收小阳，开盘412点，盘中最高419.5点，最低408点，收盘417.5点，较上日收盘价涨5点，涨幅1.21%。成交量167.1万手，较上一交易日减少24.6万手；总持仓157.6万手，减少8.6万手。

　　夜盘情况，螺纹1701夜盘高开震荡收2399点，跌4点；铁矿1701高开高走收424.5点，涨7点。

　　现货市场，上海HRB400(20mm)螺纹钢报价2450元/吨，持平；唐山钢坯(Q235)价格为2220元/吨，跌20元/吨。进口铁矿石62%品位干基粉矿人民币含税价格为472.79元/吨，环比每吨涨0.02元；国产铁矿石62%品位干基铁精矿含税价格为539.94元/吨，环比涨9.15元/吨。普氏指数报价60.15，涨1.15。

　　宏观及供需分析

　　8月官方PMI为50.4%，较上月回升0.5个百分点，重回50%的荣枯线之上。其中生产指数连续6个月保持在52.0%以上，本月为52.6%，是今年以来的高点，比上月上升0.5个百分点。新订单指数为51.3%，比上月上升0.9个百分点，涨幅较大，与生产指数的差值进一步缩小。8月财新制造业PMI录得50，落在荣枯分界线上，较7月回落0.6分百分点，显示制造业未能延续7月的增长趋势。

　　总体评述

　　昨日公布的制造业PMI数据重回枯荣分界线上方，对市场信心有明显提振。国务院将于9月18日派出20个督查组赴各地开展实地督查，环保、去产能力度不断加大。政策层面仍然对螺纹价格有支撑，供给侧的明显制约使市场信心较足。但本轮唐山去产能力度不及7月份，8月中上旬钢铁产量不降反升，进入9月限产结束，或有复产小高峰。去产能执行力度和钢厂在利润驱动下的增产动力的博弈愈发白热化。总体看来，钢铁重地频繁限产透露出的重要信号是年底前完成今年去产能任务的执行力度之大，这一因素将贯穿到年底，持续支撑螺纹钢价格维持强势格局，价格对供给端变化的敏感性增强后，宏观经济疲软及需求拐头的影响出现钝化。但库存连续六周增加使得螺纹钢高位风险放大，有风险释放需求。短期螺纹以回调整理为主，中长期螺纹钢仍维持多头思路。

　　操作建议

　　螺纹：不建议过分沽空。

　　铁矿：震荡行情延续，不建议过分沽空。

　　西部期货 谢栩