宏源期货：5月10日期货早报

　　第1页: USDA预计下调美豆库存第2页: 商品氛围持续降温 贵金属高位回落第3页: 期债运行环境改善第4页: 抛储持续高温，期棉填补缺口

　　宏源期货早评：期债运行环境改善

　　要点

　　一、行情回顾。周一，期债强势上涨，成交放大。5年期主力合约TF1609开盘价100.010 ，最高100.300 ，最低100.010 ，收盘于100.285 ，涨跌幅为0.31%，成交量为3749手，持仓量为19347手。三张合约总成交9708手，总持仓30817手。10年期主力合约T1609开盘价98.585 ，最高99.485 ，最低100.010 ，收盘于99.170 ，涨跌幅为0.71%，成交量为9749手，持仓量为23835手。三张合约总成交20160手，总持仓42331手。

　　二、资金面。周一，公开市场操作200亿元逆回购，单日净投放200亿元，资金面有所好转。上海银行间同业拆放利率(SHIBOR)隔夜利率下行0.1BP至1.9990 %，7天利率下行0.3BP至2.3230 %，14天利率下行0.4BP至2.7900 %；银行间回购加权利率1天利率上行0.27BP至2.0261 %，7天利率上行2.16BP至2.4471 %，14天利率上行0.97BP至2.7794 %。

　　三、现券市场。TF1609合约的CTD券160007.IB，IRR为-0.35%，该券当日于99.5190，收益率较昨日下行2.00BP；T1609合约的CTD券为160006.IB，IRR为-0.90%，该券收于98.9835，收益率较昨日下行2.75BP。现券方面，5年期、10年期收益率分别下行3.5BP、2BP至2.6895%、2.8818%。中债国债类指数较昨日上行，其中中债国债总指数上行0.13BP至169.35 ，固定利率国债指数上行0.14BP至169.76 。

　　四、财经资讯。

　　1、人民日报再访权威人士：彻底抛弃试图通过货币宽松促增长幻想。经济走势不可能U型、V型，而是L型，不是一两年能过去。

　　2、截至5月9日，23家机构对4月CPI涨幅进行预测，均值为2.3%，区间为2.1%-2.5%；PPI预测均值为-3.7%，预测区间为-4.0%--2.0%。

　　3、4月份中国证券市场投资者信心指数达到48.8，较3月(54.7)出现一定回落，与2月持平。

　　五、结论及投资建议。4月份，以美元计价进出口同比增速均现回落，外需改善有限，内需再次走弱，给国内经济反弹的可持续性蒙上一层阴影；权威人士表示经济走势为L型，且不是一两年就能过去，市场信心受到打击；截至5月9日，机构对4月CPI预测均值为2.3%，继续高位运行，今日统计局公布真实数据，予以关注；周一央行净投放200亿元，资金利率小幅上行，注意下旬税收缴款对资金面的影响；货执报告显示下一阶段物价和经济走势成为货币政策的主要关注点，主基调趋向稳健，短期维持观望；据悉监管层提示债市风险，对违约风险的担忧有利于配置转向利率债，要提防流动性担忧波及期债。周一，期债大幅上涨，贴水得到快速修复，股市、商品下跌，经济再现疲软势头，期债运行环境得到改善，留有底仓，短期维持滚动做多的总思路。