国贸期货：8月9日期货早评

来源：中金在线特约作者：佚名 2016-08-09 09:45:50

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　　周一(8月8日)，各期限国债收益率多数小幅下行。其中，五年期国债收益率上行0.06BP收于2.5553。十年期国债收益率下行0.62BP收于2.7472。上证国债指数收于158.70.涨跌幅0.07%。中证国债收于171.27，涨跌幅0.11%。

　　表2：CTD券情况

　　代码名称 CTD IRR% 基差

　　TF1609.CFE TF1609 110015.IB 4.7326 -0.1053

　　TF1612.CFE TF1612 160007.IB 1.6034 0.3348

　　TF1703.CFE TF1703 110015.IB 2.3070 0.9401

　　T1609.CFE T1609 150005.IB 1.6315 0.1847

　　T1612.CFE T1612 150005.IB 1.5401 0.6990

　　T1703.CFE T1703 150005.IB 1.4833 1.2382

　　【结论及投资建议】

　　周一(8月8日)，银行间债市现券整体未脱盘整格局，央行释放出不频繁降准信号之后，国债亦在高位调整。

　　资金面方面，银行间市场周一资金面稍显收敛，但回购利率变化尚不明显；月初例行缴准令大行融出力度有所减弱，整体资金供给不及上周充裕，但预计仍仅为时点性影响，无碍流动性平稳大局。央行最新货币政策执行报告中，明确表达了对降准的谨慎态度，表明央行不愿过度放水，未来一段时期公开市场逆回购+MLF(中期借贷便利)组合依旧是维稳资金面的主力货币政策工具。

　　周一公布的7月外贸数据显示，出口好于预期而进口不及预期，带动外贸顺差进一步扩大。具体来看，按人民币计7月出口同比增长2.9%，好于预期的2.3%和上月的1.3%；7月进口同比下滑5.7%，差于预期的-1.1%和上月的-2.3%；贸易顺差3428亿元人民币，好于预期的3118.5亿和上月的3112亿。按美元计7月出口同比下滑4.4%，差于预期的-3.5%，但好于上月的-4.8%。7月进口同比下滑12.5%，差于预期的-7%和上月的-8.4%。贸易顺差523.1亿美元，好于预期的473亿和上月的481.1亿。

　　出口方面，人民币汇率贬值对出口的带动作用较为明显、同时基数效应和海外市场需求回暖也是带动7月出口回升的主要原因。进口方面，人民币汇率贬值和大宗商品价格回落是导致7月进口进一步下滑的主要原因。在主要出口贸易伙伴中，7月我国对美国、欧盟、韩国、东盟出口跌幅较6月收窄，对日本、香港出口进一步下滑。而主要进口贸易伙伴中，7月除对香港进口较6月显著改善外，对其他主要贸易伙伴进口依然呈下滑态势。

　　当前全球经济低迷，外贸压力仍大，下半年大概率维持低位震荡的格局，在内外需均弱的背景下，人民币汇率成为影响外贸走势的重要影响因素，在人民币汇率仍然存在贬值压力的背景下，同时考虑到基数效应，下半年出口仍有望继续改善。

　　操作上：

　　TF1609日内参考点位，上方压力：101.930；下方支撑：101.530。

　　T1609日内参考点位，上方压力：101.685；下方支撑：100.465。

　　仅供参考。

　　国贸期货研究员：郑建鑫

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