银河期货：6月3日商品期货日报

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　　宏观

　　本周美股呈现出高位震荡走势，截至周四微涨0.3%，收于2100点上方。数据上看，美国4月个人消费支出环比增长创近7年来最快增速，核心个人消费支出也有所提高，密歇根大学消费者信心指数也位于近年高位附近；标普/凯斯-席勒20城房价指数超预期上涨；ISM制造业指数上升，但PMI创下六年半以来新低；第一季度GDP终值折年率上修至增长0.8%。就业方面，ADP公布的美国企业5月新增雇员17.3万符合预期，4月数据则有所上修；上周首次申请失业救济人数减少1000至26.7万，连续三周下降。总体上看，美国经济继续保持复苏，良好的就业情况正在带动个人消费增长，通胀料将进一步攀升，中长期看美联储持续升息的理由依然充分。圣路易斯联储主席Williams和达拉斯联储主席Kaplan均表现出鹰派的观点，再次支持尽早升息。结合此前美联储4月会议纪要内容，以及耶伦发言开始转变的情况来看，年内加息不超过一次的市场预期已经扭转，但是我们认为，在市场面临英国退欧风险，以及美联储没有明确暗示的情况下，7月或9月升息的可能性更高，下一次联储会议声明将很重要。

　　欧洲方面，欧元区5月CPI符合预期继续弱势，能源价格下跌仍是通胀低迷的主因，核心CPI则略有走强。在周四的会议上，欧洲央行维持三大利率不变，维持明后两年预期不变，仅上调了2016年CPI预期。德拉吉强调，欧央行将密切关注通胀前景，并准备好在必要时运用所有可用工具，同时强调在经济刺激措施生效之前，需要保持耐心。往后看，欧洲经济边际改善的情况，尤其是通胀的变动仍将是政策变动的决定性因素。

　　国内方面，周三数据显示，中国5月官方制造业PMI为50.1，好于预期的50，连续三个月位于扩张区间。具体来看，生产指数上升，但新订单和新出口订单回落，表明需求端继续有所冷却。此外，5月钢铁行业PMI跌至50.9，环比大幅回落6.4个百分点。整体来看，国内经济在经历前期阶段性企稳之后，进一步上升的动力匮乏，主要经济指标可能位置在目前水平，前期大幅好转的情况难现。