银河期货：7月1日商品期货日报

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　　锌铅：

　　本周沪锌铅大幅走高，持仓及成交全部回暖。宏观方面，英国退欧影响逐步消散，海内外金融市场本周普遍反弹，带动商品价格回暖；美国6月25日当周初请失业金人数26.8万，经济数据仍不容乐观，美联储加息预期再度走低。库存方面，截止6月30日，LME锌库存增加29500吨至443175吨，LME铅库存基本持平在18.5万吨附近；LME锌贴水维持在贴水2.5美元，国内0#锌贴水随期价反弹扩大，周五0#锌贴水60-30元，炼厂积极出货，市场1#锌锭货源也逐渐见多，下游多观望为主，周五部分下游适量按需采购，以备周末用量，整体成交一般。回到基本面上来看，MMG旗下Dugald River项目已经进入融资建设阶段，优化计划后年产量在17万吨附近，预计在2018年一季度正式投产；印度韦丹塔集团也宣布旗下南非的Gamsberg露天锌矿将于2018年初投产。根据上海有色网公布的锌矿加工费数据，7月份国内矿TC费用均价为4900元/金属吨，进口矿TC费用为105美元/干吨。最新国内矿TC费用较上月下跌200元/金属吨，跌幅有扩大态势，市场上个别冶炼厂为了抢货甚至把加工费最低调降至4700元/金属吨。目前来看今明两年都没有大型锌矿矿山投放，随着前期锌矿库存的消耗，未来供应紧缺将加剧；而锌矿加工费一路走低更是印证了紧张态势，后期精炼锌供应端缩减将持续，将继续支撑锌价强势。盘面上来看，内外盘锌价都创年内新高，或继续震荡走强，前期多单可继续持有；沪铅存在补涨可能，逢低继续买入。