瑞达期货：5月24日期货早报

　　第1页: 金融期货第2页: 国债期货第3页: 金属产品第4页: 农产品第5页: 能源化工

　　金属产品

　　1 贵金属

　　外盘方面：隔夜伦敦黄金震荡走低，收报1249.17美元/盎司，跌0.26%。隔夜伦敦白银震荡走低，收报16.378美元/盎司，跌0.96%。

　　仓单库存：5月23日，上期所黄金仓单报801千克，增0千克；上期所白银仓单报1957556公斤，日减6476公斤。

　　ETF持仓方面：SPDR Gold Trust截至5月23日黄金ETF持仓量为872.52吨，日增3.26吨；iShares Silver Trust白银ETF持仓量为10451.53吨，日增0吨。

　　消息面：1、美国旧金山联储主席Williams(2018年有投票权)称，美国经济面临来自海外的一些不利影响。美国基本达到充分就业。薪资有可喜的回升迹象。预计通胀将在明年或后年回升至2%。美联储将缓慢渐进地紧缩政策；具体加息时间点取决于经济数据。预计在今年剩余时间内加息2-3次，明年加息3-4次。但因有迹象显示通胀预期有所下滑，因此不希望故意将通胀推升至2%以上太久。此外，预计2017年经济状况将与2016年情况相似，失业率将进一步下降。连续两次加息可能性不高，因不符合美联储循序渐进地加息的计划。美联储在未来即将举行的几次FOMC会议在加息问题上是灵活的。此外，美联储面临英国退欧等大量不确定性，英国脱欧可能“令资金流入美国”，从而提振美元压低美债收益率。2、美国5月Markit制造业PMI初值为50.5，低于预期和前值，且创2009年10月来新低。3、美国联邦基金利率期货显示美联储6月加息概率为27%，与上周五持平。

　　行情总结：市场继续炒作美联储6月加息预期，昨夜美联储官员发表言论偏于鹰派，不过公布的制造业数据并不理想。消息面多空均有，但对于美联储6月加息的预期仍有所升温，贵金属利空为主。建议贵金属偏空操作，沪金1612合约背靠5日线做空，止损1.5元/克；沪银1612合约5日线下方偏空操作，止损控制在30元/千克。

　　2铜

　　外盘走势：隔夜伦铜延续跌势，但跌幅有所缩窄，显示下跌意愿下降，其中3个月伦铜微跌0.13%至4565美元/吨，创下年内2月16日来的新低。持仓方面，5月20日，伦铜持仓量为34.2万手，较19日减少405手，上周伦铜减仓下跌，显示多头积极止损离场。

　　行业资讯：中国4月精铜进口量为341677吨，同比增加3.65%，1-4月精铜累计进口量为145.2万吨，同比增加26.5%，创下历年同期记录高点。

　　现货方面：据SMM报道，5月23日上海电解铜现货报升水40-升水80元/吨，平水铜成交价35120-35320元/吨。早盘持货商报价坚挺，好铜报升水70-升水80元/吨，但成交陷入供需僵持。之后随着盘面价格的抬升，持货商的换现意愿显现，令现铜升水略有松动，贸易商逢低采买。今日市场已显现票据因素，价差在10-20元/吨。

　　库存方面：截止5月23日，LME铜库存报15500吨，较上周五减少725吨；同时，截止5月20日，上期所沪铜库存报257334吨，周剧减28876吨，接近年内2月5日创下的低点，此前该库存连减九周，累计减少137443吨或34.8%。

　　观点总结：隔夜沪铜振荡企稳至35160元/吨，表现强于其他有色金属和黑色系金属，显示铜价短期持续下挫后，下跌意愿有所减缓，需关注其技术反弹可能。操作上，建议沪铜1607合约可于35000-35800元间高抛低吸，止损各350元/吨。

　　3铝

　　外盘走势：隔夜伦铝探底回升，日内转跌为升，其中3个月伦铝微涨0.23%至1552美元/吨。目前铝价仍运行于均线交织处，且运行区间越取狭窄，显示多空突破在即，伦铝下方支撑关注1530美元/吨的整数关口，上方阻力1600美元/吨。

