广州期货：7月20日商品期货日评

　　第1页: 现货部分调降，连塑窄幅震荡第2页: 螺纹钢、铁矿石日评第3页: 美豆振荡调整，国内粕弱油强第4页: 泄洪令铝产能降低，沪铝主力跌幅收窄第5页: 沪锌高位震荡，仍处于上涨格局第6页: 镍价高位整理，市场仍待明朗第7页: 弱势震荡调整 主线不明

　　弱势震荡调整 主线不明

　　一、行情回顾

　　现货指数 涨跌(%) 收盘价 成交额(亿) 上日成交额(亿)

　　沪指 -0.29 3027.90 1715 1872

　　深成指 -0.17 10759.86 3339 3295

　　创业板 -0.23 2268.54 1018 939

　　中小板 -0.31 7041.78 1480 1467

　　小结 1)今天大盘延续昨天的震荡整理格局，成交量继续缩量，沪指连续五日收十字星，创业板相对活跃，市场主线仍然不明朗。

　　2)申万28个行业涨跌互现,电子、传媒领涨，前期涨幅较大的有色金属、银行等回调较深。

　　3)涨跌数量：上涨1112平384跌1481；涨停39，跌停3。

　　期指主力 涨跌(%) 收盘价 期现升贴水 上日(期货-现货)

　　IF1608 -0.23 3196.0 -41.60 -42.23

　　IH1608 -0.22 2153.4 -13.72 -15.40

　　IC1608 -0.14 6265.4 -152.52 -159.14

　　小结 1)三大股指主力合约弱势震荡格局，收盘微跌；

　　2)期现贴水基本不变，显示市场情绪仍相对谨慎，待市场选择方向。

　　二、持仓分析

　　品种 总成交量

　　(万手) 成交量环比变化(%) 成交量变化值(手) 总持仓量(万手) 持仓量环比(%) 持仓量变化值(手) 总成交量/总持仓量

　　IF 11248 -18.95% -2630 41966 -0.35% 146 0.27

　　IH 4168 -17.53% -886 15777 -1.35% -216 0.26

　　IC 14603 -0.21% -30 30845 0.96% 293 0.27

　　小结 1)成交量：IF、IH成交量大降，IC成交量基本不变。显示资金偏好中小创；

　　2)持仓量：IF、IH持仓量有所减少，IC持仓量增加。

　　三、宏观分析

　　数据 评析

　　GDP 中国二季度GDP同比增长6.7%，好于预期的6.6%，不过该增速持平于一季度录得的2009年一季度以来最低水平。分季度看，一季度同比增长6.7%，二季度增长6.7%。分产业看，第一产业增加值22097亿元，同比增长3.1%；第二产业增加值134250亿元，增长6.1%；第三产业增加值184290亿元，增长7.5%。从环比看，二季度国内生产总值增长1.8%。

　　信贷/社会融资 根据央行数据，6月新增人民币信贷1.38万亿元，预期1万亿元。社融规模1.63万亿元，预期1.1万亿元。M2货币供应同比11.8%，预期11.4%，前值11.8%。如下表所示，6月数据全线接近或超过市场最乐观的预期。

　　MLF 央行18日发布公告称，对14家金融机构开展MLF(中期借贷便利)操作共2270亿元，其中3个月530亿元、6个月1345亿元、1年期395亿元，利率与上期持平

　　四、投资策略

　　期限 建议

　　短期 多个靴子落地后，全球风险暂退，市场情绪有所转好，防御性性板块+黄金将是配置首选，A股在7、8月份迎来难得的窗口期，若能突破前高3097后，大概率上冲年线3250点。

　　中期 结构性交易的博弈机会，投资驱动＋结构改革稳步推进，不过操作可能短期化结构化，预计

　　中短期市场核心波动区间为2850-3250；

　　长期 中长期来看，经济 L 型走势，全年走势难以出现趋势性投资机会，慢就是快，防御性板块、

　　黄金、原油等实物皆可配置，全年A 股走势核心波动区间为2500-3650。

　　五、风险注意

　　事件 详细

　　汇率 人民币汇率对美元企稳，对一篮子货币小幅贬值【谨防汇率贬值无序】

　　通胀 货币政策总体呈现稳健【谨防通胀大幅回升抑制货币宽松空间】

　　改革 供给侧改革推进缓慢，经济小周期复苏【因政策刺激所致，或不利于改革的攻坚】