银河期货晨会纪要（2016-8-2）

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　　宏观：周二(8月2日)

　　美国股市：标普500指数在短暂创新高之后回落，因为油价下跌引发能源股重挫，打击了投资者对美国经济和企业盈利反弹的信心。美国7月ISM制造业指数报52.6，低于上个月的一年高点53.2，预估中值为53。美国7月Markit制造业PMI终值报52.9，与初步数据一致。美国6月建筑支出环比下降0.6%；市场预估上升0.5%。虽然单次略有偏弱的数据说明不了什么问题，制造业和建筑支出不及预期可能预示着二季度GDP会被下修而不是上修。美联储纽约联储行长杜德利(永久投票权)：目前排除美联储年内进一步收紧政策的可能性为时尚早，预计美联储2017年底前将加息不止一次，美联储面临的不利因素要求在加息方面保持谨慎。杜德利已经有很长时间没有发表公开讲话了，但是此次讲话依旧维持了其今年五月份开始秉持的中性立场，对于风险和加息可能都有涉及。而达拉斯联储行长Kaplan在前日讲话之后再次表示，尽管二季度经济增速疲弱，在9月份政策会议上加息依然是可能的，表述基本没有变化。周一美元指数略有上扬，同时联邦利率期货隐含12月份加息一次的概率由30.1%略升至33.7%，我们认为和美联储表态以及美国经济数据关系不大，反弹主要是技术性的。

　　欧洲方面，英国7月制造业PMI跌至48.2，低于49.1的初值，是该指数自2013年初以来第二次跌破50的荣枯分水岭；欧元区7月份制造业采购经理指数报52，初步数据为51.9；德国7月份制造业采购经理指数报53.8，初步数据为53.7；法国7月份制造业采购经理指数报48.6，与初步数据一致。

　　国内方面，7月份中国官方制造业采购经理指数(PMI)为49.9%，比6月份下滑0.1个百分点。其中生产指数为52.1%，比6月份下降0.4个百分点；新订单指数为50.4%，比6月份下降0.1个百分点；新出口订单指数为49.0%，比6月份下降0.6个百分点；原材料库存指数为47.3%，比6月份上升0.3个百分点；产成品库存指数为46.8%，比6月份上升0.3个百分点；采购量指数为50.5%，和6月份持平。上期我们提到，新订单和新出口订单数下滑，而补库存需求有限，预计7月份制造业PMI展期为负面，而此次7月份制造业PMI数据下滑了0.1个百分点后，新订单和新出口订单数继续下滑，补库存需求比上个月还低，可以说下个月制造业PMI下滑的概率比上个月更高。7月财新中国制造业PMI为50.6，2015年2月以来重回荣枯线上方，预期48.8，前值48.6。7月份财新制造业PMI和官方制造业PMI中的中小企业指数偏离，我们认为只要是统计地域差别的关系，原则上我们更倾向于使用全国性的官方制造业PMI。