广发期货：6月3日商品期货早评

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　　期货贴水在修复

　　

　　

　　

　　图表数据来源：Wind资讯 广发期货发展研究中心

　　[市场情况]     

　　周四，国债期货TF1606合约收盘跌0.0000 ，跌幅0.0000 %，报101.0000 ，最高101.0000 ，最低101.0000 ，成交5.0000 手，持仓317.0000 手，减仓17手。T1606合约收盘涨0.0150 ，涨幅0.0150 %，报99.765，最高99.845，最低99.255，成交23940手，持仓1,732.0000 手，减仓30手。

　　[行情分析]

　　周四，受保险业清理通道业务影响，国债期货小幅下行。我们认为这只是短期的突发因素对市场的影响，而从中长期影响因素上看，我们认为债市恐会继续小幅震荡。首先，基本面对债市有一定支撑。无论是1号的PMI数据，还是前期的数据，都显示短期内经济出现反复的概率较大，从工业到投资、到消费、到微观企业盈利，都出现不同程度的下滑。其次，货币政策难放松对债市而言也是压力。无论是美联储加息预期，还是汇率贬值，还是管理层政策，还是通胀的暂时性高位，货币政策难出现大幅放松的可能。未来，对债市需要观察两个方面：一个是基本面，是否会进一步恶化，如此，债市将会继续上行，否则，将会继续在调整中；二是货币政策是否会放松，尤其是关于价格的放松。这两方面决定了未来债市的走势，也是市场争论最多的地方。我们认为，在没有明确的信号前，债市将会维持目前整理的局面。

　　[操作建议]

　　目前债市多空交织。基本面对债市有支撑，货币政策难放松给债市带来压力。未来需要观察是否会出现关于基本面或者政策面发生变化的信号，否则债市会持续在弱势整理当中。考虑到当前债市位于高位，建议投资者短期以观望为主，保持谨慎。