大陆期货：6月28日商品期货早评

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　　【农产品期货】

　　豆粕：

　　因大豆到港增加及为保证豆粕合同执行，近期油厂大豆压榨开机率持续回升，上周大豆压榨总量173.6万吨，本周预计提高到175万吨，下周或达到180万吨。而中下游前期积极抢购，囤积了不少豆粕，仍有待消化，上周和上上周豆粕成交量分别为45万吨和55万吨，均处于偏低水平，预计豆粕库存未来几周或重建。

　　不过，7月上旬之前，油厂豆粕暂无出货压力，主要因未执行合同多，一些油厂远期7-9月合同预售情况也不错，加上一些油厂出现因豆子未接上而短暂停机，令部分地区豆粕供应偏紧，比如广东地区上周商检突然加紧，个别油厂大豆通关推迟，恢复开机时间也延迟，导致广东豆粕供应紧张局面仍较为严重。

　　综上所述，目前豆粕基本面尚无压力，随着美豆持续大跌后今日迎来技术反弹，连粕也大幅反弹，经销商抛售心理明显缓解，支撑豆粕现货行情今日止跌反弹。但今日美豆反弹主要是持续大跌后的技术反弹修正，基本面暂无新的实质性利多，因此对于反弹的持续性尚需观察，出现反复震荡的可能性仍存在。短线豆粕也或仍可能跟随盘面上下频繁波动。因上周期货大跌之际，豆粕现货跌幅明显较小，因而今日连粕大幅反弹，现货涨幅也明显落后于期货。

　　棕榈油：

　　目前国内棕榈油库存持续下降，降至今年低位，目前全国港口棕榈油库存37.63万吨，较上月同期的57.03万吨降19.4万吨，降幅34%，较去年同期45.67万降8.04万吨，降幅17.6%，暂支持棕榈油价格。

　　但未来三个月，大豆到港量依然较大，7月份最新预期提高至830万吨，较上周增50万吨，8月份预期提至770万吨，较上周增20万吨，9月份最新预期维持在670万吨。以及为执行豆粕合同油厂开机率持续提升，上周大豆压榨总量173.6万吨，本周预计提高到175万吨，下周或达到180万吨。豆油库存呈增加趋势，据我们统计，目前国内豆油商业库存总量92.99万吨，较上周同期的89.76万吨增3.23万吨增幅为3.6%，上个月同期的73.25万吨增19.74万吨增幅为26.95%，同比增16.6%。此外，棕油与豆油价差仅500-550元/吨左右，终端需求疲软，而油脂需求旺季尚未到来，与此同时，国内外棕榈油价格已经顺价，施压于棕榈油市场。基本面利多匮乏，市场预期月末USDA种植面积报告利空，预计短线棕榈油行情反弹空间有限，整体仍处于弱势震荡格局。要想真正止跌回升尚需基本面出现更多利好因素，比如美豆产区出现明显的天气问题。操作上，暂仍以轻仓操作为宜，追涨需谨慎。

　　白糖：

　　27日下午主产区现货报价综述

　　下午盘面继续小幅收涨。各主产区现货报价基本维持不变，总体成交一般偏淡。具体情况如下：

　　柳州：中间商暂不报价；部分集团厂仓报价5690-5700元/吨，报价不变，成交一般；站台报价5700-5730元/吨，报价不变，成交清淡。

　　南宁：中间商报价5660-5740元/吨，报价不变，成交一般；部分集团厂仓报价5690-5750元/吨，南宁仓库广西糖报价5710元/吨，柳州/南宁仓库贵州二级糖报价5540元/吨，海南船板报价5640元/吨，报价不变，成交一般。

　　湛江：制糖集团报价5750元/吨，报价不变，成交一般；中间商报价5700-5730元/吨，报价不变，成交一般。

　　云南：昆明中间商新糖报价5510元/吨，报价不变，成交一般。

　　乌鲁木齐：优级新糖报价5500-5600元/吨，报价不变，成交一般。

　　棉花：

　　6月27日，国内棉价微涨，进口棉报价小幅下跌。上周五(24日)ICE期棉调整，隔夜郑棉上涨，今日早盘受平仓盘打压调整，随后在多头买盘推动下振荡上行，日内成交量萎缩，持仓量近减远增。