中钢期货周报：供给维持高位，黑色品种或呈震荡偏弱走势

来源：中金在线特约作者：佚名 2016-06-02 18:04:06

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供给维持高位，黑色品种或呈震荡偏弱走势

——2016年6月黑色产业链分析报告
内容导读：从宏观面看，6月份国内外宏观经济主要面临国内资金紧张的时间节点和美联储加息两大问题，对黑色系大宗商品价格影响中性偏空。从黑色产业面来看，房地产行业继续复苏，但固定资产投资增速放缓；钢材产量维持高位，库存增加对钢材价格形成压制；铁矿石港口库存处于历史高位，且短期较难改善，对价格形成压制；焦化厂利润处于高位，开工率继续攀升，焦炭供给压力继续加大。整体而言，黑色系品种基本面仍偏空，6月份黑色品种期价或将呈震荡偏弱走势，操作上可逢高做空。黑色品种目标位分别是：螺纹钢上方压力区间2050-2100，下方支撑位1900/1800；热轧上方压力位2300，下方支撑位2000；铁矿石上方压力位370/400，下方支撑位330/300；焦炭上方压力位900，下方阻力位800；焦煤压力位为750，下方阻力位650。

5月份黑色产业链行情回顾

上月走势回顾

5月份，随着黑色系供给的全面增加，黑色产业链价格由强转弱，黑色品种表现羸弱，现货、期货价格齐跌；从各品种表现来看，其中螺纹、铁矿表现最弱，焦煤则表现较为抗跌。截至2016年5月31日，螺纹指数、热卷指数、铁矿指数、焦炭指数和焦煤指数分别较4月底下跌23.26%、20.11%、26.12%、23.26%、11.31%。
表1 黑色产业链相关品种涨跌情况汇总

	上月收盘/报价	较前一月涨跌幅	历史最低	历史最高
螺纹指数	1973	-23.26%	1616	5185
热轧指数	2197	-20.11%	1683	3490
铁矿石指数	338	-26.12%	282.5	984
焦炭指数	849.5	-23.26%	609	2443
焦煤指数	682.5	-11.31%	515.5	1244
上海螺纹HRB40020mm	2010	-28.97%	1690	5710
上海热轧4.75mm	2520	-18.70%	1800	5880
唐山20MNSI方坯	1940	-25.67%	1580	5750
唐山Q235方坯	1820	-26.90%	1460	5600
62%普氏指数	49.90	-24.22%	38.5	193
SGX铁矿石掉期近月	54.49	-9.36%	38.15	188.72
BDI	612	-12.94%	317	11793
天津港准一级冶金焦	1065	+5.44%	775	2160
京唐港主焦煤	735	0.00%	635	2000

注：螺纹指数的起始统计日期为2009-3-27、热轧指数2014-3-21、铁矿石指数2013-10-18、焦炭指数2011-4-15、焦煤指数2013-4-24、上海螺纹HRB40020mm2007-1-4、上海热轧4.75mm2004-10-29、唐山20MNSI方坯2007-4-13、唐山Q235方坯2007-4-13、62%普氏指数2010-1-4、SGX铁矿石掉期近月2009-4-30、BDI2004-10-29、天津港准一级冶金焦2011-6-14、京唐港主焦煤2010-9-25。
数据来源：文华财经 Mysteel 中钢期货

二、上次报告观点回顾

上次月报中，我们认为，随着钢厂复产的增多，钢材供需错配将得到显著改善；黑色产业链或由强转弱，螺纹钢将向下运行，从实际走势来看，基本符合我们的判断，但受下游需求低迷打压，下降幅度大于我们预期。
上次月报中，我们认为，5月份随着黑色系供给的全面增加，黑色产业链或由强转弱，铁矿下方支撑位400及370。就实际走势来看，价格走势符合预期，但跌幅大于预期，铁矿主力最低跌至333。
上次份报中，我们预计，随着焦炭厂的不断开工，焦炭的供给也日渐宽裕，随着黑色系供给的全面增加，黑色产业链或由强转弱，焦炭1609合约压力位1200，下方阻力位950；焦煤1609合约压力位为850，下方阻力位650。就实际走势来看，焦炭期价价格走势符合预期，但跌幅大于预期。

