西部期货：7月25日商品早评

　　第1页: 市场或向下试探 股指期货尝试空单第2页: 社会库存上升 螺纹继续回落第3页: 下游需求不振 关注G20影响

　　下游需求不振 关注G20影响

　　走势回顾

　　美国在线石油转塔连续四周增长，从5月份以来低点增加了15%；担心全球供应过剩而需求增长受限，国际油价继续下跌。美元汇率增强至四个月来最高，也打压石油市场气氛。美原油9月收跌0.56美元报44.19美元/桶。布伦特9月原油期货收跌0.51美元报45.69美元/桶。

　　周五国内市场多数品种下跌，塑料相对抗跌，LLDPE1609冲高回落，最终小涨45收于9020元/吨，持仓27万手，成交减少至42万手。聚丙烯1609最终涨60元至8168元/吨，持仓75万手，成交量减少至43万手。量能缩小，上冲动能不足。

　　基本面分析

　　原油市场：

　　供给：油价下跌刺激欧洲购买更多的美国油品，抵消了尼日利亚每日70万桶的损失。上周美国、欧洲和亚洲成品油库存增加了235万桶，为连续第二周增长。

　　油价上涨刺激石油业上游恢复闲置钻井平台，过去的八周美国在线石油钻井有七周增加，从5月份的多年低点增加了15%，尽管只有2014年高峰时期的一半。美国天然气钻井数量略有减少。过去47周，美国在线石油钻井有35周减少。油田服务机构贝克休斯公布的数据显示，截止7月22日的一周，美国在线钻探油井数量371座，为3月份以来最高水平，比前周增加14座，比去年同期减少288座；美国海上平台19座，比前周减少3座，比去年同期减少12座。贝克休斯公布的数据还显示，同期美国天然气井数88座，比前周减少1座，比去年同期减少128座。其中美国陆地石油和天然气平台共计440座，比前周增加18座，比去年同期减少401座。美国油气钻井平台总计462座，比前一周增加15座，比去年同期减少414座。

　　地缘政治：利比亚国家石油公司主席：反对在重开港口的协议中开“可怕的先例”。出于法律顾虑，利比亚国家石油公司不会在协议中解除不可抗力。

　　经济：欧元区7月制造业PMI初值51.9，预期52，前值52.8。欧元区7月服务业PMI初值52.7，预期52.3，前值52.8。欧元区7月综合PMI初值52.9，2015年1月以来最低；预期52.5，前值53.1。

　　塑料市场：

　　亚洲乙烯下跌，亚洲乙烯收盘跌15报在1110美元/吨CFR东北亚，市场无递报盘及成交听闻。对于供应紧张的讨论仍占据主导地位。装置方面，因机械故障，日本三菱化学将其位于鹿岛的裂解装置的重启时间推迟两周至7月中旬。

　　PE装置方面，燕山石化PE装置进入开车周期，计划10号出产品。蒲城新能源7月2日起检修15天至7月17日。兰州石化7月16号开始陆续停机，8月9号全系统停机；8月16号部分装置复工，8月30号全线复工。天津联化线性装置计划8.8--8.10开始检修一个月，该石化线性产能12万吨/年。中沙天津PE装置8月10日至9月22日检修44天，该石化线性装置30万吨/年，低压装置30万吨/年。

　　国内石化销售政策：国内石化价格陆续下调，整体库存有所增长。石化价格近期小幅下调，线性主流8800-9200元/吨，日内下游终端多适量采购，各地市场部分货源较少产品有一定走高预期，整体行情维持高位运行，但高价货源成交有一定压力。

　　PP市场：工厂旺季刚需依旧，市场利空面压制明显，低迷需求影响下，商家降价出货，阴跌趋势难止。但G20仍存炒作预期，商家低报空间有限，日PP市场稳中走软50-150元/吨。

　　操作建议

　　国内石化市场与原油关联性近期中性，塑料走势更多受基本面与市场情绪影响，近期现货库存小幅抬升，市场价回落，线性主流8900-9400元/吨，拉丝主流7750-7950元/吨，各地市场现货价格走低100元/吨左右，高价货源成交有一定压力。昨日石化盘面拉涨，但量能缩小，不具有可持续性。

　　LLDPE: 现货价格下调，短期波动加剧，有调整需求。

　　PP:库存低位但需求不足，上方承压。

　　7-8月L-PP价差季节性走低，套利操作继续持有。

　　西部期货 周美莉