铜冠金源期货：5月27日期货金属早评

　　沪铜

　　周四沪期铜主力1607合约开盘后多头增仓伴随空头减仓，沪铜一路高走，上升到35900元/吨附近时，多空都较为谨慎，纷纷减仓，铜价上下难行，尾盘黑色系上涨，焦煤涨3.71%，螺纹涨0.62%，空头大量平仓，铜价被抬升至36080元/吨，收于36060元/吨，涨560元/吨，涨幅1.58%，仓减11070手。沪铜1608增仓8546手，持仓主力已经成功换月至1608合约。

　　现货市场，昨日上海电解铜现货报升水40元/吨-升水80元/吨，平水铜成交价格35870元/吨-35930元/吨，升水铜成交价格35890元/吨-35970元/吨。沪期铜震荡反弹，盘面出现第二个向上跳空缺口，但连续的反弹使持货商出货意愿加强，升水不再上抬，贸易商看跌升水。下游连续低位接货后，昨日无意追高，成交较上半周明显降温。

　　数据方面：美国4月成屋签约销售环比大涨5.1%，创十年来最高水平；美国4月耐用品订单较前月增加3.4%；上周美国5月21日当周首次申请失业救济人数26.8万，预期27.5万，这显示劳动力市场仍在缓慢复苏。周四，圣路易斯联储主席布拉德称，再发鹰派言论，市场对美联储加息预期升温。但昨日美元指数继续回调，油价在突破每桶50美元关口后回落。中国央行称：被动注入流动性属无奈，M2增速将回归正常。技术形态上看，目前铜价仍存反弹动力，有望上探36500一线的压力。密切关注今天将公布的中国4月规模以上工业企业利润数据及今晚将公布的美国一季度GDP修正值，以及美联储主席耶伦讲话所所持立场与释放的信号。

　　沪锌

　　周四沪锌主力1607期价震荡上行，涨幅达2.37%，最终收于14920元/吨，成交量略降至39.11万手，持仓量降至15.21万手，夜盘冲高回落，收于14890元/吨。LME锌震荡上行，涨幅2.12%，最终收于1877美元/吨。

　　昨日国内现货锌价积极跟涨，上海地区贸易商主流报价在14710-14800元/吨，较主力合约贴水10-升水60元/吨，0#锌锭出厂价16030元/吨。锌价积极回升，刺激炼厂出货热情，前期惜售情绪缓解，市场整体成交意愿增加，但下游畏高接货意愿有限，市场交投不多。

　　美联储理事言论也偏鹰派，隔夜美元继续回落，原油盘中突破50美元一线，基金属多走强。关注今晚耶伦讲话，或成决定市场下一步阶段行情的关键。SMM数据显示，6月国产矿加工费均值为5100元/金属吨，较5月下降100元/金属吨；进口矿加工费均值为115美元/千吨，较5月下降15美元/千吨。加工费的持续下降，再度佐证全球精矿供应趋紧。上海期货衍生品论坛上，专家称看好供给侧对锌价的支撑，但消费端增速放缓，将制约锌价的高度，预计二季度将出现全年锌价高点。短期主力上攻至均线密集区，略显乏力，关注万五一线压力。

　　沪铅

　　周四沪铅主力1607日内期价低位震荡，最终收于12715元/吨，成交量降至5996手，持仓量增至14858手，夜盘冲高回落，收于12735元/吨。LME铅上涨2.57%，收于1677.5美元/吨。

　　昨日上海市场现货铅价较前一交易日持稳，普通1#电解铅主流成交价12650-12800元/吨；金沙报价12670元/吨左右，双燕报价06合约贴水80元/吨，恒邦12650元/吨；市场交投不活跃，鲜有成交听闻。

　　周边反弹带动沪铅小幅回升，但整体上颓势未改。SMM数据显示，6月国产矿加工费均值为2300元/金属吨，较5月下降200元/金属吨；进口矿加工费均值为140美元/千吨，较5月下降10美元/千吨，维持降势。上海期货衍生品论坛上，专家指出长历史周期来看，目前铅价仍处相对高位，且成本具有灵活性，仍有下行空间。技术形态上看，主力收于长上影线，上方均线压力较大，维持高位抛空的观点，12950止损。