瑞达期货：5月23日期货早报

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　　金属产品

　　1 贵金属

　　外盘方面：周五夜伦敦黄金震荡走低，收报1252.39美元/盎司，跌0.18%。周五夜伦敦白银小幅震荡，收报16.536美元/盎司，涨0.33%。

　　仓单库存：5月20日，上期所黄金仓单报807千克，增0千克；上期所白银仓单报1964032公斤，日减3980公斤。

　　ETF持仓方面：SPDR Gold Trust截至5月20日黄金ETF持仓量为855.89吨，日增0吨；iShares Silver Trust白银ETF持仓量为10451.53吨，日增29.58吨。

　　消息面：美国4月成屋销售总数年化环比1.7%，预期1.3%，前值5.1%修正为5.7%。美国4月成屋销售总数年化545万，预期540万，前值533万修正为536万。

　　行情总结：上周美联储公布的货币政策会议纪要意外鹰派，美联储官员杜德利、洛克哈特、威廉姆斯、莱克等一众高官纷纷发表了鹰派言论，美元持续走强导致贵金属弱势运行。美联储释放了半年来最强的升息信号，本周继续关注包括耶伦在内的多位美联储官员的表态，若风向没有出现明显的转变，贵金属将持续承压。建议贵金属偏空操作，沪金1612合约背靠5日线做空，止损1.5元/克；沪银1612合约5日线下方偏空操作，止损控制在30元/千克。

　　2铜

　　外盘走势：上周五夜市伦铜延续跌势，呈冲高回落，显示上方抛压较重，其中3个月伦铜收跌0.54%至4571美元/吨，较日内高点4637美元/吨回落1.4%。持仓方面，5月19日，伦铜持仓量为34.3万手，较18日减少246手，上周伦铜减仓下跌，显示多头积极止损离场。

　　行业资讯：截止今年5月17日当周，美铜CFTC投机多空分别增加7819，增加15639，投机净持仓为净空30646，较上周增加7820手，为过去51周里第50次维持净空状态，显示短期投机基金对铜价看空积极性攀升。

　　现货方面：据SMM报道，5月20日上海电解铜现货报升水30-升水80元/吨，平水铜成交价35280-35380元/吨。早盘持货商报价继续抬升，但随着部分交割货的流入，货源增加且品牌增多，之后持货商开始加大出货量，但因贸易商做库存需求仍在，令供需僵持，预计现铜升水空间已受限。

　　库存方面：截止5月20日，LME铜库存报155725吨，周减950吨或0.6%，为连减两周；同期，上期所沪铜库存报257334吨，周剧减28876吨，接近年内2月5日创下的低点，此前该库存连减九周，累计减少137443吨或34.8%。

　　观点总结：上周五夜市沪铜冲高回落至35090元/吨，受黑色系金属承压重挫打压，因市场对中国需求忧虑较重，同时美元指数维持相对强势。操作上，建议沪铜1607合约背靠35600元之下逢高空，入场参考35200元附近，目标34500元。

　　3铝

　　外盘走势：上周五夜市伦铝冲高回落，基本削减日内录得的较大涨幅，其中3个月伦铝微涨0.1%至1549美元/吨。目前铝价仍运行于均线交织处，且运行区间越取狭窄，显示多空突破在即，伦铝下方支撑关注1500美元/吨的整数关口。

　　行业资讯：国际铝业协会数据显示，4月全球(不含中国)原铝日均产量微降200吨至68700吨，中国4月原铝日均产量则增加900吨至85600吨，但4月中国原铝总产量环比继续下滑5.1万吨至256.9万吨。

　　现货方面：据SMM报道，5月20日上海现铝成交集中12470-12480元/吨，对当月升水10-20元/吨。持货商出货态度积极，现货升水小幅回落，另外，由于信发最近没有到货，货源偏紧，故其价格较其他品牌高，期铝先抑后扬，中间商补货意愿积极，下游周末备货，接货意愿回升，整体成交较昨回暖。

