迈科期货：3月25日商品期货早评

第1页: 美元上涨继续，黄金价格维持跌势第2页: 美豆持续反弹，但后期基本面承压第3页: 糖价出现回调 棉花低位震荡第4页: 供需过剩具缓和预期，TA等待回调入多机会第5页: 现货成交趋弱 炉料弱于沪螺第6页: 现货高位成交受阻，塑料仍有回调压力第7页: 铜价维持震荡，逢低采购

迈科期货早评：美豆持续反弹，但后期基本面承压
   一、外盘分析
 

外盘变动	收盘价	涨跌	涨跌幅	基金变动
CBOT豆05	910.2	+3.6	0.40%	-2899
CBOT豆11	922.6	+5	0.54%	+1243
CBOT豆粕05	275.2	+4.2	1.55%	-2409
CBOT豆油05	33.16	-0.2	0.60%	-3704
BMD 棕油06	2674	-25	-0.93%	-367
注：美豆05为主力合约

隔夜 CBOT 市场豆类均收涨，其中豆粕涨幅1.55%。
近期美豆在外围因素的刺激下不断反弹，已经突破900美分关口，但是从其自身基本面上看，缺乏进一步上行的动力，后期南美豆上市压力临近，美豆出口竞争力下降将抑制美豆价格，在南美物流方面没有不利消息出现之前，美豆价格仍然承压。
   消息面上，美国农业部发布的周度出口销售报告中，截止2016年3月17日的一周，美国2015/16年度大豆净销售量为41.08万吨，较上周低34%，比四周均值低了5%。
BMD市场，毛棕榈油期价继续回落，马来西亚棕榈油产区迎来有利降雨，缓解厄尔尼诺天气所带来的影响，但据称，由于干旱以及森林大火，印尼2月份毛棕榈油的产量可能进一步下滑。
二、成本及利润分析
 

主要品种成本	升贴水	FOB	CNF	成本	销售收入	利润	粕	油
巴西大豆(5月)	58	355.8		2944	2894	-200	2387	6000
美湾大豆(5月)	56	355.0		2992	2929	-213	2425	6094
巴西大豆(8月)	78	366.6		3026	2951	-225	2453	6157
阿豆油(5月)	-1.8	676.0		6016	5818	-198
马棕油(6月)		690		5928	-660
菜籽(4月)			405	3360	3545	-15	1935	5628
菜油(4月)			757	6185	-581
菜籽(国产)				3568	3193	-576	2274	6614
鸡蛋(平均)				3.56	3.23	-0.34
注：成本为进口到岸成本(收储菜籽为收储价格)，油粕为原料成本计算后的理论价格,鸡蛋成本为元/斤

大豆进口升贴水稳定，进口大豆压榨利润仍为亏损状态。进口菜籽压榨有有小幅亏损。
 
三、国内现货市场分析
 

大豆		豆粕		豆油
均价	青岛	均价	张家港	均价	张家港
3389	2980	2540	2480	6050	6150
菜籽		菜粕		菜油
均价	湖北	均价	黄埔	均价	南通
3568	3600	1974	1900	5975	5880
棕榈油		玉米		鸡蛋
均价	广东	均价	长春	黄冈	石家庄
5345	5300	1962	2000	3.10	3.00
备注：1、豆油一级；菜油四级；棕榈油24度；玉米国标二等。2、鸡蛋单位元/斤，其余品种单位元/吨。

国内方面，下游养殖业存栏低位影响豆粕饲料需求量，部分地区油厂已经胀库，近期油厂远期基差合同已经几乎平水，两广地区基差处于新低水平，豆粕现货市场仍然表现非常低迷，
在抛储以及定向销售政策未正式实施之前，玉米市场购销仍然非常谨慎。
鸡蛋产区及销区价格保持稳定，淘汰鸡价格稳定。市场看涨心理增强，刺激期货及现货上涨，但鸡蛋供给仍旧充足，销区采购力度有限，蛋价反弹空间有限，预计短期走势仍旧维持弱势。
 
四、总结
 
近期美豆在外围因素的刺激下不断反弹突破900美分关口，但是从其自身基本面上看，缺乏进一步上行的动力，后期南美豆上市窗口临近，美豆出口竞争力下降将抑制其价格，在南美物流方面没有不利消息出现之前，美豆上方仍然承压。国内方面，油强粕弱的格局仍然持续，下游养殖业存栏低位影响豆粕饲料需求量，部分地区油厂已经胀库，远期基差合同已经几乎平水，现货市场表现非常低迷。玉米市场抛储以及定向销售政策即将实施的预期越来越强，去库存的步伐将长期抑制玉米价格。
 
操作建议：
豆粕1609关注上方2430一带逢高试空。菜粕观望。
棕榈油05多单继续持有，最低止盈5260。豆油1609合约以5850为止损逢低试买。菜油观望。
玉米1605空单最低止盈1750。淀粉观望。鸡蛋观望。