国贸期货：6月7日期货早评

来源：中金在线特约作者：佚名 2016-06-07 09:51:19

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　　周一(6月6日)，受美联储加息预期降温、央行调整款准备金考核、5月经济数据或继续走弱等利好消息影响，银行间债市盘中走强，现券收益多数小幅下降，国债期货亦小幅走强。

　　周一(6月6日)，据有关媒体报道，央行上周五及周一就MLF操作连续向部分银行询量，并且今后有望常态化。对此，我们认为这是为了对冲6月18号1000亿的MLF到期而提前进行询量。至于今后有望常态化，一方面是因为未来每个月都有MLF到期，MLF常态化操作可以有效对冲每月的MLF到期，保持市场流动性合理充裕；另一方面，MLF操作期限更长，更加直接对应贷款的投放，MLF操作常态化或将加大对信贷的支撑力度。但是，需要注意的是在目前房价过快上涨、人民币贬值压力以及金融去杠杆等背景下，央行不会进行大规模流动性投放，因而更多是对冲性质。

　　周一央行发布公告，决定将《大额存单管理暂行办法》(中国人民银行公告〔2015〕第13号公布)第六条“个人投资人认购大额存单起点金额不低于30万元”的内容，修改为“个人投资人认购大额存单起点金额不低于20万元”，本公告自2016年6月6日起施行。我们认为，大额存单门槛的下调意味着利率市场化的进程进一步深化。一般而言，大额存单利率较基准利率高出40%左右，也是目前市场上更市场化的存款利率水平。此次门槛的下调，无疑会增加市场对大额存单的需求，一方面有利于稳定银行的负债，另一方面也不可避免的提升银行的负债成本。

　　高频物价跟踪：周一统计局公布的50城市物价数据显示，5月下旬食品价格和生产资料价格均继续回落。蔬菜价格继续下跌而猪肉价格继续上涨，5月钢铁、有色等商品价格持续弱势，而油价、房租则继续上行，综合来看，我们估计5月CPI同比为2.1%，PPI同比为-3.3%。

　　我们认为经济基本面继续利好债市，但是国债供给压力仍在，去杠杆的政策导向，关键7天逆回购利率2.25%没有松动，收益率整体下行的空间有限。因此，我们认为国债将维持窄幅波动，建议投资者谨慎操作。

　　操作上：

　　TF1609日内参考点位，上方压力：100.500；下方支撑：100.175。

　　T1609日内参考点位，上方压力：99.350；下方支撑：98.850。

　　仅供参考。

　　国贸期货研究员：郑建鑫

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