6月宏观经济分析

从我国前4个月的系列宏观经济数据来看，在出口略有企稳、消费继续缓慢复苏及房地产市场拉动固定资产投资增长的情况下，代表我国经济增长动力的“三驾马车”积极因素逐步增加，但是由于仍处于企稳、缓慢增长阶段，因而整体对经济增长的拉动作用仍显乏力；“权威人士”对于我国未来几年“L”型经济走势的论断也打破了市场曾对“U”型走势的幻想；此外，“权威人士”对我国货币政策的评论、4月份信贷数据骤降及央行摒弃降准、降息手段采用公开市场操作释放流动性等，均表明我国货币政策适度宽松的论调。整体来看，6月份，国内外宏观经济主要面临两大问题，一是6月份为国内资金紧张的时间节点，二是美联储加息问题；我们认为，基于央行货币政策适度定向宽松的态度，6月份资金面不会出现过分紧张的局面；美联储如果6月份加息，也因此前被市场充分预期而难以对盘面构成持续性较大压力。综合来看，6月份国内外宏观环境对黑色系大宗商品价格影响中性偏空。
1、“三驾马车”稳中呈现积极因素，但对经济增长拉动作用仍显乏力
投资方面，统计数据显示，1-4月份全国固定资产投资增长10.5%，增速比一季度小幅回落0.2个百分点，但仍符合今年10.5%的增速目标。分析来看，前4个月固定资产投资回落主要受到两方面给因素影响：一方面，受产能过剩矛盾仍然突出影响，制造业投资增速继续回落，1-4月份，制造业投资增长6%，增速比一季度回落0.4个百分点；另一方面，虽然稳增长政策措施不断落地使基础设施投资增长有较强支撑，但增速维持高位难度较大，1-4月份，基础设施投资增长19%，增速比一季度回落0.6个百分点。但是，从固定资产投资的其他分项数据来看，也存在积极因素向好：首先，占比20%以上的房地产投资，1-4月份同比增速比一季度提高1个百分点至7.2%，且包括房地产新开工面积、房地产开发企业土地购置面积及开发资金来源等先行指标继续大幅向好，此外，在房地产竣工面积同比增速继续上升的情况下，销售情况的持续火爆使得房地产去库存化进度较快；其次，投资资金供应紧张状况有所缓解，1-4月份，投资到位资金增长8.1%，增速比一季度提高1.7个百分点，连续两个月回升，与同期投资增速的差距缩小到2.4个百分点；最后，新开工项目保持较快增长，1-4月份，新开工项目计划总投资增长38%，虽然增速比一季度回落1.5个百分点，但仍保持了年初以来的高速增长态势，对下一阶段投资稳增长有一定的支撑作用。
进出口方面，今年前4个月，我国进出口总值同比下降4.4%；其中，出口下降2.1%；进口下降7.5%。4月份单月来看，我国进出口总值同比微降0.3%；其中，出口增长4.1%；进口下降5.7%。比较来看，前4个月的累计同比数据及4月份单月数据均优于一季度数据，但是4月份单月数据均差于3月数据；先行指标方面，4月份，中国外贸出口先导指数为33.8，较上月回升2.2。从上述数据变化来看，前4个月我国进出口情况略有改善，虽然4月份单月同比数据较3月份同比数据略有回落，但这主要是由于3月份数据过高；另外，先导指数的回升表明二季度出口压力有望缓解。
消费方面，从同比看，4月份社会消费品零售总额同比增长10.1%，增速比一季度略降0.2个百分点，这主要是受到东部11省(市)从4月份起实施国五标准等因素影响，4月份汽车销售增速明显放缓，4月份，限额以上单位汽车类商品同比增长5.1%，增速比上月回落7.2个百分点；但4月份社会消费品零售总额比上年同期高0.1个百分点，且仍保持着两位数的增长速度；从环比看，4月份社会消费品零售总额环比增长为0.8%，与近一年各月环比速度均值持平。整体来看，我国消费数据自2015年下半年开始企稳逐步向好，目前依然处于稳步改善中。