　　库存方面：截止5月20日，LME铝库存报2560550吨，周减23850吨或0.9%，接近于2009年1月20日创下的低点(2552475吨)；同期，上期所铝库存报271033吨，周减22154吨，为九周里第八次减少，接近于去年4月30日来的低点。

　　操作策略：上周五夜市沪铝1607合约振荡微跌至12395元/吨，其表现仍抗跌于其他基本金属，因4月中国原铝产量继续下滑，铝市供给侧改革继续推进。操作上，建议沪铝1607合约可背靠12280元/吨之上逢低短多，入场参考12330元附近，目标关注12600元。

　　4 锌

　　外盘走势：周五夜伦锌冲高回落，收报1861美元/吨，跌0.08%。

　　现货方面：5月20日SMM现货0#锌报价为14850-14950元/吨，均价跌80元/吨。据SMM报道，炼厂惜售，市场人气不足，高贴水少量成交；进口锌现货品牌充裕，市场大量AZ仓单，下游按需少采，成交较清淡。

　　库存方面：截至到5月20日，LME伦锌库存386750吨，较前一日减600吨；沪锌库存方面，截至5月20日，沪锌库存报248552吨，较前一周减少3281吨。

　　消息面：自2011年上半年至2015年1月1日，沪粤津三地精炼锌库存从63万吨下降至16万吨。2015年至今年2月底，库存再度回升至45万吨，增幅181%。3月份以来持续下降，截止本周累计降低23%。锌的TC正在预期中下滑，不过5100-5200元/吨的加工费，尚不足以令锌冶炼厂停产检修。5月锌冶炼厂开工率小幅回升，6月检修企业基本恢复，开工率有望明显走高。在消费趋弱，供给增加的情况下，降库存或将逐步结束。

　　行情研判：沪锌主力合约在整体格局上没有产生太明显的变化，区间运行的走势还在继续。操作上建议继续保持日内区间交易的策略，沪锌1607合约14850-15050元/吨高抛低吸，止损各100元/吨，长期多单还需静待回落。

　　5钢材

　　现货市场：20mm HRB400螺纹钢上海报价2270元/吨，持平；广州报价2490元/吨，跌30元/吨；北京报价2260元/吨，跌40元/吨；福州报价2270 元/吨，跌30元/吨。

　　消息：(1)制造业转型升级扶持政策密集加码：政府3天连发3文 (2)美将继续对12国碳钢及合金钢定尺板进行反倾销调查 (3)4月全球粗钢日均产量环比小幅增长 (4)澳洲62%粉矿CFR参考报价55.2美元/吨，涨0.7元/吨。

　　库存：上海期货交易所螺纹钢仓单日报为12155吨，持平。

　　小结：周五晚RB1610合约增仓下挫。沙钢下调5月下旬出厂价，终端需求转淡，销售不畅，商家信心滑落。操作上建议，短线以2000为多空分水岭 。

　　6铁矿石

　　现货市场：辽宁66%粉矿报490元/吨，跌20元/吨；青岛港：62% PB粉矿报440元/吨，持平；印度62%粉矿报390元/吨，持平。

　　消息面：供给侧结构性改革正不断推进。《证券日报》记者经过梳理后观察到，目前，至少已有10余个省份出台了供给侧结构性改革的综合性方案和专项方案，而在“去杠杆”方面，扩大直接融资、降低不良贷款率、防范金融风险成为各地方案的共同要求。

　　库存：大连商品交易所铁矿石仓单日报为1600手，减1600手。

　　小结：周五晚I1609合约大幅回调。国产矿主产区市场价格继续持稳,进口矿现货市场价格持续下跌,干散货海运市场再次小幅下跌。操作上建议，短线350为多空分水岭。

　　7 铅

　　外盘方面：周五夜伦铅震荡走跌，收报1667美元/吨，跌1.24%。

　　现货方面：5月20日现货铅市场的SMM1#主流成交均价报于12700-12850元/吨，均价跌25元/吨。SMM上海1#铅报道，沪市恒邦厂出货，另有南方炼厂货源流出，持货商报价依旧活跃，整体走势较平稳，下游蓄电池厂长单消化困难，拿货较少，交投清淡，成交情况依旧较差，无明显改善。

