宏源期货：5月19日期货早报

　　第1页: 反弹磕磕绊绊，整理思路第2页: 抛储再次全成交第3页: 流动性担忧增强 期债区间震荡第4页: 美联储近月加息预期升温 贵金属震荡回落第5页: 形态不佳，两粕多单谨慎

　　宏源棉花早评：抛储再次全成交

　　资讯要点：

　　1.5月18日共抛储25003吨，实际成交率100%。棉花成交均价12197元/吨，国产棉成交最低价9890元/吨，最高价13170元/吨。

　　2.进入5月以来，疆内棉花在天气影响下个别地块已经出现烂根的情况，有棉农反馈，目前棉花比往年出叶少，如果低温多雨天气持续，今年棉花不仅减产，质量也难有保证。

　　3.除了新疆，国内其他地方例如湖北枝江地区棉花长势整体不如去年，收到阴雨天气影响，棉花生长较慢。

　　现货报价：

　　1.全国均价:全国229棉花价格12858(10)元/吨，328棉价格12519(8)元/吨，527棉价格11503(46)元/吨；137长绒棉价格指数21700(0)元/吨，236长绒棉价格指数20250(0)元/吨；棉花均价12523.85(7.7)元/吨，棉粕均价2500(0)元/吨，棉籽均价2360(0)元/吨，棉油均价5810(0)元/吨.

　　2.3128B标准级别棉花报价：河北3128B报价12555(0)，4128B报价11820(50)；山东3128B报价12488(0)，4128B报价11925(-5)；江苏3128B报价12565(30)，4128B报价11905(0).

　　3.库存情况：纺企棉花库存约24(0.1)天；棉纱库存约14.5(0)天；织厂棉纱库存约11.6(0)天；全棉坯布库存18.5(0)天，人棉坯布库存17.7(0.1)天。中国纱线库存指数15.1(0)，中国坯布库存指数为22.1(0)。

　　4.纯棉纱厂负荷61.5%(0%),人棉纱厂负荷74.4%(0%)，全棉坯布厂负荷70.3%(0%)，人棉布负荷约69.5%(0%).

　　盘面分析：

　　1.棉花主力合约昨日收于12645，上涨0.08%；1701合约收于12525，下跌0.2%；ICE棉花收于62.18，下跌0.2%；

　　2.内外价差：

　　3128B级棉花指数与M级进口棉花均价差为842(-200)，国内期货与M级进口棉花均价价差为873(-97)；国内C32S与印度C32S现货价差-705(20)，国内与印度JC32S内外价差910(0)，国内C21S与巴基斯坦内外价差275(0)。

　　3.品种价差：

　　纯棉纱C32S与人棉纱R30S价差约755(0)，纯棉化纤棉纱价格差异维持。

　　小结：

　　今年新疆乃至全国棉花减产可能增加，对盘面利好。

　　纱厂成本降低，纱线内外价差显示进口纱竞争力逐步降低，对进一步消耗国储棉利好。不过下游坯布库存仍在增加，下游传导不畅。

　　前期少量多单继续持有。

　　宏源期货 黄小洲 (F3014548)