2、货币政策秉承适度宽松，6月份资金面不会出现过分紧张局面
央行数据显示，4月份，人民币贷款新增5556亿元，比上月少增8173亿元；社会融资规模增量为7510亿元，比上月少1.65万亿元；M2同比增长12.8%，增速比上月回落0.6个百分点。4月信贷数据骤然下降主要受到两方面因素影响：一是受地方政府存量债务置换加快的影响较大；二是，从季节性因素看，一季度贷款往往增加较多，银行项目储备大量消耗，使得4月份成为传统上的贷款小月。考虑到4月信贷数据大幅萎缩、权威人士对于我国货币政策的看法及近期央行采取的系列操作，我们认为，央行不会再实行“大水漫灌 ”；且考虑到受私企部门融资疲弱以及地方债置换的影响，5月信贷新增仍将显乏力，目前市场预计，5月份我国新增信贷可能小幅反弹；但是，一季度的井喷态势难以再现，预计规模在8000亿元-9000亿元左右。
6月份进入资金紧张的时间节点，从以往的上海银行间同业拆放利率来看，每年的6月份资金面都会出现不同程度的紧张状况，尤其在2011年和2013年表现尤为明显，对金融市场造成较大利空影响；从今年的央行操作及市场资金状况来看，今年央行多通过公开市场操作的方式向市场释放流动性，由此保证今年以来上海银行间同业拆放利率基本保持平稳，一季度末也未出现明显的资金紧张情况；基于此前央行操作，我们预计，央行考虑到当前实体经济依然增长乏力，仍会继续充分运用公开市场操作工具进行定向宽松，6月份资金面不会过分紧张，难以对金融市场构成持续性明显压力。
3、美联储加息预期升温，利空影响随时间逐步消化
基于美国经济数据的向暖，5月19日凌晨，美联储公布偏向鹰派的4月份会议纪要，暗示今年六月可能加息，引发全球市场热烈讨论；5月23日，又有多位美联储官员在不同场合发表讲话，重申一旦美国经济如预期般改善，或将在6月加息，同时美国经济今年能够承受2~3次加息；5月26日，耶伦在哈佛大学讲话中也表示，如果数据改善，未来数月加息很可能是合适的，受此影响，市场对加息预期上升，7月加息概率预期创62%的历史新高。我们预计，在当前市场已经充分预期的情况下，如果美联储选择6月份加息，也将因此前被市场所消化而难以对盘面构成持久性较大压力；反而若不加息，将对市场构成意外的利好。

6月黑色产业链终端需求分析

房地产行业继续复苏，但固定资产投资增速放缓

固定资产投资方面，统计数据显示，1-4月份，我国固定资产投资132592亿元，同比增速为10.5%，增速较前3个月回落0.2个百分点。具体来看，1-4月份，第一产业同比增长21.7%，增速比1-3月份回落3.8个百分点；第二产业增长7.3%，增速与1-3月持平；第三产业增长12.4%，增速回落0.2个百分点，基础设施投资(不含电力)同比增长19%，增速比1-3月份回落0.6个百分点；但目前基建投资仍是投资中的重要推动力量。今年前4个月，基建投资增速比固定资产投资增速8.5%，明显大于房地产投资增速；5月11日，国家发改委和交通运输部联合发布了《交通基础设施重大工程建设三年行动计划》，拟定在2016-2018年重点推动重点基建项目303项，计划总投资4.7万亿，考虑到后期我国经济仍然存在较大下行压力，预计政府对固定资产投资的政策支持仍将持续。
具体来看房地产市场，1-4月全国房地产开发投资25376亿元，同比增长7.2%，增速比1-3月提高1%；房地产开发投资企业施工面积634261万平方米，同比增长5.8%，增速与1-3月持平；商品房销售面积36012万平方米，同比增长36.5%，增速比1-3月份提高3.4%；房地产开发投资企业到位资金42371亿元，同比增长16.8%，增速比1-3月提高2.1%。从上述数据来看，房地产市场继续回暖态势，与此同时，楼市去库存加快，4月末，商品房待售面积72690万平方米，环比下降826万平方米，连续两月下降；而房地产企业也加快了项目开工，1-4月，房地产新开工面积同比增加21.4%，增速比1-3月提高2.2%。在房地产回暖同时，各城市也出现一定分化，进入4月，一线城市在调控力度升级打压下，房价上涨趋缓；而部分二、三线城市因为购买条件宽松，房价开始出现暴涨，需要注意的是，目前不同城市间房价差异较大，一线和部分二线城市房价涨幅明显，而大量的三、四线城市由于库存庞大，房价仍未见明显起色，我们认为目前信贷继续宽松空间有限，资金支持量价齐升的推动作用正在减弱，加上1-4月，部分需求已经透支，房地产市场增速或有所放缓，并且需要注意的是，目前南方各省逐渐进入梅雨季节，大量工程进度或有所放缓，钢材需求可能出现季节性下降。

