银河期货晨会纪要（2016-7-29）

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　　国债

　　周五(7月29日)，行情走势回顾：周四国债期货高开高走，早盘维持震荡，午盘震荡上行，主力合约TF1609收于101.525，上涨0.13%，成交量继续攀升，持仓量明显增加。央行公开市场操作：央行公开市场周四进行了800亿7天期逆回购操作，银行间回购利率和Shibor利率普跌。宏观基本面消息：银监会：正研究制定《商业银行理财业务监督管理办法》，目前处于内部研究论证和征求意见阶段；下一步将根据反馈意见对办法做进一步修订完善，并按照相关程序进一步广泛征求意见，根据各方意见修改完善后适时发布。行情走势预期：央行公开市场周四进行了800亿7天期逆回购操作，同时央行公开市场当日有300亿7天期逆回购到期，央行公开市场净投放500亿元。银监会正在研究的《商业银行理财业务监督管理办法》对理财产品投资权益类和非标资产做了门槛要求，非标资产只能走信托通道，很可能挤出理财资金在这两类资产中的配置比重，同时，中低等级信用债也可能受到不得发行分级理财的影响被迫挤出，总体来看，由于银行理财目前是整个债市最主要的配置力量，此次理财新规可能会对利率债造成短期的利好，但是由于此次新规还要求对于杠杆率进行控制，负面影响也是有的。由于理财新规出台的影响，我们建议投资者在前期少量多单的基础上增加一部分多单仓位，但是由于目前国债期货均值过高，加上政策面上也不支持货币政策继续放松，此次加仓需要控制好比例，同时加仓是为了博取短线收益，不可长期持有，长期来看仍然仍然建议投资者只留下少量多单。