迈科期货早评： 糖市方向尚不明确 棉价复苏需要时间
一、进口价估算、进口利润估算
| 棉花进口折算价(备注：品级SM 1-1/8") |
| 产地 |
美分/磅 |
涨跌 |
关税 |
元/吨 |
涨跌 |
滑准税 |
元/吨 |
涨跌 |
船期 |
| 印度 |
66.50 |
0 |
1% |
11115.47 |
0 |
24.12% |
13614 |
0 |
201604 |
| 美 C/MA |
69.75 |
25 |
1% |
11648.93 |
41 |
20.86% |
13901 |
23 |
201604 |
| 澳大利亚 |
73.75 |
0 |
1% |
12305.50 |
0 |
17.41% |
14272 |
0 |
201604 |
| 乌兹别克斯坦 |
72.75 |
0 |
1% |
12141.36 |
0 |
18.22% |
14177 |
0 |
201604 |
| 国内140监测站现货均价(单位：元/吨) |
| CNCottonA代表白棉2级 |
CNCottonB代表白棉3级 |
| 12282 |
11692 |
| 美棉对应3级棉价进口利润估算(单位：元/吨) |
| 1%关税内进口利润43 |
| 原糖进口折算价(单位：元/吨) |
| 进口方式 |
泰国 |
巴西 |
| 配额内(15%) |
4424 |
4191 |
| 配额外(50%) |
5618 |
5315 |
| 国内主产区现货报价(单位：元/吨) |
| 广西柳州 |
云南昆明 |
新疆乌鲁木齐 |
| 5450 |
5220-5260 |
5220-5370 |
| 参照广西柳州现货价格进口利润估算(单位：元/吨) |
| 进口方式 |
泰国糖进口利润 |
巴西糖进口利润 |
| 配额内 |
1026 |
1259 |
| 配额外 |
-168 |
135 |
二、分析与总结
白糖：泰国，印度及巴西东北部产量不足预期，全球多数投资机构上调本榨季产销缺口。巴西东南部遗留未压榨的甘蔗数量较多，糖厂逐渐恢复压榨，下榨季开榨提前。预计16/17榨季巴西东南部甘蔗量新高，缺口被下调。原糖在持续了一个月的上涨行情后，价格有所回调。目前持仓数量有所增加，因此仍看好后市。国际价格上涨后，进口利润降低，进口数量2月来维持低位。打击走私目前有所成效，但缅甸进口量重回增加，给国内带来压力。新糖压榨进入尾期，减产已经是板上钉钉，消费还处在淡季，市场方向尚未明确。预期郑糖价格宽幅震荡。
操作上，观望。
棉花： 国际市场开始逐渐消化库存，压力减轻。美国春播面积预计增加，暗示消费或将复苏。美棉花出口目前情况较好，出口至印度越南的数量增加。去库存是一个缓慢的过程，在价格上反应还需要时间，美棉价格58美分压力目前看来仍有效。中国棉价下跌，进口利润下降，进口量环比同比降幅明显，进口棉对国内市场挤占幅度在逐渐缩小，国产棉消费有望复苏。政策上，储备棉轮出时间后移，给新疆棉以充分时间销售，若是现货再一次甩货销售，则对盘面形成利空。下游市场开工有所增加，由于储备棉出库时间逐渐临近，观望气氛浓重，购买有限，原料库存仍维持地位。郑棉价格前低下方维持震荡行情。
操作上，09合约空单背靠10650持有。
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