宏源期货：5月23日期货早报

　　第1页: 基本面走弱，黑色重心仍有望下移第2页: 新疆天气好转，疆棉生长情况有望复苏 第3页: 谨慎关注官员讲话细节 贵金属延续偏弱震荡第4页: 数据真空期 期债波动有限第5页: 等待油脂买入机会

　　宏源期货早评：数据真空期 期债波动有限

　　要点

　　一、行情回顾。上周五，股债高开高走。5年期主力合约TF1609开盘价100.135 ，最高100.255 ，最低100.135 ，收盘于100.245 ，涨跌幅为0.14%，成交量为5628手，持仓量为24458手。三张合约总成交6568手，总持仓29054手。10年期主力合约T1609开盘价98.895 ，最高99.145 ，最低100.135 ，收盘于99.095 ，涨跌幅为0.29%，成交量为14451手，持仓量为29870手。三张合约总成交15862手，总持仓37272手。

　　二、资金面。上周五，公开市场操作500亿元逆回购，单日净投放200亿元，短期资金利率下行。上海银行间同业拆放利率(SHIBOR)隔夜利率下行0.2BP至2.0080 %，7天利率与昨日持平至2.3310 %，14天利率下行0.1BP至2.7820 %；银行间回购加权利率1天利率下行0.29BP至2.0227 %，7天利率下行2.19BP至2.3676 %，14天利率下行4.52BP至2.7679 %。

　　三、现券市场。TF1609合约的CTD券140013.IB，IRR为0.29%，该券当日于106.2195，收益率较昨日上行1.00P；T1609合约的CTD券为150016.IB，IRR为-0.23%，该券收于104.2139，收益率较昨日上行0.50BP。现券方面，5年期、10年期收益率分别下行2.6BP、1BP至2.7408%、2.9500%。中债国债类指数较昨日下行，其中中债国债总指数下行0.01BP至169.10 ，固定利率国债指数下行0.01BP至169.50 。

　　四、财经资讯。

　　1、据财政部统计，目前各地已推出7835个PPP项目，总投资约8.8万亿元，但项目落地率仅约为21.7%。专家预计，PPP项目有望在下半年迎来新一轮的落地高峰。

　　2、人民日报：中央最近一周三提国企改革，足见对这一问题的重视；未来几年，化解过剩产能、压缩管理层级、做强做优主业、加快转型升级这四件事将成为推进国企改革的重点任务。

　　3、农发行拟未来5年新增扶贫贷款余额2万亿元，投放贷款3万亿元。

　　五、结论及投资建议。经济数据显示恢复势头有望持续到5月份，暂不支持期债大幅上涨，交易性机会暂歇；上周资金利率维持紧平衡，本周公开市场到期3000亿元，MLF到期1003亿元，叠加税收缴款以及人民币币贬值压力加大外汇占款可能加速流出，资金面或继续趋紧；非标监管趋严限制货币扩张，不利企业融资和经济运行，同时表外非标资产的限制将提升债券的相对需求和配置价值；美联储小幅缩表虽虚张声势，但表明美国在货币政策正常化的道路上越发坚定，美联储6月加息概率走高。上周五，期债高开高走，近期经济数据处于真空期，本周市场受资金面和一级市场的影响较大，随着流动性担忧情绪的修复，期债短期方向不明且波动有限，维持震荡判断，多单底仓持有，滚动短多可择机止盈。