银河期货晨会纪要（2016-5-5）

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　　镍

　　隔夜伦镍有所回落，现货方面，LME贴水扩大1.25至贴水42.5美元，库存减少1062至416442吨。行业方面，嘉能可第一季度镍产量为2.76万吨，较去年同期增加了3800吨。但目前该公司位于Koniambo的2号熔炼炉已经退役，而公司目前并没有计划重新启动，这表明嘉能可公司目前有可能会退出新喀里多尼亚的镍矿项目。Koniambo是全球超大型红土镍镍矿项目，位于新喀里多尼亚，被勘探发现于1990年代，矿石品位高，镍含量高达2.58%，镍金属储量超过400万吨。嘉能可的退出预计会对后市镍的供应起到一定的收缩作用。目前来看，今年市场供应减少对镍价上涨略有支撑，但供应必须进一步收缩才能继续改善镍的供需结构，此前俄镍曾表示全球镍供应量至少需减少20%-25%才能支持镍价有所好转，因此我们等待更多的镍企参与到减产中来。盘面上看，镍价回落，考虑到消费旺季结束和近期宏观面的变化，我们还是相对谨慎，操作上以观望为主。