广州期货：4月14日期货早评

　　第1页: 突破压力位，钢铁侠再次起飞第2页: 沪锌突破区间上沿，保持谨慎看多思路

　　突破压力位，钢铁侠再次起飞

　　广州期货 王文俊

　　2016年4月14日

　　3月份商品期货市场最耀眼的品种——螺纹钢，在清明节后一周却表现较为低调：节后一周的四个交易日里，螺纹钢主力合约rb1610维持在2100~2200区间震荡，几乎无明显的单边行情，交易量萎缩至不足3月最火爆时的一半水平。8日夜盘，螺纹钢期货终于拉出一根大阳线，并突破前期高点，开启今年暴涨行情2.0。笔者认为螺纹钢 “银四”行情已经正式启动，“钢铁侠”再次起飞。主要原因如下：

　　宏观方面：国内经济出现复苏迹象

　　1-2月份，规模以上工业企业利润总额同比增长4.8%，改变了2015年全年利润下降的局面，结束此前连续七个月下滑态势。3月份，官方PMI和财新服务业PMI均重返荣枯线，分别为50.2、52.2。3月外汇储备32125.8亿美元，相比2月增长102.6亿美元，结束了4个月的连降趋势，资本流出压力大减。整体来看，服务业发展态势良好，工业企业经营环境有所改善，经济出现复苏迹象。同时也要注意到，复苏基础依旧薄弱，政府今后将继续推进供给侧改革，推动新兴产业大发展。

　　产业方面：钢铁景气度回升，钢企复产很谨慎

　　钢价在三月份继续大幅反弹，并且反弹幅度惊人，钢铁行业景气度回升，行业PMI连续四个月回升，3月份最新数据为49.7%，并达到2014年5月份以来的最高点。同时也要看到钢铁行业PMI已连续23个月处在50%的荣枯线以下，反映出钢铁行业整体仍未脱离困境。

　　钢铁行业去年整体亏损严重，各大钢企普遍缺钱，同时还有部分企业仍拖欠水电费和工人工资。加之银行不再继续向亏损企业继续放贷，钢铁企业很难融到启动资金，无充足资金采购原燃材料。此外，绝大多数钢厂都吸取过去价格上涨就复产导致最终亏得更多的教训。所以，企业复产比较谨慎，大多选择放弃复产或最多只是小幅增加产量。4月份，复产力度仍会大大低于预期，高炉开工率低于80%的状态将持续，日均产量难以突破225万吨，库存将继续下降。

　　技术上：仍有上升的空间，变盘时间未到

　　技术分析，现在螺纹钢期货已成功站上年线，周K线一直沿着5周均线向上爬升，上涨形态保持完好。上一波主跌浪从13年2月算起，持续时间长达34月。而截止3月，本次反弹持续才只有4个月，未到斐波那契数列中的“5”。而且反弹幅度也只突破黄金分割0.191位(2116)，距常规反弹0.382的目标位(2612)尚有一段距离。通过技术分析，螺纹钢期货处于上涨通道，仍有上涨空间，变盘时间未到。

　　图1 螺纹指数月K线图

　　

　　数据来源：文华财经 广州期货研究所

　　总结：“银四”行情将启动

　　终上所述，国内宏观经济出现复苏迹象、钢企复产十分谨慎、低库存状态将持续，技术上处于上涨持续态势。同时，节后现货市场率先启动，期货贴水幅度已逼近去年峰值，有补涨修复贴水的需要。因此笔者认为螺纹钢“银四”行情已经启动，“钢铁侠”再次起飞后将以来一波气势如虹的涨幅。