国贸期货：6月8日期货早评

来源：中金在线特约作者：佚名 2016-06-08 09:39:03

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　　【国债期货】

　　【行情回顾】

　　周二(6月7日)国债期货窄幅震荡。五年期主力合约TF1609开盘价100.315，最高100.345，最低100.270，最终收于100.270，涨跌幅-0.06%，成交量3717手，持仓量26999手；十年期主力合约T1609开盘99.040，最高99.075，最低98.950，最终收于98.955，涨跌幅-0.11%。成交量7208手，持仓量33324手。

　　表1：6月7日期债收盘行情

　　代码

　　名称

　　前收盘价

　　收盘价

　　涨跌幅%

　　成交量

　　持仓量

　　持仓量变化

　　TF1606.CFE

　　TF1606

　　101.000

　　100.900

　　-0.218

　　90

　　292

　　-20

　　TF1609.CFE

　　TF1609

　　100.330

　　100.270

　　-0.065

　　3717

　　26999

　　334

　　TF1612.CFE

　　TF1612

　　99.745

　　99.720

　　-0.030

　　203

　　3607

　　85

　　T1606.CFE

　　T1606

　　100.000

　　100.000

　　0.000

　　0

　　1426

　　-100

　　T1609.CFE

　　T1609

　　99.040

　　98.955

　　-0.106

　　7208

　　33324

　　-32

　　T1612.CFE

　　T1612

　　98.235

　　98.150

　　-0.087

　　224

　　5174

　　61

　　【资金面】

　　周二(6月7日)，货币市场利率多数下行。银行间同业拆借1天期品种报1.9810%，跌0.31个基点，7天期报2.2754%，跌2.04个基点，14天期报2.6024%，涨1.95个基点，1个月期报2.8291%，涨1.60个基点。银行间质押式回购1天期品种报2.0071%，跌0.13个基点，7天期报2.3951%，跌2.96个基点，14天期报2.6332%，跌15.87个基点，1个月期报2.9181%，跌16.40个基点。

　　【现券市场】

　　周二(6月7日)，各期限国债收益率多数小幅下行。其中，五年期国债收益率下行0.18BP收于2.7815。十年期国债收益率下行0.81BP收于3.0071。上证国债指数收于157.23.涨跌幅0.01%。中证国债收于168.18，涨跌幅0.03%。

　　表2：CTD券情况

　　代码

　　名称

　　CTD

　　IRR%

　　基差

　　TF1606.CFE

　　TF1606

　　130015.IB

　　0.9478

　　0.0536

　　TF1609.CFE

　　TF1609

　　160007.IB

　　0.1258

　　0.6591

　　TF1612.CFE

　　TF1612

　　150002.IB

　　0.6859

　　1.3657

　　T1606.CFE

　　T1606

　　150005.IB

　　11.3902

　　-0.1834

　　T1609.CFE

　　T1609

　　150005.IB

　　-0.2023

　　1.0319

　　T1612.CFE

　　T1612

　　150005.IB

　　-0.2055

　　1.9934

　　【结论及投资建议】

　　周二(6月7日)，银行间债市现券在国债期货小幅走跌带动下，走势稍显疲态，维持震荡态势，符合我们之前的预期。

　　周二央行对14家金融机构开展中期借贷便利(MLF)操作共2080亿元，其中3个月1232亿元、6个月115亿元、1年期733亿元，利率与上期持平，分别为2.75%、2.85%、3.0%。我们此前对此有所分析，认为MLF操作只是对冲即将在中旬到期的MLF操作，实际投放的流动性有限，且MLF利率维持不变，市场对此并未有较大的反应。

　　周二公布的数据显示，5月外汇储备减少279.6亿美元，重回负增长，我们认为，受美联储加息的影响，人民币重回贬值之路，而央行可能利用掉期操作稳定汇率，平滑了外汇储备下降的速度。随着美联储加息可能再次延后，人民币或保持稳定，外储压力减小，对流动性的影响将减小。

　　近期，国债期货横盘震荡是多空博弈的结果。多头认为经济仍面临较大的下行压力，并不看好未来的经济形势，而空头则认为央行在关紧水龙头，2.25%的逆回购利率岿然不动，宽松空间非常有限，并不认为利率会进一步下行。造成如今的僵局。对于后期的走势，我们认为，在6月底MPA考核，人民币贬值压力加大等因素将加大资金面波动，去杠杆的政策导向，以及国债供给压力，2.25%的利率约束等一系列因素影响下，国债向下的概率更大。因此我们建议机构继续保持谨慎操作，等待后期调整之后的机会。

　　操作上：

　　TF1609日内参考点位，上方压力：100.450；下方支撑：100.040。

　　T1609日内参考点位，上方压力：99.490；下方支撑：98.750。

　　仅供参考。

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