大陆期货：8月31日商品期货早评

　　第1页: 金属期货第2页: 农产品期货

　　【农产品期货】

　　豆粕：

　　上周油厂开机率有所下降，本周油厂豆粕库存量有所下降，截止8月28日，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量80.95万吨，较上周的85.77万吨减少4.82万吨，降幅11.23%，较去年同期的85.03万吨下降4.79%。虽然库存处于下降态势，但库存量仍较充足，目前江北、华北、山东、华东地区豆粕供应充足，且仍有出货压力，油厂继续摧着提货，且豆粕真正消耗仍需要一个过程，这暂时限制了豆粕反弹空间及速度。

　　不过，因担忧国储拍卖大豆，国内油厂买入9、10月到港大豆量偏小，9月份大豆到港最新预期570万吨，10月份最新预期在580万吨，而国储豆拍卖成交率及流入压榨领域数量均明显低于预期，或使9、10月份部分区域大豆供应偏紧。国内不少油厂或将出现停机，8月底至9月份广东地区有停机计划的油厂较多，其中植之源、嘉吉、中储粮、渤海、中纺等均将有不同程度的停机计划，目前广东珠三角油厂豆粕供应偏紧，可供销售豆粕货源不多，其中嘉吉货源偏紧，豆粕提货也较为紧张，因此，9月份广东地区豆粕供应仍将进一步趋紧。

　　同时，G20峰会环保要求，华东一带油厂开机率普遍缩减一半，嘉吉降到4000吨/天，达孚停机到9月5日，中海限产，仅开3000吨/天，东海降50%的产能开3000吨/天到9月5日，金光因大豆未到将停机到9月底，9月份国内油厂开机率下降或较明显，且进入9月份养殖业恢复速度或有望继续加快，加上国庆节前仍有备货需求，将有利于豆粕库存消耗，9月下半月至10月份豆粕供应或将偏紧，且多数油厂8月份也预售了一些9、10月份基差合同，出货压力也不大，挺价意愿较强。

　　因9月份停机率较高，豆粕库存逐步下降，双节前买家也有补库需要，油厂也预售了一些9、10月份基差合同，挺价意愿偏强，豆粕渐显抗跌，对于未来两月豆粕价不宜再过分看空，但因丰产压力令美豆疲软拖累，豆粕上涨也尚显乏力，短线豆粕或跟盘窄幅波动。后期若供应趋紧，或有阶段性反弹。操作上买家逢低可试探性小批量补库，但追涨仍需谨慎，昨日已补库的可暂观望。

　　棕榈油：

　　因担忧国储拍卖大豆，9、10月大豆到港偏小，后期部分区域大豆供应或偏紧，G20峰会也影响华东开机率，豆油进入去库存阶段，目前国内豆油商业库存总量116.733万吨，较上周同期的117.74万吨降1.007万吨降幅为0.86%。加之，虽然港口棕榈油通关有所恢复，但速度仍然较慢，棕榈油库存整体仍处于历史较低水平，棕油供应紧张还未缓解，目前全国港口棕榈油库存量29.25万吨，较上月同期的27.86万吨增1.39万吨，增幅5%，但远低于5年平均库存73.41万吨。港口库存虽略有回升，但仍处低位，预计货源极为紧张的局面还没有缓解。

　　但当前豆棕现货价差处于历史区间下沿，处在175元/吨的低位，如此不合理价差严重抑制了棕榈油需求，终端消费大多转向豆油或菜油。2016年8月1日-8月30日棕榈油日均成交仅仅0.07万吨。相对比，去年同期日均成交量0.4万吨。当前棕榈油旺季不旺，与此同时，小包装备货在9月份后将进入尾声，棕榈油需求疲软局面难有实质性改变。

　　总的来看，货源紧张局面仍未缓解，当前棕榈油市场底部支撑力度仍较强，国内油脂期货盘表现抗跌，短线棕榈油现货或继续跟盘窄幅上下震荡，波动空间或不大。鉴于美豆丰产及再有一周节前小包装备货将进入尾声，此外，棕榈油与豆油价差过小，处于历史低位区域，非常不合理，棕榈油要想恢复市场份额，需要修正与豆油过小的价差。仍需要防范后期棕榈油供应一旦恢复正常出现明显下行修正压力。操作上暂需谨慎。今日可暂观望。

　　白糖：

　　30日下午主产区现货报价综述

　　今天下午盘面继续保持涨势。不过各主产区现货报价基本持稳，仅柳州集团报价继续上调，总体成交一般偏好。具体情况如下：

　　柳州：中间商暂不报价；部分集团站台第三次报价5960-5970元/吨，上调10元/吨，成交不错。

　　南宁：中间商报价5960元/吨，上调5元/吨，成交一般；部分集团厂仓报价5940-6000元/吨，报价不变，成交一般。

　　湛江：制糖集团报价5930元/吨，报价不变，成交一般；中间商报价5900元/吨，报价不变，成交一般。

　　云南：昆明中间商报价5750-5770元/吨，报价不变，成交一般。

　　乌鲁木齐：优级甜菜糖报价5900-5950元/吨，报价不变，成交一般。

　　棉花：

　　8月30日，国内外棉价均有所下调；郑棉继续全线收跌，跌幅有缩小的趋势，主力CF1701收于13850元/吨。当日储备棉轮出成交率回升，成交均价继续下跌。