西部期货：4月12日商品早评

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　　西部期货早评：原油波动加剧 石化压力渐增

　　走势回顾

　　预计美联储离场更宽松，美元汇率下跌，交易商关注周日在多哈进行的关键产油国会谈，欧美原油期货继续上涨，WTI重返每桶40美元上方，布伦特原油期货涨至4个月来最高。昨日WTI 5月期货结算价每桶40.36美元，比前一交易日上涨0.46美元/桶；布伦特原油6月期货结算价每桶42.83美元，比前一交易日涨0.39美元/桶。

　　国内市场昨天表现抢眼，焦炭涨停，塑料市场盘中大幅冲高，但尾盘小幅回落，LLDPE主力1609最终涨收于8340元/吨，成交量增加29至127万手。聚丙烯PP主力1609最终涨125元至6830元/吨，成交量增加29万手至243万手。

　　基本面分析

　　预计美联储的立场会更宽松，美联储加息预期的降温对美元造成压力，令以美元计价的石油期货对持有其它货币的投资者更具吸引力。周一美元再次下跌，纽约汇市尾盘，华尔街日报美元指数跌0.3%，至85.92。

　　关键产油国将在卡塔尔首都多哈进行会谈讨论冻结产量协议，尽管市场对此存有质疑，但是仍然给缓解供应过剩带来希望。澳新银行认为，受到美国原油产量下降和希望关键的产油国冻结产量的影响，油价正在反弹。一些交易商购买原油储存在陆地油罐和海上浮仓，以期待油价可能在未来上涨。然而，缩窄的月间差价可能导致大部分原油储存策略不经济，而在随后将更多的原油投放到市场。

　　投资银行高盛在报告中说，即使这个周日多哈会议达成冻结原油产量协议，但是多方位的潜在产量增长源头将导致欧佩克产量继续增长。最近地缘增长和发电故障已经限制了欧佩克产量增长，但是随着最近的供应中断形势逆转，欧佩克每日原油产量还能增加50万桶。此外，由于伊朗原油产量增长超过预期，而沙特阿拉伯原油产量将在未来几个月增长，石油市场平衡仍然任重道远。高盛集团的分析师在一份报告中称，原油市场再平衡用了18个月才开始出现，当前削减原油产量毫无道理。实事证明，任何在当前价位支撑油价的协议都将被证明是自欺欺人。刚刚开始的非欧佩克供应调节将在2016年下半年形成供应短缺，低迷的油价还将持续一段时间。

　　德国商业银行则警告称，若多哈会议未能达成冻结产量的可行计划，油价将出现回调。

　　摩根士丹利认为，美国上周石油库存下降490万桶的情况违背了季节性因素，其背后的许多导因不会重现。该行预测本周市场情绪会转向负面，从而导致油价下跌。

　　研究机构伯恩斯坦公司预测，到2020年全球石油需求将增加1.4%，GDP有0.1%的变化就会导致石油需求变化0.1%，油价波动10美元也会影响需求0.1%，尽管中国经济增长减缓，但是国际货币基金组织预测未来五年全球GDP比过去的五年强劲，当前油价每桶比过去五年均价低60美元，预计2020年油价每桶60-70美元。

　　3月份欧佩克成员国的原油日产量3238万桶，比2月份日均产量增加4万桶。其中伊朗原油日产量323万桶，比2月份日产量增加了11万桶。伊拉克日产量416万桶，比2月份日均产量增加了3万桶。

　　亚洲乙烯价格平稳，东北亚乙烯报1200美元，东南亚乙烯报1160美元。市场消息人士称亚洲乙烯市场的4月供应端紧张气氛将在5月得到缓解。四月和五月相比，有两个裂解装置停产检修。现货方面，市场普遍关注石化及各方库存情况，随着价格上涨，市场心态偏谨慎，采购量不大，但检修装置较多，整体资源供应偏弱，而春节旺季接近尾声，需求下降。在供需两弱的背景下，现货将以随行就市为主。

　　操作建议

　　原油供给过剩一直是制约油价的主要因素，近期合作减产是市场炒作热点，而库存变动、美元指数等因素使得市场波动加剧，原油底部或逐步形成，但上行高度有限，区间偏弱震荡仍将是主基调。

　　国内石化市场与原油关联性逐步转强，但油价大幅波动对下游产品仍有一定影响，且上游石脑油、乙烯、丙烯等价格坚挺提供支撑，市场库存较低，而春季旺季逐步过去，下游价格开始松动，继续冲高动能有限。

　　LLDPE:高位风险加剧，偏空思路为主，轻仓操作。

　　PP: 下游工厂与中间商合理控制库存，接货积极性较差，空单谨慎持有。

　　(西部期货 周美莉)