　　行业资讯：4月中国铝土矿进口量为4406589吨，同比下滑5.93%，其中进口自马来西亚的铝土矿同比剧减68.8%至637670吨，不及进口自澳大利亚的2130957吨。

　　现货方面：据SMM报道，5月23日上海现铝成交集中12480-12510元/吨，对当月升水10-30元/吨。持货商控制出货力度，特别是随着期铝触低后反弹，持货商挺价惜售态度随盘上涨而愈坚决，中间商和下游企业低价接货意愿积极，现货价格走高后中间商和下游难寻低价货源，接货意愿有所回落，整体成交先扬后抑，高位显拉锯状态。

　　库存方面：截止5月23日，LME铝库存报2555250吨，较上周五减少5300吨，接近于2009年1月20日创下的低点(2552475吨)；同时，截止5月20日，上期所铝库存报271033吨，周减22154吨，为九周里第八次减少，接近于去年4月30日来的低点。

　　操作策略：隔夜沪铝1607合约探底回升至12300元/吨，表现明显抗跌于其他基本金属，因进口自马来西亚的铝土矿明显下滑。操作上，建议沪铝1607合约可背靠12100元/吨之上逢低短多，入场参考12250元附近，目标关注12450元。

　　4 锌

　　外盘走势：隔夜伦锌震荡走低，收报1833美元/吨，跌1.5%。

　　现货方面：5月23日SMM现货0#锌报价为14780-14880元/吨，均价跌70元/吨。据SMM报道，市场人气不足，高贴水少量成交；进口锌现货品牌充裕，市场大量AZ仓单，下游按需少采，成交整体一般。

　　库存方面：截至到5月23日，LME伦锌库存385775吨，较前一日减975吨；沪锌库存方面，截至5月20日，沪锌库存报248552吨，较前一周减少3281吨。

　　消息面：富宝资讯网对湖南、广西地区锌矿企进行调研结果显示，随着国内矿山整改推进，多数小型矿山被整合。湖南一锌矿厂家反应，花垣县以前有上百家锌矿企业，经过整合后仅剩一二十家，多是大型矿企，当地开工率在70%左右。另外，企业看好下半年行情，多囤货待涨，目前锌矿市场货源一般。广西梧桐地区，锌矿企整改仍在进行，预计在下半年复产。

　　行情研判：商品市场整体上偏空运行，对锌市起到压制作用。不过锌的基本面仍有供应方面的利好支撑。沪锌主力合约运行到60日线附近，企稳后可轻仓介入长期多单，短期观望为主。

　　5钢材

　　现货市场：20mm HRB400螺纹钢上海报价2220元/吨，跌50元/吨；广州报价2460元/吨，跌30元/吨；北京报价2220元/吨，跌40元/吨；福州报价2170元/吨，跌100元/吨。

　　消息：(1)财政部敦促地方削库款规模 积极财政政策继续发力 (2)2015年地方债增速放缓 部分省份债务率超警戒线 (3)中国5月铁矿石进口续强 澳洲巴西顺势扩大市场份额 (4)澳洲62%粉矿CFR参考报价52.2美元/吨，跌3美元/吨。

　　库存：上海期货交易所螺纹钢仓单日报为12155吨，持平。

　　小结：隔夜RB1610合约弱势整理。钢厂普遍下调出厂价，市场杀跌情绪再起，价格继续下跌。操作上建议，2000下方偏空交易。

　　6铁矿石

　　现货市场：辽宁66%粉矿报490元/吨，跌20元/吨；青岛港：62% PB粉矿报405元/吨，跌2元/吨；印度62%粉矿报390元/吨，持平。

　　消息面：彭博20日称，中国大门口的铁矿石已经堆成了大山。港口铁矿石库存目前超过了1亿吨，进一步预示在中国的供给增多或将压制价格。

　　库存：大连商品交易所铁矿石仓单日报为1600手，持平。

　　小结：隔夜I1609合约震荡偏弱。国产矿主产区市场价格继续持稳，进口矿现货市场价格持续下跌，干散货海运市场再次小幅下跌。操作上建议，350上方抛空，止损参考365。