热轧下游行业低速增长，对钢材需求略有增加

机械方面，据国家统计局数据显示，2016年1-4月制造业增加值同比增长6.6%，增速较1-3月增加0.1%，其中金属制造业、通用设备、专业设备制造业、电器机械及器材制造业增加值同比分别增长8.6%、4.5%、4.1%和8.6%。我们认为，目前高端制造业已经成为机械行业新的发力点，虽尚不能补足传统制造行业的缺口，但后续值得期待。需要注意的是，4月份挖掘机销售回归理性，说明真正复苏尚需时日，整个机械行业仍处于产能过剩，需求偏弱格局中，预计6月份或维持低速增长。
汽车方面，据中国汽车工业协会统计，2016年4月，全国汽车产销分别为217万辆和212.2万辆，产销环比分别增加13.9%和13%；同比分别增加4.3%和6.3%。1-4月，汽车产销分别为876万辆和865万辆，同比分别增长5.7%和6.1%。据中国汽车流通协会发布的“中国汽车经销商库存预警指数调查”显示，2016年3月库存预警指数为57.9%，环比下降1%，继续处于警戒线以上，经销商经营压力依然较大。从季节性角度看，6月份已经进入传统销售淡季，但考虑到车企为完成半年度考核目标，在6月份可能出现促销冲量，因此预计汽车行业6月份出现低速增长概率较大。
家电方面，据国家统计局数据显示，4月我国洗衣机产量607.1万台，环比下降16.5%，同比下降2.4%；冰箱产量873.3万台，环比增加0.7%，同比下降9%；房间空气调节器产量1582.9万台，环比下降3.4%，同比下降7%。2016年1-4月。全国洗衣机产量2460.4万台，同比增长4.9%，增速较1-3月回落2.2%；冰箱产量2959.6万台，同比下降1.2%，增速较1-3月下降2.9%；房间空气调节器产量5310.5万台，同比下降3.5%，增速较1-3月回落1.5%。从数据上看，4月份家电销售明显转差，但考虑到房地产终端销售利多传递到家电行业需要半年时间，但由于空调属于季节性产品，因此销售旺季或后移到今年夏季，空调销售或在6月份有所好转，但冰箱、洗衣机等产品或仍将表现低迷，预计6月份家电行业或呈现超低速增长态势。

钢材出口增速回落，但总量有望维持稳定

据海关总署统计，2016年4月我国出口钢材908万吨，较上月减少90万吨，同比增长6.3%；1-4月我国累计出口钢材3690万吨，同比增长7.6%，因为4月钢材出口订单大多数在3月签订，而今年3、4月国内钢价涨幅较大，国内外钢价价差缩小，钢企出口积极性不高，加上去年同期钢材出口基数较大，因此4月钢材出口增速回落已在意料之中。考虑到今年4月国内钢价仍处于相对高位，预计5月钢材出口增速或将继续回落。但考虑到全球经济低速增长格局未变，对中国钢材频繁反倾销的欧美国家并非中国钢材出口主要地区，中国钢材出口价格优势未完全丧失等因素推动，我们认为2016年全年钢材出口仍将维持在1.1-1.2亿吨，与去年基本持平。

2016年6月份黑色产业链中上游分析

钢材：产量维持高位，库存增加对钢材形成压制

据Mysteel最新调查数据显示，截止5月27日，全国163家钢厂高炉开工率为81.22%，月环比增加2.35%；全国钢厂高炉产能利用率月环比上涨3.09%至86.94%，两者处于2015年10月中旬以来最高水平。与此同时，全国钢厂盈利面下滑至65.03%，月环比下降21.47%。不过据中钢协统计，5月中旬，重点钢铁企业日产粗钢174.58万吨，环比增加3.81万吨，创2015年6月下旬以来新高，估算5月中旬全国日产粗钢234.76万吨，环比增长2.05%，处于历史最高水平，我们认为随着钢价的回落，部分计划复产的高炉或不在开工，部分成本较高的钢厂，也可能率先检修甚至部分停产，但大多数钢厂仍将保持正常生产，6月钢材产量回落幅度较为有限，整体供给较为充沛。
在供给增长的同时，库存也出现增加，据Mysteel调查，截止5月底，全国钢材社会库存量为947.2万吨，环比增加39.14万吨；其中，螺纹钢库存为441.4万吨，月环比增加12.8万吨，热轧库存为189.7万吨，环比增加4.49万吨；与此同时，据中钢协数据显示，截至5月中旬末，重点钢铁企业钢材库存量1398.15万吨，环比增加0.33%，为2016年2月中旬以来最大值。整体来看，钢材库存的触底反弹，对钢材价格形成压制。