　　库存方面：截至到5月20日，LME伦铅库存180100吨，较前一日减150吨；沪铅库存方面，截至5月20日，沪铅库存报25850吨，较前一周增1473吨。

　　观点总结：沪铅主力合约继续保持疲软，基本面没有改善，宏观消息平淡，多头乏力空头伺机而动。技术上维持重心下移的态势，操作上建议沪铅保持观望，或轻仓跟空，日内止损控制在100元/吨。

　　8焦煤

　　现货市场：唐山焦煤(A11S1V27G85Y18)出厂价报635元/吨，持平；京唐港焦煤(S0.6V25A9G85Y18)在735元/吨，持平。

　　消息面：现安徽宿州地区焦煤市场平稳运行，主流价格坚挺，拒了解该地区焦煤价格4-5月份累计上涨90元/吨，目前炼焦煤资源较紧俏，短期内该地 区炼焦煤市场将持坚挺态势运行。

　　库存：大连商品交易所焦煤仓单日报为0，减4600手。

　　小结：周五晚JM1609合约减仓下挫；国内炼焦煤市场整体持稳为主，近期焦煤市场资源依然偏紧，焦煤价格仍有补涨的可能；操作上建议，675附近买入，止跌参考665。

　　9焦炭

　　现货市场：一级冶金焦唐山报价1100元/吨(到厂含税价)，持平；天津港报价1165元/吨(平仓含税价)，持平。二级冶金焦唐山报价1060元/吨(到 厂含税价)，持平；天津港报价1065元/吨(平仓含税价)，持平。

　　消息面：近期炼焦煤供需依旧向好,煤价仍有上涨空间，继山西焦煤两次提涨焦煤价格之后，东北也再次提涨，沈阳地区炼焦煤提涨50元/吨。

　　库存：大连商品交易所焦炭仓单日报为0手，减600手。

　　小结：周五晚J1609合约减仓下行；全国焦炭市场维稳运行，市场成交情况良好；操作上建议，870附近买入，止损参考850。

　　10镍

　　外盘走势：上周五夜市伦镍冲高回落，重回跌势，其中3个月伦镍续跌1.05%至8475美元/吨，为连跌三日，创下一个半月来的新低，显示上方抛压较重，短期技术上仍预示沪镍还有下跌空间。

　　行业资讯：近期内，Aneka Tambang(Antam)公司将完成座落于东南苏拉威西Pomalaa的镍铁冶炼厂(smelter Ferronikel)工程，并于6月份全面运营，该冶炼厂工程自2014年开始兴建。

　　现货方面：5月20日SMM1#电解镍成交价为67000-69000元/吨，成交均价较19日下跌50元/吨。金川镍现货较无锡主力合约1606平水成交，俄镍现货较无锡主力合约1606贴水500元/吨，美加息影响逐渐释放，期镍企稳小幅返升，贸易商开始逢低补货，下游少量采购，市场活跃度回升，主流成交区间为67200-67800元/吨。

　　库存方面：截止5月20日，LME镍库存报404556吨，较昨日减少1104吨，接近于去年12月10日创下的低点(399888吨)，其记录高点为2015年6月初创下的470376吨。同时，截止5月20日，上期所镍库存报95411吨，较上周续增2074吨，但该库存再创上市来新高，上市之初仅为1万吨。

　　操作策略：上周五夜市沪镍1609合约弱势下行至67760元，继续有效运行于均线组之下，且再创近期新低，凸显镍价走势疲软，同时上期所镍库存再创记录高点，显示国内镍市供应压力加大。操作上，建议沪镍1609可背靠69000元之下逢高空，入场点关注68200元附近，目标关注67000元。