南华期货：3月28日收评

来源：中金在线特约作者：佚名 2016-03-28 17:54:02

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品种	简析	策略建议
基金属	受家庭消费数据提振，美四季度经济增速好于预期。新一轮房地产调控开启，沪深汉宁连出楼市调控政策。美联储加息预期重燃，支撑美指走高，加上油价走弱，短期基金属回调压力尚存。人民币近期走弱，铜锌内外比值可能走强。沪铜进口套利窗口已大幅收窄，贸易升水已跌至近两年最低位，进口可能已大幅放缓，未来境内供给压力有望逐步减轻。现货贴水有缩减迹象，沪铜可能在38000上下震荡。内外比值有回升迹象。短期沪库存持续增加且仓单占比位于高位，38500上方还有压力。当前受消费旺季以及交割铝锭仓单短缺影响，沪铝近端上冲强劲，但在11500上方沪铝contango结构不仅收窄还转为back结构进入去库存阶段，一季度铝产业隐形库存增加我们初步估计在70万吨。近期铝棒加工费下调可能逐步传导开工率下降进而增加铝锭供应以及金融属性铝可能大幅减少，短期关注能否继续上冲在12000附近形成一个远端抛空机会。伦锌现货升水转回贴水但不稳，年度锌精矿加工费下调可能不及预期，伦价再次冲高1800上方后回落压力依然很大。沪锌社会库存增加到近两年最高位以上，沪锌主力14500附近可能还将面临很大的阻力，短期关注14000附近的支撑。伦镍现货贴水近期回撤不断走宽，1月份全球镍矿产量回升到预期平衡以上，短期看伦镍底部震荡的时间可能还要加长，关注回撤在8500附近的强支撑。不过产业链成本通缩传导已处于极值区域，沪镍主力70000下方的空间可能有限。短期沪镍可能还需在70000偏下震荡。	策略建议：沪锌14300上下继续做空以及沪铜37000上方趋势多单持有对冲。
贵金属	今晚20:30公布2月个人收入环比，预期+0.1%，前值+0.5%；22:00公布2月成屋签约销售指数环比，预期+1.1%，前值-2.5%。以上数据若大幅好于预期一般利空金银，反之利多。今天白天黄金白银下探后回升，预计晚间维持震荡，短期可能有反弹，中线偏空。	晚间大概率震荡，中线偏空，建议逢高做空
螺纹钢	螺纹主力早盘表现平稳，午后大幅跳水。开盘2190，最高2219，最低2127，收盘2132，跌0.51%，成交1528万手。现货方面，午后唐山普方坯报价2000(1970)，上海地区螺纹报价2320(2270)。当前，虽然偏低的高炉开工率及偏低的社会库存对钢价有所支撑，但我们认为钢材的供需矛盾仍然存在，下游需求并不及市场预期，上游庞大的生产能力仍存，去产能过程的真正实现尚需时日。因此，我们不认为螺纹已进入反转阶段，在金融资本与产业资本疯狂博弈下，加上对唐山世园会的炒作，过山车行情或多次出现。操作上，鉴于短期市场波动加剧，我们不建议单边操作，可继续关注多05空10的套利策略。	多05空10套利。
铁矿石	铁矿主力今早盘相对平稳，午后大幅跳水。开盘394.0，最高401.0，最低377.5，收盘378.5，跌2.82%，成交614万。现货方面，日照61.5%澳产铁矿报价405(415).当前，钢厂利润得到进一步修复，高炉开工率仍较低，复产预期仍存，对铁矿价格形成支撑。二季度铁矿石到港量及发货量预计都将有所提升，铁矿供需矛盾依然较为尖锐，同时，美联储加息预期仍在，铁矿、能源等以美元计价的大宗商品存在下跌压力。我们认为，短期铁矿波动加剧，不建议单边操作，可继续关注多5空9的套利策略。此外，在黑色产业内部，可继续关注多螺纹空铁矿的套利策略。	多5空9套利。
玻璃	三月中旬以来现货价格走势僵持，生产企业库存减少主要是依靠生产线冷修等因素。市场价格方面，华中地区价格率先降价，冲击华东、华南和部分华北市场，造成上述区域销售也有所减弱。沙河地区中旬以来销售也有放缓，本地深加工企业和周边市场需求不及预期。预计清明节小长假前后现货价格弱势整理为主。	技术面看05合约陷入宽幅震荡，建议短期以观望为主。
动力煤	今日，国内动力煤价格有零星下调。坑口地区，神木某煤企再次下调块煤价格，市场价格继续回落，下游需求不佳，煤企为保销量继续实施降价销售。利空方面，下游需求回暖迹象不明显，此前涨价是市场炒作带动下的。铁路运费自主调整权的扩大，使得后市对于动力煤价格继续持看空的心态。	操作上短期建议暂时观望。
原油	上周五西方复活节，欧美市场休市，无当日原油期货结算价。CFTC最新持仓报告显示投机基金空头大减19.92%，原油市场期货溢价曲线正在扁平化，屯油的利润正在缩小。预计油价将继续围绕40美元关口震荡。	观望为主
LLDPE	L1605今日震荡偏弱收于9370，消息面，中煤蒙大60万吨甲醇项目包含30万吨/年PE、30万吨/年PP目前正在准备开车中，预计4月10-20日之间投料。开车排产：PE装置产7042，PP装置产L5E89。临近月底，业者对石化挺价预期较高，下月开始农膜需求旺季4月以后将逐渐结束，华东地区LLDPE价格在9300-9500元/吨，由于现货上涨下游地膜企业利润恶化，前期多单继续持有，不建议追多。	前期多单继续持有，不建议追多
PP	PP1605今日弱势整理收于7355，收盘下跌0.26%。石化华东、华南、华中等大区上调出厂价格，支撑货源成本。加之4月有中韩石化、武汉石化、神华包头等装置计划检修，提振业者心态，华东市场拉丝主流报价在7400-7550元/吨，下游塑编需求旺季将持续到5月份，前期多单继续持有，关注后市多PP空LL时机。	前期多单继续持有，关注后市多PP空LL时机
PTA	PTA1605今日震荡整理收于4656，中石化扬子石化PTA总产能135万吨/年，两条35万吨/年装置维持停车，未闻具体重启计划。另一条65万吨/年装置目前负荷已降至8成，计划4月初停车检修。PTA开工率下跌2.82%到65.95%，不过部分装置亦将复产，汉邦石化新装置也将投产出料。PTA上行空间有限，建议逢高止盈。	建议逢高止盈
天然橡胶	RU1609早盘震荡后尾盘跳水，收盘下跌0.73%收于11535，本周青岛保税区橡胶库存稳中有降，泰国原料价格继续上涨，上海地区天然橡胶市场14年国营全乳胶报价10900元/吨，下游轮胎厂开工率继续回升，3、4月份是传统重卡销售旺季，建议中长期多单背靠20日均线进场。	建议中长期多单背靠20日均线进场