铁矿石：港口高库存对价格形成压制，钢厂高开工现状或因吨钢盈利缩水而改变

港口库存处于历史高位，且短期较难改善，对价格形成压制

截止5月27日当周，Mysteel统计全国41个主要港口铁矿石库存为9967万吨，环比上升12万吨，连续第九周回升，41个港口库存总量逼近亿吨关口，处于历史高位，上次库存破亿吨还是在2014年12月。
截至5月27日当周，Mysteel统计全国41个主要港口日均疏港量为261.2万吨，环比下降5.2万吨。从疏港数据看，钢厂仍有压缩厂内库存的意愿，生产积极性有所下降，后期铁水产量或将趋弱。
截至5月20日当周，中国北方六大港口铁矿石到港量1109.3万吨，环比下降17.9万吨。到港卸货量环比基本持平，但据了解，短期内铁矿到港资源将减少，前期澳洲发货量的降低逐渐会在到港量上得以体现，到港量的下降一定程度上可以缓解近期港口高库存所带来的压力。
截至5月20日当周，澳洲、巴西铁矿石发货总量为2118.26万吨，环比上涨129.67万吨。其中，澳洲铁矿石发货量环比持平，巴西发货量水平明显回升至前期700万吨水平。据了解，近期巴西发货量水平显著提升，主要原因是VALE发货主要港口的码头检修基本告一段落，预计接下来的一周巴西发货量将继续攀升至826.79万吨。
综上所述，当前港口近亿吨高库存对铁矿石价格形成压制，主要原因在于钢厂提货速度的放缓，预计短期到港卸货量将受前期澳洲发货量的降低而减少，但该局面较难持续，近期澳洲铁矿石发货量已经恢复正常且巴西发货量也有显著提高，加之需求端放缓，高库存压力或将延续且对价格形成压制。

钢厂盈利情况明显转差，高开工率以及高产量或难持续，对原材料利多影响逐步转淡

截至5月27日当周，Mysteel调研163家钢厂高炉开工率以及产能利用率，连续七周分别回升3.73%和3.47%至81.22%和86.94%，创2015年10月初以来的最高值。与之相反，截至5月27日当周，钢厂盈利占比连续两周回落至65.03%，累计降幅达到20.86%，重回今年三月下旬的水平。通过上述几组数据以及历史比较，我们发现：1.受近期钢价暴跌影响，钢厂经营情况有所恶化，从钢厂盈利占比降低以及吨钢利润缩水上均有所体现；2.从历史规律来看，钢厂盈利占比是高炉开工率的先行指标，早于高炉开工率出现转折，但传导机制较为缓慢，故当前不能推断高炉开工率何时出现下滑以及下降幅度；3.当前高炉开工率仍保持增长但涨幅收窄，粗钢产量继续释放，4月下旬中国重点大中型企业粗钢日均产量171.93万吨，旬环比增长1.86%，但是考虑到钢厂吨钢盈利情况明显缩水，且南方地区时处梅雨季节、需求难有大幅放量，近期的高开工率以及高产量较难持续，对原材料的利多影响也将逐步转淡。

三、焦炭：基本面难有改善，焦炭价格将弱势盘整运行

焦化厂利润处于高位，开工率继续攀升

由于二季度焦炭现货成交良好，钢厂焦炭采购价格持续上涨，至5月下旬时焦化厂利润已处于2015年以来高位，致使焦化厂生产积极性高涨，其开工率继续攀升，根据我的钢铁统计的数据，截至5月27日，小于100万吨产能焦化厂开工率为78%，环比上升7%；100-200万吨产能焦化厂73%，环比上升1%；大于200万吨产能焦化厂开工率81%，环比上升1%，均已上升至2015年5月以来最高位。虽然近期焦炭现货价格有所下调，但焦化厂挺价意愿强烈，短期内大幅下跌概率较小，因此6月份焦化厂利润仍较为可观，其生产积极性难以减弱，6月份焦化厂开工率仍将高位运行，尽管唐山市政府在举办世界园艺博览会期间严控焦化厂生产，但对全国焦炭供给影响较小。综上所述，6月份焦炭供给压力继续加大，焦炭价格将承压运行。

2、焦炭库存有所反弹，利空焦炭价格

终端库存方面，截止5月27日，我的钢铁网统计的国内大中型钢厂焦炭平均库存为10天，同比持平，较今年年初上升42.8%，目前钢厂焦炭库存已较为充足，加之由于钢材价格大跌、钢厂利润大幅收窄，钢厂继续补库原材料意愿不强，对焦炭价格没有支撑。
港口库存方面，截至5月27日，天津港焦炭库存215万吨，同比上升8.58%，延续自今年4月以来的反弹趋势，目前港口库存量位于2015年以来最高位。由于上半年焦化厂开工率大幅反弹，焦炭现货供应增加，焦炭到港量不断上升，6月份焦炭供给依然较宽松，港口库存仍将上升可能，利空焦炭价格。

