国贸期货：7月21日期货早评

来源：中金在线特约作者：佚名 2016-07-21 09:15:48

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　　【国债期货】

　　【结论及投资建议】

　　周三央行公开市场进行750亿元7天期逆回购操作，当日有300亿元7天期逆回购到期，单日净投放350亿元，资金面小幅偏紧。近期在基本面推动下，现券市场需求旺盛、市场交易情绪高涨，随着10年以内收益率曲线趋于扁平，关键期限的主流券种配置价值下降，超长期利率债以相对较高的票息收益和期限利差压缩的预期，成为近期市场上备受追捧的品种。周三超长期利率债继续强势领涨，其中成交较为活跃的15年政策性金融债，收益率较上日降幅接近20个bp。一级市场方面，午后农发行招标增发15、20年期固息债，中标收益率亦创下有纪录以来新低。在现券带动下，国债期货高开高走，且长端表现也更优于短端，10年期国债期货主力合约大涨0.31%，收创上市以来新高。

　　汇率方面，最近两个交易日，美元受国内经济数据改善影响大幅走强，但人民币汇率始终在6.70一线徘徊，并未进一步贬值，反而有所升值，说明央行确实进行了干预，央行维稳汇率的决心不变。本轮人民币贬值并未对国内资产价格造成影响，主要原因在于，央行并未强力干预，外储不降反升，人民币对国内的流动性影响减弱。但是，如果美元继续保持强势而央行又决心守住6.7一线，那么未来外储消耗加剧，外汇占款下降将对国内流动性造成影响，值得警惕。

　　6月地产继续全面回落，投资需求不振，未来经济仍面临下行风险，同时，CPI再次回到“1”时代，通胀担忧转为通缩预期，汇率虽有贬值但对国内资产价格影响有限。基本面的支撑导致市场对债券配置热情持续升温，国债利率持续走低，短期国债确实存在上涨的动力和空间。但我们仍要提醒经济未来企稳带来的风险，近期国务院总理李克强多次召开会议，研究部署促进民间投资的政策，一旦政策落地，民间投资复苏有望弥补房地产投资下滑带来的影响，促进经济企稳。

　　操作上：

　　TF1609日内参考点位，上方压力：101.540；下方支撑：101.140。

　　T1609日内参考点位，上方压力：101.090；下方支撑：100.695。

　　仅供参考。

　　国贸期货研究员：郑建鑫

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