国贸期货：7月8日期货早评

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　　铜价低位宽幅震荡

　　【基本面】

　　1、美联储6月会议纪要显示，5月疲弱的非农就业数据“真的触痛了他们”；“我们想不起来何时美联储曾在决定如何推进政策时像这样指出一份报告或一个经济变量的重要性”，预计FOMC不会在7月份收紧货币政策。

　　2、美国6月ISM非制造业指数56.5，创2015年11月份以来新高，预期53.3，前值52.9。

　　3、智利铜业委员会(Cochilco)公布的最新数据显示，智利3月出口了550,700吨铜，去年同期出口的408,500吨增加34.8%。3月铜出口量亦远高于2月出口的340,200吨。同时，Cochilco称，智利3月铜出口额为23.7亿美元，FOB基准，较去年同期增加5.18%，较2月增加62.3%。3月包括阴极铜在内的精炼铜出口量较去年同期增加28.3%至269,400吨。

　　4、7日，LME铜库存减少1825吨至220750吨，上期所铜库存较上周减少6659吨至161894吨。上海电解铜现货报升水40-升水90元/吨，平水铜成交价格37170元/吨-37240元/吨，升水铜成交价格37200元/吨-37270元/吨。沪期铜下跌破37000元/吨后反弹，开盘好铜报升水50-升水60元/吨，平水铜升水40元/吨，下游逢铜价大跌而采买，令持货商对低升水货源惜售。9点半 后，现铜升水开始抬涨，好铜报升水80-升水90元/吨，平水铜报升水50元/吨以上，涨幅不及好铜。11点后，现货成交开始降温，但升水仍较坚挺，尤其是好铜受市场青睐度较高。午后铜价再次下滑失守37000元/吨，升水报价维稳于升50~90元/吨，成交价下降至37030~37230元/吨，贸易商逢低采买热情回升，持货商又现抬价风，整体较之前活跃度增加，但难觅低价货源。供需拉锯特征明显。据 CFTC 铜持仓报告，上周铜非商业多头90834手，非商业空头66318手，因而非商业净多头-24516手，较前一周减少2195手净多头。

　　【行情评述】

　　LME铜报4687美元/吨，跌1.71%，沪铜主力36580元/吨，跌1.27%. LME铜盘中大幅下跌,击穿多条均线支撑,沪铜夜盘小幅低开后震荡走低,近期铜价反弹后,引发套保盘大量涌入。短期反弹暂时告一段落,企业套保及短线空的那介入.国内工业、金融数据继续回落，房地产小幅回落，经济短期弱反弹结束，重回低位震荡。但工业产能过剩、企业杠杆高企、房地产库存过多是拖累经济增长的主要原因。铜价短期低位宽幅震荡，关注5000美元的压力,中期维持偏空观点。

　　【操作策略】

　　操作上，铜价短期低位宽幅震荡,空单轻仓介入,买铝卖锌(1:1)持有。仅供参考。

　　国贸期货研究员：蒲红刚