3、煤矿限产提振焦煤价格，对焦炭价格形成支撑

今年中央将加大供给侧结构性改革，煤炭作为这次改革的重点行业，上半年中央出台了一系列针对措施，例如从2016年起，三年内原则上停止审批新建煤矿项目，并开始按全年作业时间不超过276个工作日重新确定煤矿产能，严控超能力生产。受煤矿限产影响，近期炼焦煤供应偏紧，根据统计局数据，我国4月份原煤产量为2.68亿吨，同比下降11.1%；另一方面，海外发往中国炼焦煤数量开始上升， 4月份我国进口炼焦煤数量为536.7万吨，同比上升43.15%，对国内炼焦煤货源偏紧局面有一定改善。6月份政府依然严控煤炭生产，受此影响6月份炼焦煤产量难以大幅反弹，提振炼焦煤价格，对焦炭价格形成成本支撑。
港口库存方面，截至5月27日当周，京唐港炼焦煤库存为136万吨，日照港为7万吨，连云港0吨，天津港0吨，四港口总库存143万吨，同比下降61.24%，为2012年以来最低位附近，对炼焦煤价格有一定支撑。
终端库存方面，截至5月27日当周，炼焦煤样本钢厂和独立焦化厂平均库存11.97万吨；平均库存可用天数为12.6天，均较上月有所反弹，主要由于目前焦煤现货价格仍在上涨，钢厂和焦化厂拿货积极性较高，随着补库的进行炼焦煤价格有望继续攀升。

6月份黑色产业链技术分析

从螺纹主力合约走势图来看，期螺MACD绿柱缩小，快慢线有粘合形成金叉趋势，技术形态偏多，但上方压制重重，反弹高度有限，上方压力区间2050-2100，下方第一支撑位1900，第二支撑位1800。
从热轧主力合约走势图来看，热轧MACD柱由绿转红，快慢线形成金叉，短期有反弹可能，但上方压制较大，反弹空间有限，下方支撑位2000，上方压力位2300。
从铁矿主力日线图来看，铁矿I1609合约5日、10日、20日均线向下延伸，40日、60日均线横向延伸；从MACD指标来看，快慢线形成死叉，但向下发散动力不强，且绿柱持续萎缩；从布林轨道来看，布林轨道向下延伸，矿价沿布林下轨运行。综合来看，预计短期铁矿期价以弱势震荡为主，下方支撑位330/300，上方压力位370/400。
从焦炭主力日线图来看，焦炭1609合约5日均线拐头向上，10、20日均线向下延伸；KDJ指标K、D线形成金叉，且向上延伸；MACD指标快慢线间距缩小且向下延伸，MACD绿柱延续。综上所述，焦炭期货中短期技术面偏空，预计6月份将以弱势震荡为主，焦炭1609合约压力位900，下方阻力位800。
从焦煤主力日线图来看，焦煤1609合约5、10、40日均线向上延伸，20日向下；KDJ指标K线与D线形成金叉，且向上延伸；MACD指标快慢线间距缩小且横向延伸，MACD绿柱延续。综上所述，焦煤1601合约中短期技术面偏空，预计6月份呈震荡行情，焦煤1609合约压力位为750，下方阻力位650。

6月黑色产业链市场展望

从宏观面看，6月份国内外宏观经济主要面临国内资金紧张的时间节点和美联储加息两大问题，对黑色系大宗商品价格影响中性偏空。从黑色产业面来看，房地产行业继续复苏，但固定资产投资增速放缓；钢材产量维持高位，库存增加对钢材价格形成压制；铁矿石港口库存处于历史高位，且短期较难改善，对价格形成压制；焦化厂利润处于高位，开工率继续攀升，焦炭供给压力继续加大。整体而言，黑色系品种基本面仍偏空，6月份黑色品种期价或将呈震荡偏弱走势，操作上可逢高做空。黑色品种目标位分别是：螺纹钢上方压力区间2050-2100，下方支撑位1900/1800；热轧上方压力位2300，下方支撑位2000；铁矿石上方压力位370/400，下方支撑位330/300；焦炭上方压力位900，下方阻力位800；焦煤压力位为750，下方阻力位650。