　　7 铅

　　外盘方面：隔夜伦铅震荡走低，收报1648.5美元/吨，跌1.11%。

　　现货方面：5月23日现货铅市场的SMM1#主流成交均价报于12700-12850元/吨，均价涨0元/吨。SMM上海1#铅报道，沪市恒邦厂出货，持货商报价积极，蓄电池厂拿货意愿依旧不强，交投清淡，市场供求情况未改善，成交较少。

　　库存方面：截至到5月23日，LME伦铅库存179975吨，较前一日减125吨；沪铅库存方面，截至5月20日，沪铅库存报25850吨，较前一周增1473吨。

　　观点总结：大宗商品市场整体走势不佳，加上铅市基本面疲软，短期偏空运行。操作上建议沪铅5日线下偏空交易，日内止损控制在100元/吨。

　　8焦煤

　　现货市场：唐山焦煤(A11S1V27G85Y18)出厂价报635元/吨，持平；京唐港焦煤(S0.6V25A9G85Y18)在735元/吨，持平。

　　消息面：从高炉产能利用率和盈利钢厂比例的季节性分析图可以看出，以2015年对比来看，2016年钢厂盈利水平提前于2015年，从而导致2016年的高炉开工先于2015年启动，而当盈利水平达到峰值时，钢厂高炉仍维持运作一段时间。

　　库存：大连商品交易所焦煤仓单日报为0，持平。

　　小结：隔夜JM1609合约继续回落；国内炼焦煤现货市场整体持稳为主，近期焦煤市场资源依然偏紧；操作上建议，回调择机短多，止损参考650。

　　9焦炭

　　现货市场：一级冶金焦唐山报价1100元/吨(到厂含税价)，持平；天津港报价1165元/吨(平仓含税价)，持平。二级冶金焦唐山报价1060元/吨(到厂含税价)，持平；天津港报价1065元/吨(平仓含税价)，持平。

　　消息面：近日发布的《关于山西省煤炭行业优化存量产能退出过剩产能的实施细则》提出，2016年6月底前，在焦煤集团和阳煤集团各选择一座煤矿先行开展关闭退出工作试点，并认真总结经验在山西省推广。

　　库存：大连商品交易所焦炭仓单日报为0手，持平。

　　小结：周五晚J1609合约低开低走；全国焦炭市场维稳运行，市场成交情况良好；操作上建议，830附近择机买入，止损参考819。

　　10镍

　　外盘走势：隔夜伦镍延续跌势，且进一步扩大跌幅，其中3个月伦镍续跌1.47%至8350美元/吨，为连跌四日，创下一个半月来的新低，显示上方抛压较重，短期技术上仍预示沪镍还有下跌空间。

　　行业资讯：中国4月精炼镍及合金进口49012吨，同比剧增168.8%，1-4月累计进口157599吨，同比亦攀升270.94%，其中进口自俄罗斯的精镍为112697吨，同比剧增385.38%。

　　现货方面：5月23日SMM1#电解镍成交价为65800-66600元/吨，成交均价较20日下跌1250元/吨。金川镍现货较无锡主力合约1606升水100元/吨成交，俄镍现货较无锡主力合约1606贴水400元/吨，期镍探底后修正，贸易商收货增加，下游逢低采购，成交稍回暖，主流成交区间66000-66700元/吨。

　　库存方面：截止5月23日，LME镍库存报402888吨，较上周五减少1668吨，接近于去年12月10日创下的低点(399888吨)，其记录高点为2015年6月初创下的470376吨。同时，截止5月20日，上期所镍库存报95411吨，较上周续增2074吨，但该库存再创上市来新高，上市之初仅为1万吨。

　　操作策略：隔夜沪镍1609合约弱势下行至66980元，继续有效运行于均线组之下，且再创近期新低，凸显镍价走势疲软，同时上期所镍库存再创记录高点以及4月精炼镍合金进口大幅攀升，加大国内镍市供应压力。操作上，建议沪镍1609可背靠68000元之下逢高空，入场点关注67100元附近，目标关注66000元。